富瑞發(fā)布研報(bào)稱,裕元集團(tuán)(00551)及寶勝國(guó)際(03813)第二季業(yè)績(jī)均大致符合該行預(yù)期,但較市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)低超過(guò)10%,相信是由于代工業(yè)務(wù)利潤(rùn)率受壓所致。該行將裕元及寶勝的目標(biāo)價(jià)分別由8港元及1港元,下調(diào)至7.4港元及0.84港元,分別給予“跑輸大市”及“買入”評(píng)級(jí),憂慮未來(lái)6個(gè)月訂單情況或較疲弱,將裕元2026年每股盈測(cè)下調(diào)5%至0.18元,并將寶勝今明兩年每股盈測(cè)下調(diào)30%及18%,至各0.07元及0.09元人民幣。
管理層將代工利潤(rùn)率低于預(yù)期歸因于訂單分配不均及勞動(dòng)成本上升,又指期內(nèi)產(chǎn)能利用率已有所提升,現(xiàn)時(shí)對(duì)今年下半年訂單前景看法轉(zhuǎn)趨審慎,表示第三季屬傳統(tǒng)淡季,預(yù)期出貨量同比跌幅將達(dá)到高單位數(shù)百分比,毛利率跌幅較上半年更顯著,第四季訂單情況亦存不確定性,主要由于品牌客戶延遲落單所致。
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