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　　近日，ST葫蘆娃（維權(quán)）發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告。

　　公告顯示，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計ST葫蘆娃2025年上半年歸母凈利潤0元至1000萬元，與上年同期相比，將減少3109.25萬元至4109.25萬元，同比減少75.66%至100.00%；預(yù)計扣非凈利潤為-2200萬元至-1200萬元，與上年同期相比，將減少1653.09萬元至2653.09萬元，同比減少364.85%至585.55%。

　　對于業(yè)績下滑，ST葫蘆娃表示，報告期內(nèi)，受行業(yè)競爭格局變動影響，銷售收入下降導(dǎo)致利潤下降，預(yù)計報告期內(nèi)凈利潤與上年同期相比大幅下降。

　　事實(shí)上，ST葫蘆娃不僅僅是業(yè)績虧損，或可能涉嫌財務(wù)造假。

　　涉嫌財務(wù)造假？

　　2024年財年，公司年審報告被出具保留意見，內(nèi)部控制審計報告則給出了否定意見。

　　對于審計機(jī)構(gòu)出具保留意見主要來自以下三大事項(xiàng)。

　　其一，會計差錯重述事項(xiàng)未獲取完整財務(wù)資料。

　　2025年3月14日，葫蘆娃公告稱，收到海南證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》（簡稱《決定書》）。海南證監(jiān)局表示，在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)葫蘆娃2023年年度報告中營業(yè)收入、利潤等財務(wù)信息披露不準(zhǔn)確，公司已違反了《上市公司信息披露管理辦法》。海南證監(jiān)局對葫蘆娃采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并將相關(guān)違規(guī)行為記入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

　　根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會海南監(jiān)管局《關(guān)于對海南葫蘆娃藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，葫蘆娃對其2023年度財務(wù)報表進(jìn)行了重述。截至審計報告日，葫蘆娃尚未提供與重述事項(xiàng)相關(guān)的完整財務(wù)資料及相關(guān)原始資料。上述事項(xiàng)影響審計機(jī)構(gòu)獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。

　　其二，資金疑似體外循環(huán)。

　　據(jù)公告資料，葫蘆娃控股股東通過個人（非葫蘆娃員工）名下的銀行賬戶向葫蘆娃的客戶提供了資金支持。葫蘆娃2024年末應(yīng)收賬款余額排名前10的部分客戶期后無回款或回款金額較小。由于葫蘆娃管理層未就上述情況提供合理解釋和相關(guān)支持性資料，立信無法就相關(guān)客戶是否存在受托存放葫蘆娃的產(chǎn)品、葫蘆娃是否已經(jīng)履行完畢相關(guān)銷售合同獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。

　　其三，資金疑似流轉(zhuǎn)至實(shí)控人關(guān)系密切方。

　　葫蘆娃2024年度向海南中旺醫(yī)療科技開發(fā)有限公司外購研發(fā)項(xiàng)目8個并支付4205.37萬元（2023年外購研發(fā)項(xiàng)目4個，支付1800萬元）。海南中旺法定代表人兼總經(jīng)理與葫蘆娃實(shí)際控制人之一存在親屬關(guān)系，海南中旺自2022年6月成立以來未向除葫蘆娃外的其他方轉(zhuǎn)讓過研發(fā)項(xiàng)目。葫蘆娃未就上述情況提供合理解釋和相關(guān)支持性資料。

　　值得一提的是，鷹眼預(yù)警系統(tǒng)曾顯示，公司23年應(yīng)收款增速顯著大于營收，這背后有無壓貨沖業(yè)績嫌疑，或有待公司后期進(jìn)一步信息披露。

　　監(jiān)管在24年年報問詢就提前確認(rèn)收入等問題發(fā)出一系列疑問，截止目前公司仍未回復(fù)。公司稱，公司收到《年報問詢函》后高度重視，積極組織各方對上述問題進(jìn)行逐項(xiàng)回復(fù)。鑒于上述問題需回復(fù)的部分問題涉及的數(shù)據(jù)量較大，部分內(nèi)容需要進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，因此公司無法在規(guī)定的時間內(nèi)予以回復(fù)。

　　核心產(chǎn)品腰斬？高管疑似動蕩

　　據(jù)公開資料，葫蘆娃藥業(yè)集團(tuán)以?？跒榭偛浚?005年6月22日成立，公司2008年進(jìn)行重組，2020年7月在上交所主板上市，提出致力于成為“中國兒藥第一品牌”。圍繞兒童全生命周期，葫蘆娃布局了涵蓋兒童藥、營養(yǎng)補(bǔ)充劑、保健食品、特醫(yī)食品及醫(yī)療器械等領(lǐng)域的健康全品類產(chǎn)業(yè)鏈，同時兼顧成人和女性健康產(chǎn)品規(guī)劃。

　　2024年，公司消化系統(tǒng)藥物出現(xiàn)腰斬式下滑。需要指出的是，去年公司的腸炎寧膠囊、 復(fù)方感冒靈顆粒、 克咳片等核心產(chǎn)品本年銷售下降較多。

　　2025年3月，葫蘆娃藥業(yè)發(fā)布公告，公司董事會收到劉景萍遞交的辭職報告，出于更好履行董事長職責(zé)，將更多精力傾注于公司戰(zhàn)略規(guī)劃與規(guī)范治理等關(guān)鍵方面的考量，劉景萍申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。卸任總經(jīng)理后，劉景萍仍將擔(dān)任公司董事長、戰(zhàn)略與ESG委員會成員主任委員以及提名委員會委員。

　　需要指出的是，劉景萍作為公司核心人物之一，自2007年起掌舵葫蘆娃集團(tuán)，在其領(lǐng)導(dǎo)下，公司從海南康力元醫(yī)藥成功轉(zhuǎn)型為專注兒童藥領(lǐng)域的上市公司，打造了一系列明星產(chǎn)品，構(gòu)建起覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　隨即，原達(dá)仁堂董事長張銘芮接任總經(jīng)理。然而，這位空降高管任職不足一個月便辭職。

　　公司重銷售輕研發(fā)。歷年報表顯示，公司的銷售費(fèi)率最高達(dá)到40%，而研發(fā)費(fèi)用率不足10%。

　　24年年報顯示，股東銷售費(fèi)用中，其中業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用占比高達(dá)73.18%。

　　過高的推廣費(fèi)用曾引發(fā)監(jiān)管靈魂拷問，即監(jiān)管要求公司解釋報告期內(nèi)支付大額業(yè)務(wù)推廣費(fèi)的原因及合理性，與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性，是否符合行業(yè)慣例；要求其區(qū)分市場調(diào)研費(fèi)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)和渠道拓展費(fèi)，分別說明服務(wù)內(nèi)容、支付對象選取標(biāo)準(zhǔn)、付費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、主要支付對象成立時間以及與公司的合作時間，是否與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，是否存在僅為公司提供推廣服務(wù)的情形，是否存在公司離職員工作為主要股東的情形，是否實(shí)際履行相應(yīng)義務(wù)或?qū)楣緺I銷服務(wù)而設(shè)立；要求公司結(jié)合上述內(nèi)容，說明報告期內(nèi)公司及董監(jiān)高、控股股東、實(shí)際控制人等是否存在商業(yè)賄賂行為。

　　值得注意的是，實(shí)控人之一的湯旭東曾因行賄獲刑一年。

　　公開資料顯示，湯旭東，曾任海南康力元藥業(yè)有限公司經(jīng)理、康力元制藥董事長兼總經(jīng)理等職務(wù)。深圳鹽田區(qū)人民法院2007年8月15日作出的“（2007）深鹽法刑初字第 104 號”《刑事判決書》稱：鹽田區(qū)法院認(rèn)為被告湯旭東作為康力元公司直接負(fù)責(zé)的主管人員（康力元集團(tuán)有限公司總經(jīng)理），為了給所在單位在浙江省金華市購地建廠等方面謀取不正當(dāng)利益，向國家工作人員行賄，其行為構(gòu)成單位行賄罪。判處被告湯旭東有期徒刑一年，刑期自2006年11月17日起至2007年11月16日。

　　此外，公司推廣商疑似出現(xiàn)空殼特征及合作不久便注銷等現(xiàn)象，具體詳見新浪財經(jīng)發(fā)表的《葫蘆娃發(fā)行可轉(zhuǎn)債被否背后：多家推廣服務(wù)商集體注銷 業(yè)績增長多為“紙面富貴”》一文。

責(zé)任編輯：公司觀察