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昨日（8月12日），A股震蕩上行，滬指突破924行情高點(diǎn)，兩市成交額再站上2萬億元！中證A500指數(shù)ETF（563880）為代表的新一代核“新”資產(chǎn)亦表現(xiàn)亮眼，收漲0.94%，喜提三連陽，收盤價(jià)創(chuàng)上市以來新高！

市場近期高度活躍，近期兩融資金規(guī)模重新突破兩萬億元，也反映了這一點(diǎn)！ 截至2025年8月12日，兩融余額20,345.33億占A股流通市值2.30%。兩融交易額1,945.68億，占A股成交額10.21%。兩融余額重返高位，顯示投資者正不斷加大A股權(quán)益配置，市場活躍度繼續(xù)提升。

【第一次“系統(tǒng)性‘慢’行情”： 有望穩(wěn)扎穩(wěn)打、挑戰(zhàn)更高】

那么在滬指突破關(guān)鍵點(diǎn)位，成交額重回高位后，市場又會(huì)如何演繹呢？

浙商證券認(rèn)為，目前A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’行情”中。宏觀層面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行推動(dòng)A股走出“系統(tǒng)性行情”；中國崛起和中國優(yōu)勢，形成“慢”行情格局。與此同時(shí)，技術(shù)和量化維度看，人民幣兌美元匯率步入穩(wěn)定升值節(jié)奏、上證走勢超預(yù)期令市場中樞抬升催生“系統(tǒng)性”行情，指數(shù)“上滾峰”籌碼結(jié)構(gòu)、板塊節(jié)奏分化昭示著“慢行情格局形成。預(yù)計(jì)上證指數(shù)中長期目標(biāo)大概率已經(jīng)不再局限于挑戰(zhàn)2024年10月8日的3674高點(diǎn)附近，有望穩(wěn)扎穩(wěn)打、挑戰(zhàn)更高。（來源于浙商證券20250810《策略深度報(bào)告：中國A股歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’行情”》）

【推動(dòng)市場進(jìn)入震蕩上行階段：基本面、流動(dòng)性與產(chǎn)業(yè)趨勢】

光大證券復(fù)盤歷史行情，指出市場進(jìn)入震蕩上行階段，基本面改善是核心，流動(dòng)性寬松與產(chǎn)業(yè)趨勢往往形成共振效應(yīng)。其中，基本面改善奠定2003-2007年、2016-2018年市場震蕩上行和極致階段市場上漲的基礎(chǔ)，而流動(dòng)性寬松與產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振效應(yīng)推動(dòng)2012-2015年以及2019-2021年市場在這兩個(gè)階段上漲。（來源于光大證券20250807《大行情四階段演繹特征》）

（1）從基本面來看，盈利修復(fù)的圖景正在不斷清晰。國金證券指出，2025年上半年，在產(chǎn)業(yè)鏈自發(fā)的“反內(nèi)卷”驅(qū)動(dòng)下，制造業(yè)生產(chǎn)端的積極性下降與需求側(cè)的強(qiáng)韌性為短周期下的供不應(yīng)求創(chuàng)造了條件，營收增速持續(xù)跑贏庫存增速，利潤率也因此實(shí)現(xiàn)了底部企穩(wěn)。而7月以來隨著“反內(nèi)卷”政策的不斷落實(shí)與企業(yè)執(zhí)行力度的加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行的壓力同樣出現(xiàn)了明顯的緩和信號(hào)，此外，在本周公布的2025年7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)中，出口韌性繼續(xù)市場超預(yù)期，全球制造業(yè)投資啟動(dòng)+中國供給出清可能構(gòu)成了本輪盈利修復(fù)的基礎(chǔ)。（來源于國金證券20250810《擾動(dòng)與主線》）

具體到標(biāo)的上，中信證券此前指出，核心資產(chǎn)從2024年三季度就已經(jīng)體現(xiàn)出明顯的相對(duì)經(jīng)營韌性，但相對(duì)小票和題材的高估值而言，定價(jià)并不充分。（來源于中信證券20250528《｜重塑港A配比，回歸核心資產(chǎn)：A股市場2025年下半年投資策略》）中證A500指數(shù)ETF（563880）標(biāo)的指數(shù)中已有126家成分股公告業(yè)績預(yù)告，其中91家上市公司預(yù)計(jì)盈利，83家上市公司凈利潤預(yù)計(jì)同比增長，占比分別為72%、65%，向好率顯著優(yōu)于全市場。此外，據(jù)分析師數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年-2027年，中證A500指數(shù)歸母凈利潤平均增長率10.6%，顯著高于滬深300指數(shù)。

截至7月16日，數(shù)據(jù)來源于Wind

（2）資金面上看，中金公司認(rèn)為，當(dāng)前資金驅(qū)動(dòng)股市上行特性愈加明顯。從當(dāng)前可能影響市場的三類主要資金力量來看，都存在一定的積極催化：一是存款增長、“資產(chǎn)荒”疊加賺錢效應(yīng)提升，居民資金入市意愿增強(qiáng)。二是公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的A股倉位處于歷史低位，具備提升空間。三是全球貨幣秩序重構(gòu)引發(fā)資產(chǎn)變局，或驅(qū)動(dòng)外資加大人民幣資產(chǎn)配置。（來源于中金公司20250810《A股策略：雙融破2萬億下的A股市場》）

從資金偏好來看，A500等核心寬基或?qū)⑹芤?，一方面，公募基金改革落地，或?qū)⑼苿?dòng)機(jī)構(gòu)投資者更加聚焦核心公司定價(jià)，帶動(dòng)核心資產(chǎn)風(fēng)格逐步回歸。另一方面，中證A500指數(shù)“互聯(lián)互通、ESG篩選”等特色亦有望吸引海外增量資金。

（3）產(chǎn)業(yè)趨勢來看，以AI、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向無疑是市場重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前AI大模型加速迭代，高效低價(jià)為主要趨勢，帶動(dòng)各行各業(yè)智能化發(fā)展；此外，我國創(chuàng)新藥加速崛起，從Follow走到First/Best in class，全球競爭力不斷增強(qiáng)；機(jī)器人賽道亦是百家爭鳴，產(chǎn)品百花齊放，正處行業(yè)奇點(diǎn)時(shí)刻，萬億空間可期。此外?！胺磧?nèi)卷”政策下，有色、能源等板塊亦有望迎來供給側(cè)改革，亦是市場關(guān)注重點(diǎn)。

中證A500指數(shù)在大盤藍(lán)籌的基礎(chǔ)上超配新質(zhì)生產(chǎn)力，電子行業(yè)為第一大權(quán)重行業(yè)，占比高達(dá)11.9%，且醫(yī)藥生物行業(yè)占比為7.9%，計(jì)算機(jī)占比達(dá)4.9%，有望充分受益于新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇！

結(jié)合基本面、資金面和產(chǎn)業(yè)趨勢來看，當(dāng)前基本面修復(fù)圖景清晰，市場流動(dòng)性寬裕疊加AI、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)趨勢，A股市場有望延續(xù)震蕩上行！

把握核“新”資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)，高效配置優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)，認(rèn)準(zhǔn)中證A500指數(shù)ETF（563880），一鍵把握市場大BETA投資機(jī)遇，分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的長期回報(bào)！公開資料顯示，中證A500指數(shù)ETF（563880）不僅綜合費(fèi)率為全市場最低檔（管理費(fèi)僅0.15%，托管費(fèi)僅0.05%）。

中證A500指數(shù)ETF（563880）已正式納入融資融券標(biāo)的，玩法再升級(jí)，規(guī)模與流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升！無證券賬戶者可關(guān)注場外聯(lián)接基金（A：022469，C：022470）。

風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負(fù)”原則。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。