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中金:維持小鵬汽車-W目標(biāo)108港元 維持“跑贏行業(yè)”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.5w閱讀 2025-07-07 12:20

中金發(fā)布研報(bào)稱,當(dāng)前小鵬汽車-W(09868)港股股價(jià)對應(yīng)2025年1.5xP/S,維持跑贏行業(yè)評級,維持盈利預(yù)測。維持港股目標(biāo)108港幣,較當(dāng)前股價(jià)存46%上行空間,對應(yīng)2025年2.2xP/S。7月3日,公司召開春季新品發(fā)布會,正式上市了小鵬G7車型,車型共推出3個(gè)版本,定價(jià)超出市場預(yù)期。

中金主要觀點(diǎn)如下:

小鵬G7正式上市,9分鐘大定破1萬輛

公司正式上市G7車型,起售區(qū)間為19.58-22.58萬元,并贈(zèng)送包含Nappa座椅、電吸門等用戶權(quán)益,定價(jià)水平較預(yù)售價(jià)大幅下探。G7亮點(diǎn)包括行業(yè)首個(gè)L3級算力平臺、本地部署VLA+VLM模型、與華為聯(lián)合研發(fā)的“追光全景”AR-HUD技術(shù)、太極AI底盤等,G7在強(qiáng)調(diào)家用定位的同時(shí),還突出了大空間、舒適性、安全性,跟部分競品形成差異。整體來看,該行認(rèn)為G7車型延續(xù)了公司打造熱銷產(chǎn)品的思路,即通過有競爭力的定價(jià)、標(biāo)配豐富的產(chǎn)品配置和智能駕駛功能,讓消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)科技平權(quán)和舒適的產(chǎn)品體驗(yàn)。目前根據(jù)公司披露的銷售戰(zhàn)報(bào)顯示,G7車型9分鐘大定數(shù)量突破1萬輛,展示出了強(qiáng)勁的市場需求。

2Q延續(xù)強(qiáng)產(chǎn)品周期,爆款能力有望帶來盈利轉(zhuǎn)正

2Q25公司月銷合計(jì)達(dá)103,181輛,單月銷量保持在3萬輛+的高水平,并保持在新勢力車企的頭部水平,延續(xù)了此前強(qiáng)勢的產(chǎn)品周期。此外,該行認(rèn)為公司本次G7車型的正式上市和訂單表現(xiàn)再度驗(yàn)證了公司打造爆款車型能力,結(jié)合即將于2H25上市的超級增程電動(dòng)車型,該行繼續(xù)看好公司的產(chǎn)品周期。財(cái)務(wù)角度看,市場對新勢力車企盈利轉(zhuǎn)正預(yù)期持續(xù)提升,該行認(rèn)為公司2025年產(chǎn)品周期強(qiáng)勁,且公司指引有望于今年實(shí)現(xiàn)單季度盈利轉(zhuǎn)正,建議投資者持續(xù)關(guān)注。

圖靈芯片正式搭載上車,打造全面的AI生態(tài)

圖靈芯片作為一款專為AI設(shè)計(jì)的處理器,具備40核處理器,能夠本地運(yùn)行30B參數(shù)的大模型。該芯片集成了2個(gè)NPU和面向神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的特定領(lǐng)域架構(gòu),為AI汽車提供了強(qiáng)大的計(jì)算能力。此外,圖靈芯片還具備獨(dú)立的安全島功能,能夠?qū)崟r(shí)檢測車輛安全,并配備了2個(gè)獨(dú)立的圖像ISP,以應(yīng)對黑夜、下雨天、逆光等光線不足的情況,提供更清晰的感知能力。本次圖靈芯片正式搭載G7上市,長期看公司計(jì)劃將其應(yīng)用于AI機(jī)器人、AI汽車和飛行汽車等多個(gè)領(lǐng)域。整體來看,該行認(rèn)為公司深耕和持續(xù)投入AI技術(shù),公司正在逐步實(shí)現(xiàn)智能電動(dòng)汽車+機(jī)器人+飛行汽車的全面AI生態(tài)圈,豐富多樣的應(yīng)用場景有望全面賦能公司AI技術(shù)能力實(shí)現(xiàn)持續(xù)迭代,并帶動(dòng)公司的AI能力持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新車和自動(dòng)駕駛需求不及預(yù)期,新車交付及與大眾合作不及預(yù)期。

來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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