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富瑞：降小米集團(tuán)-W目標(biāo)價(jià)至69.85港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.5w閱讀 2025-08-07 17:02

富瑞發(fā)布研報(bào)稱，由于智能手機(jī)需求疲弱，小米集團(tuán)-W(01810)第二季業(yè)績(jī)可能遜預(yù)期，目標(biāo)價(jià)由73港元下調(diào)至69.85港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告指，第三方數(shù)據(jù)及行業(yè)調(diào)查顯示，2025年第二季全球智能手機(jī)需求疲軟，除美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)部分提前需求。安卓設(shè)備庫(kù)存高企，特別是在新興市場(chǎng)如東南亞和印度。將2025年第二季小米智能手機(jī)收入預(yù)測(cè)下調(diào)約5%，毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)0.5%至11.8%。由于對(duì)全球智能手機(jī)需求和競(jìng)爭(zhēng)格局的更悲觀看法，同時(shí)將智能手機(jī)的長(zhǎng)期毛利率預(yù)測(cè)略微下調(diào)至12%以下。

不過(guò)，該行提到，小米電動(dòng)車交付進(jìn)展順利，毛利率因產(chǎn)品組合改善而上升，維持第二季交付量為8.1萬(wàn)輛，毛利率將按季上升至23.9%，主要因SU7 Ultra車型交付占比提升。管理層近期表示，第二座電動(dòng)車工廠尚未開(kāi)始商業(yè)化生產(chǎn)，但一旦投入營(yíng)運(yùn)，將能迅速提升產(chǎn)能。投資者對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)的情緒變得更為謹(jǐn)慎，因其他本地品牌新推出的車型需求低于預(yù)期。但SU7和YU7車型的等待時(shí)間依然較長(zhǎng)，這使該行對(duì)其長(zhǎng)期看漲預(yù)測(cè)充滿信心。

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