中銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱,中國(guó)神華(01088)日前公布,向控股股東國(guó)家能源集團(tuán)收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)。截至2025年次季末,標(biāo)的資產(chǎn)歸屬賬面價(jià)值合計(jì)905億元人民幣。2024年剔除特殊項(xiàng)目及減值后的歸屬凈利潤(rùn)為83億元,2025年第一季度則為13億元。此外,公司擬派發(fā)不低于上半年盈利75%的中期股息。該行指出,公司股價(jià)自收購(gòu)公告兩周后已上漲約10%,建議投資者現(xiàn)階段獲利了結(jié);維持H股目標(biāo)價(jià)32.18港元,評(píng)級(jí)“持有”。
該行表示,受煤價(jià)下跌影響,部分標(biāo)的資產(chǎn)今年第一季度盈利能力轉(zhuǎn)差,其中神華煤制油化工(Shenhua Coal Liquefaction)出現(xiàn)虧損。另外,收購(gòu)資金來(lái)源包括向母公司發(fā)行A股、自有現(xiàn)金及向投資者增發(fā)A股。該行估算需發(fā)行24.38億股A股,總股本將擴(kuò)張12.3%。該行認(rèn)為此次收購(gòu)短期內(nèi)可能輕微攤薄每股收益,公司承諾派息75%可視為對(duì)投資者的安撫。按盈利指引中值計(jì)算,中期股息為1元人民幣,股息率為2.9%。
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