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機(jī)構(gòu)稱(chēng)債市回調(diào)到位觀察三個(gè)特征，平安公司債ETF回撤穩(wěn)定備受關(guān)注

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  有連云 2590閱讀 2025-08-22 14:02

機(jī)構(gòu)稱(chēng)，債市何時(shí)回調(diào)到位，觀察以下三個(gè)特征。回顧來(lái)看，本輪債市回調(diào)更多源于預(yù)期變化，而非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)際出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因此，若預(yù)期定價(jià)完畢，則可以認(rèn)為利率短期見(jiàn)頂，具體來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為可能包括以下幾點(diǎn)特征：

1、10債跌幅大于30年（或10債漲幅小于30債）。本輪債市回調(diào)受到股債蹺蹺板與情緒擾動(dòng)較大，在此環(huán)境下一般是超長(zhǎng)端調(diào)整幅度更大，因此，若出現(xiàn)10年期國(guó)債回調(diào)幅度大于30年，可能表明利率上行動(dòng)能不足，債市回調(diào)接近尾聲

2、保險(xiǎn)對(duì)地方債與超長(zhǎng)債配置增強(qiáng)。當(dāng)前銀行對(duì)債市定價(jià)能力在下降，基金私募資金回流暫難以期待，可能的邊際增量資金還是來(lái)自于保險(xiǎn)。而保險(xiǎn)的偏好重啟應(yīng)該是考慮絕對(duì)收益的“跌到位”，具體表現(xiàn)在30年或超長(zhǎng)地方債交投力量重新走強(qiáng)，保險(xiǎn)在這些債種出現(xiàn)持續(xù)二級(jí)凈買(mǎi)入。

3、從點(diǎn)位上看，2024和2025回調(diào)高點(diǎn)10年期國(guó)債回調(diào)至1.9%以上，考慮到omo、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)利率以及MLF利率中樞可能已經(jīng)有所調(diào)降，本輪利率上限(假設(shè)平均調(diào)降15bp)理論上應(yīng)該在1.80%上下，目前也已經(jīng)接近。

早盤(pán)債市情緒尚可，國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)后小幅下探至107.79附近，隨后股市走弱，債市情緒邊際回暖，國(guó)債期貨上攻至250日年線(xiàn)處后遇阻小幅回落，跌至日內(nèi)均線(xiàn)后得到支撐再度回升；午后權(quán)益市場(chǎng)沖高回落，債市情緒延續(xù)，T2509震蕩上行至60min20日均線(xiàn)處，臨近收盤(pán)國(guó)債期貨則微幅回落，收漲于108.00。

現(xiàn)券市場(chǎng)，10年期、30年期國(guó)債收益率分別下行1.9bp、3.15bp，DR001、DR007分別下行0.99bp、5.4bp

國(guó)債期貨技術(shù)指標(biāo)（T合約）：RSI較上一交易日上行，指向債市情緒回暖；MACD柱狀線(xiàn)為負(fù)且走窄，指示下降動(dòng)能邊際走弱。

平安公司債ETF回撤穩(wěn)定備受關(guān)注。

來(lái)源：有連云

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