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Ai快訊 近日，東鵬飲料披露2025年上半年財(cái)報(bào)，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.37億元，同比增長(zhǎng)36.37%；歸母凈利潤(rùn)23.75億元，同比增長(zhǎng)37.22%，均創(chuàng)歷史新高。有行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，這家市值約1500億的飲料巨頭，憑著“提神搭子”功能飲料，有望在今年實(shí)現(xiàn)超200億元營(yíng)收。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年東鵬特飲在我國能量飲料市場(chǎng)銷售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%，連續(xù)四年成為我國銷售量最高的能量飲料。

東鵬飲料歷史可追溯到1987年，曾為國有企業(yè)深圳市豆奶飲料廠，也曾為紅牛代工。1997年，林木勤被挖到該廠任副總，推動(dòng)模仿紅牛推出東鵬特飲，但收效甚微。2003年公司完成改制，林木勤與同事集資買下品牌和生產(chǎn)設(shè)備，成立深圳市東鵬飲料實(shí)業(yè)有限公司。

林木勤察覺到下沉市場(chǎng)空白，藍(lán)領(lǐng)群體對(duì)具有抗疲勞、提神功效的東鵬特飲有需求。當(dāng)時(shí)功能飲料市場(chǎng)被紅牛主導(dǎo)，東鵬特飲以低價(jià)為武器，至今價(jià)格仍低于紅牛。8月18日，南方財(cái)經(jīng)記者在廣州越秀區(qū)便利店觀察發(fā)現(xiàn)，東鵬特飲售價(jià)明顯低于紅牛。天風(fēng)證券研究所數(shù)據(jù)顯示，東鵬特飲500ml規(guī)格每100ml單價(jià)幾乎為業(yè)界最低，不到紅牛的1/2，這種“便宜大碗”獲得下沉市場(chǎng)青睞。

“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)術(shù)讓東鵬特飲獲得存在感，也堅(jiān)定了拓展渠道、全國擴(kuò)張的信心。截至2025年半年報(bào)期末，銷售端擁有超3000家成熟經(jīng)銷商，覆蓋全國多地，地級(jí)城市覆蓋率近100%，約420萬家有效活躍終端門店；生產(chǎn)端在全國布局13大生產(chǎn)基地，9大基地已建成投產(chǎn)。2021年，東鵬飲料上市。在2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜中，林木勤及其家族以777.7億元持股市值位列深圳榜單前十。

功能飲料市場(chǎng)吸金能力強(qiáng)。今年7月，紅牛集團(tuán)許書恩及其家族蟬聯(lián)泰國首富。雖天絲紅牛和華彬紅牛在中國市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)損耗品牌價(jià)值，但去年紅牛銷量仍接近130億罐，凈銷售額同比增長(zhǎng)6.4%至112億歐元。東鵬飲料過去三年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)28.5%，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.22億元，毛利率高達(dá)44.82%，能量飲料毛利率達(dá)48.25%。

華福證券分析師劉暢表示，功能飲料含咖啡因等成分，有提神醒腦抗疲勞功效，適用場(chǎng)景多，有議價(jià)能力且成本不高，利潤(rùn)空間大。當(dāng)前功能飲料已成長(zhǎng)為萬億級(jí)消費(fèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2485.1億美元。且功能飲料頻次穩(wěn)定，符合Z世代追求，大單品生命周期有粘性，能積累用戶忠誠度。同時(shí)，高準(zhǔn)入門檻使頭部品牌“贏家通吃”，行業(yè)集中度高，消費(fèi)者黏性高。

東鵬飲料實(shí)施“1 + 6”多品類戰(zhàn)略，推出六大品類產(chǎn)品線?！皷|鵬補(bǔ)水啦”電解質(zhì)飲料表現(xiàn)出色，2025年上半年?duì)I收達(dá)14.93億元，同比增長(zhǎng)213.7%，收入占比提升。其他飲料收入也有增長(zhǎng)。目前，東鵬飲料加速全國戰(zhàn)略，除廣東區(qū)域外其他區(qū)域保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)，廣東區(qū)域收入占比降至23.72%，累計(jì)觸達(dá)不重復(fù)消費(fèi)者超2.5億人，累計(jì)投放冰柜超30萬臺(tái)。

不過，東鵬飲料存在重營(yíng)銷輕研發(fā)的問題。今年上半年銷售費(fèi)用達(dá)16.82億元，同比增長(zhǎng)37.27%，而研發(fā)費(fèi)用僅3292.69萬元，是銷售費(fèi)用的1.96%。其第二季度歸母凈利潤(rùn)增速為11個(gè)季度以來最低，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑23.24%。業(yè)績(jī)發(fā)布后首個(gè)交易日，股價(jià)跳水收跌。此外，大股東頻頻減持，“補(bǔ)水啦”及其他系列毛利率不高。西南證券研報(bào)指出，東鵬飲料存在全國化推廣不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，東鵬飲料分紅慷慨，中期分配預(yù)案每10股派25元，共分紅13億元。截至8月19日午間收盤，東鵬飲料報(bào)收297.88元/股，漲幅4.54%，市值1549億元。

（AI撰文，僅供參考）