摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱,舜宇光學(xué)科技(02382)負(fù)面消息已經(jīng)反映在股價(jià)中。隨著智能手機(jī)和新業(yè)務(wù)部門的新產(chǎn)品推出,新一輪增長(zhǎng)周期即將啟動(dòng),評(píng)級(jí)由“與大市同步”升至“增持”,目標(biāo)價(jià)由70港元上調(diào)至90港元。
大摩表示,2025年前五個(gè)月,舜宇智能手機(jī)鏡頭模組(CCM)出貨量同比減25%,智能手機(jī)鏡頭出貨量亦下滑5%,導(dǎo)致許多投資者認(rèn)為其全年出貨量成長(zhǎng)目標(biāo)(分別為5-10%與5%)幾乎確定無法達(dá)成,并預(yù)期出貨疲弱將使2025年獲利不如預(yù)期。然而,該行認(rèn)為舜宇的產(chǎn)品組合優(yōu)化與利潤(rùn)率回升,仍可持續(xù)支撐盈利復(fù)蘇,因此將2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從34億元人民幣進(jìn)一步上調(diào)至36億元人民幣。
大摩認(rèn)為,折疊式智能手機(jī)出貨量在2026至2027年有望迎來顯著增長(zhǎng),而舜宇極有可能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破,從而驅(qū)動(dòng)其智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。該行亦預(yù)計(jì),舜宇2026至2027年新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將由車用鏡頭與混合實(shí)境(MR)/智能眼鏡雙引擎驅(qū)動(dòng),2025至2027年?duì)I收年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過25%,增速高于智能手機(jī)相關(guān)部門。因此,這些新興業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比有望在2027年達(dá)到約40%。 憑借這個(gè)強(qiáng)勁的第二成長(zhǎng)引擎,該行認(rèn)為舜宇極可能迎來估值重評(píng)。
來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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