摩根士丹利發(fā)布研報稱,舜宇光學(xué)科技(02382)負面消息已經(jīng)反映在股價中。隨著智能手機和新業(yè)務(wù)部門的新產(chǎn)品推出,新一輪增長周期即將啟動,評級由“與大市同步”升至“增持”,目標(biāo)價由70港元上調(diào)至90港元。
大摩表示,2025年前五個月,舜宇智能手機鏡頭模組(CCM)出貨量同比減25%,智能手機鏡頭出貨量亦下滑5%,導(dǎo)致許多投資者認(rèn)為其全年出貨量成長目標(biāo)(分別為5-10%與5%)幾乎確定無法達成,并預(yù)期出貨疲弱將使2025年獲利不如預(yù)期。然而,該行認(rèn)為舜宇的產(chǎn)品組合優(yōu)化與利潤率回升,仍可持續(xù)支撐盈利復(fù)蘇,因此將2025年凈利潤預(yù)測從34億元人民幣進一步上調(diào)至36億元人民幣。
大摩認(rèn)為,折疊式智能手機出貨量在2026至2027年有望迎來顯著增長,而舜宇極有可能實現(xiàn)技術(shù)突破,從而驅(qū)動其智能手機業(yè)務(wù)收入增長。該行亦預(yù)計,舜宇2026至2027年新業(yè)務(wù)增長將由車用鏡頭與混合實境(MR)/智能眼鏡雙引擎驅(qū)動,2025至2027年營收年復(fù)合增長率將超過25%,增速高于智能手機相關(guān)部門。因此,這些新興業(yè)務(wù)的營收占比有望在2027年達到約40%。 憑借這個強勁的第二成長引擎,該行認(rèn)為舜宇極可能迎來估值重評。
來源:智通財經(jīng)網(wǎng)
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