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8月22日，A股市場再度震蕩走強(qiáng)，在金融股和硬科技板塊的強(qiáng)烈拉升下，滬指再度突破3800點(diǎn)！“沖鋒旗手”證券ETF龍頭（560090）震蕩上行漲超2%，資金連續(xù)4日跑步進(jìn)場，累計(jì)凈流入超1億元。

證券ETF龍頭（560090）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，信達(dá)證券10cm漲停，光大證券漲超7%，華鑫股份漲超4%，東方財(cái)富、廣發(fā)證券等漲超2%，中信證券、華泰證券等漲幅居前。

【證券ETF龍頭（560090）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

截至11:25，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議

近期行情表現(xiàn)強(qiáng)勢帶動(dòng)市場氛圍持續(xù)火熱，券商也都忙起來了！易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，7月，證券服務(wù)應(yīng)用APP月活達(dá)1.67億，環(huán)比上升3.36%；6月，證券服務(wù)應(yīng)用APP月活為1.61億，環(huán)比增長0.65%。

摩根大通分析師Katherine Lei在報(bào)告中寫道，資產(chǎn)輪動(dòng)和過剩流動(dòng)性的上升是中國股市反彈的主要驅(qū)動(dòng)力。并且，摩根大通表示，鑒于杠桿率和估值仍處于適度水平，料中國股市上漲動(dòng)能將持續(xù)，并估計(jì)潛在的資產(chǎn)輪動(dòng)可能會(huì)為股市注入額外的14萬億元人民幣流動(dòng)性，約相當(dāng)于流通市值的16%。

【本輪行情資金驅(qū)動(dòng)特征明顯，流動(dòng)性從哪里來？】

中信證券指出，（1）機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)了廣泛和普遍的凈流入。機(jī)構(gòu)資金的流入并非突然爆發(fā)，而是逐步在回暖。（2）隨著市場賺錢效應(yīng)開始積累，散戶的流入也在加速。3）行情熱度升溫、反內(nèi)卷敘事邏輯加強(qiáng)，一些保守型資金可能也在被動(dòng)調(diào)倉。（來源于中信證券20250727《策略聚焦｜水牛行情5問》）

【居民存款搬家，對(duì)資本市場有何影響？】

7月金融數(shù)據(jù)顯示“存款搬家”的信號(hào)出現(xiàn)。存款方面，7月M2-M1剪刀差環(huán)比收窄0.5pct至3.2%。結(jié)構(gòu)上看，7月居民存款向非銀“搬家”的現(xiàn)象顯著，7月居民存款減少1.11 萬億元、同比多減7800億元，非銀金融企業(yè)存款新增2.14 萬億元，同比多增1.39萬億元。存款利率低位下，居民存款轉(zhuǎn)投向理財(cái)、股市的趨勢加劇，驅(qū)動(dòng)非銀存款規(guī)模擴(kuò)張。

（來源于方正證券20250813《2025年7月社融點(diǎn)評(píng)：社融維持較快增長，居民存款搬家明顯》）

那么居民存款搬家對(duì)資本市場有何影響？

從市場流動(dòng)性的角度來看，中信證券指出，從超額儲(chǔ)蓄的視角來看，測算2018年以后的超額儲(chǔ)蓄累計(jì)超過30萬億元，而2022年以后形成的5萬億元超額儲(chǔ)蓄，在短時(shí)間內(nèi)更可能成為用于消費(fèi)、投資的潛在資金。從存款到期再配置的視角來看，測算2025年可能有90萬億元以上的存款到期，假設(shè)其中5%-10%的資金尋求更高的收益，則流出規(guī)?？赡茉?.5-9萬億元?！鞍峒摇钡拇婵畈惶赡芗羞M(jìn)入權(quán)益市場，或傾向于以“固收+”類型的資管產(chǎn)品進(jìn)行過渡承接，也能實(shí)現(xiàn)資金的“間接入市”。（來源于中信證券20250822《“存款搬家”對(duì)資本市場有何影響？》）

從券商角度來看，居民存款入市有望打開券商經(jīng)紀(jì)、兩融、資管、投行等業(yè)務(wù)的增長空間，證券行業(yè)有望進(jìn)入新一輪增長期。同時(shí)在資金驅(qū)動(dòng)的行情下，增量資金入市有望推動(dòng)市場震蕩上行，券商板塊作為大行情下的“沖鋒旗手”，有望充分受益于近期行情演繹，估值中樞有望進(jìn)一步抬升。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。證券ETF龍頭屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。