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星展：升萬洲國際目標(biāo)價至9.6港元 下半年前景穩(wěn)健

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 5337閱讀 2025-08-14 18:32

星展發(fā)布研報稱，萬洲國際(00288)中國包裝肉品業(yè)務(wù)銷售在2025年第二季同比升1%，主要受惠于精準(zhǔn)的銷售策略、新渠道拓展及區(qū)域市場復(fù)蘇。該行將2025及26年盈利預(yù)測上調(diào)3%及2%，主要反映美國業(yè)務(wù)前景更強勁，目標(biāo)價由8.7港元升至9.6港元;預(yù)期中國業(yè)務(wù)下半年收入與利潤率將改善。當(dāng)前估值偏低且股息率吸引，維持“買入”評級。

管理層預(yù)期增長動能將于下半年強化，銷量回升可抵消上半年的疲弱表現(xiàn)。雖然營銷及人力成本上升，該行預(yù)期豬肉價格下跌及營運效率提升可支持盈利創(chuàng)新高(料每噸達(dá)4,700元人民幣)，下半年銷售與利潤率將逐漸改善。

美國市場方面，基于生豬價格平穩(wěn)及飼料成本下降，市場展現(xiàn)穩(wěn)健動能且前景向好。相較于牛肉與雞肉，豬肉需求仍具韌性。隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)改善，旗下Smithfield將全年經(jīng)營利潤指引上調(diào)逾3.8%至11.5億至13.5億美元。同時，Smithfield持續(xù)削減表現(xiàn)不好的養(yǎng)殖場，并維持中期1,000萬頭生豬的產(chǎn)能目標(biāo)。雖然包裝肉品可能因豬肉價格上漲而面臨利潤壓力，但管理層計劃透過價格調(diào)整、產(chǎn)品組合優(yōu)化及成本控制紓緩壓力，支持美國業(yè)務(wù)利潤率持續(xù)擴張。

而歐洲方面，集團聚焦高毛利、高增長類別產(chǎn)品，以推動長期增長。管理層擬透過并購填補產(chǎn)品組合缺口，優(yōu)先考慮泛歐品牌。隨著今年銷量有望突破40萬噸，集團目標(biāo)是通過產(chǎn)品組合與運營改善，將每噸盈利提升至接近中美市場水平。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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