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瑞銀：升老鋪黃金目標(biāo)價(jià)至980港元 評(píng)級(jí)“中性”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.3w閱讀 2025-07-21 16:56

瑞銀發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，老鋪黃金(06181)將公布上半年業(yè)績(jī)，料收入、凈利潤(rùn)及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)將分別同比增2.65倍、2.85倍及2.96倍，各至129億、23億及24億元人民幣。將目標(biāo)價(jià)由900港元升至980港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)于預(yù)測(cè)今明兩年市盈率各33倍及25倍，維持“中性”評(píng)級(jí)，并將2025至2027年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)25至35%。

展望下半年，該行認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)全年凈利潤(rùn)55億元人民幣的預(yù)期仍然過(guò)高，若金價(jià)升勢(shì)放緩或停滯，將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。該行估算公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)期為3個(gè)月，而由于1至4月金價(jià)上漲34%，而公司僅在2月時(shí)加價(jià)10%，料次季純金產(chǎn)品毛利率會(huì)較首季下跌。為緩解毛利率壓力，該行預(yù)期公司下半年可能采取更積極的加價(jià)策略，包括上調(diào)舊款產(chǎn)品價(jià)格及推出更多高溢價(jià)的新產(chǎn)品。若金價(jià)升勢(shì)放緩，公司產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)或逐步削弱，最終考驗(yàn)其產(chǎn)品與品牌的吸引力。

瑞銀又料老鋪黃金上半年及下半年分別開(kāi)4間及5間新店，新店質(zhì)量會(huì)較往年提升，并估計(jì)這些高端新店的產(chǎn)能可能是一般門(mén)店的的2至4倍，而開(kāi)業(yè)促銷(xiāo)折扣將進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)。

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