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里昂：內地育兒補貼金額有限但支持明確 伊利股份H&H國際中國飛鶴維持“跑贏大市”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經網(wǎng) 1.5w閱讀 2025-07-29 17:22

里昂發(fā)布研報稱，國務院辦公廳最新發(fā)布的0至3歲嬰幼兒每人每年3,600元人民幣補貼方案，雖金額有限但明確釋出政策支持生育的信號。此舉符合市場預期，該行解讀其政策意圖更側重于提振消費(約占零售總額0.2%)而非直接刺激生育，不過短期內仍可望對新生兒數(shù)量產生有限度的正面影響。這項補貼措施實質上是監(jiān)管部門針對持續(xù)下滑的出生率，以及減輕家庭生育養(yǎng)育壓力所做出的政策回應。

就嬰幼兒配方奶粉行業(yè)而言，市場規(guī)模與新生兒數(shù)量密切相關。根據(jù)該行的渠道調查數(shù)據(jù)顯示，受益于2024年新生兒數(shù)量的短暫回升，2025年前五個月的市場規(guī)模已呈現(xiàn)同比大致持平的態(tài)勢，相較2024年中單位數(shù)的跌幅有所改善。目前行業(yè)觀察重點在于競爭態(tài)勢變化，特別是領先本土企業(yè)持續(xù)推動的補貼政策所帶來的影響。在該行的研究覆蓋范圍內，伊利股份(600887.SH)展現(xiàn)出良好的增長動能，市場份額持續(xù)提升;H&H國際(01112)在超高端細分市場的市占率也有所回升;而中國飛鶴(06186)的短期觀察重點則在于渠道庫存去化進程與零售價格管控成效。該行對伊利、H&H和飛鶴均維持“跑贏大市”的投資評級，目標價分別為33元人民幣、13.5港元及6港元。

來源：智通財經網(wǎng)

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