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美銀證券：上調(diào)小米集團(tuán)-W目標(biāo)價(jià)至69港元 重申“買入”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 2.0w閱讀 2025-07-09 16:12

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，將小米集團(tuán)-W(01810)2025-2027年調(diào)整后盈利預(yù)測(cè)上調(diào)7-16%，2025/2026/2027年電動(dòng)汽車出貨量預(yù)測(cè)從37萬/62萬/80萬輛上調(diào)至40.9萬/70萬/95萬輛，重申“買入”評(píng)級(jí)，基于22倍市盈率將目標(biāo)價(jià)從66港元上調(diào)至69港元。該行將電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的市銷率從5倍下調(diào)至4倍，看到此前對(duì)YU7發(fā)布的高預(yù)期在6月以來股價(jià)上漲10%后已基本反映在股價(jià)中。

報(bào)告指，基于小米“每年推出一款車型”的戰(zhàn)略，認(rèn)為小米已經(jīng)在開發(fā)第三款電動(dòng)汽車車型，并將于2026年推出。此外，注意到市場(chǎng)需求旺盛，YU7在開售18小時(shí)內(nèi)就獲得了24萬輛預(yù)訂單，而SU7仍有六個(gè)月的待交付訂單，相信正在建設(shè)中的第三工廠可以滿足需求。

該行稱，小米2025年一季度汽車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到23%，為同業(yè)最高。該行預(yù)計(jì)小米電動(dòng)汽車毛利率將從2025年的25%快速提升至2026/2027年的26%/27%。在資產(chǎn)負(fù)債表方面，中國(guó)汽車制造商普遍呈現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金周期，應(yīng)付賬款天數(shù)極高，而小米過去三年負(fù)債率一直低于10%。6月初，多家中國(guó)汽車制造商承諾將在60天內(nèi)支付零部件供應(yīng)商，該行預(yù)計(jì)小米面臨的壓力較小，因其應(yīng)付賬款天數(shù)較低且資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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