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根據(jù)披露的機構調研信息2025年8月20日，泉果基金對上市公司菲菱科思進行了調研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.95%。

截至2025年8月19日，泉果基金近1年回報前7非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調研內(nèi)容：

尊敬的各位投資者朋友，大家好！

2025 年上半年，公司營業(yè)收入約為 7.22 億元，同比下降約為12.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為 2,188.37 萬元，同比下降約為 71.32%。公司營業(yè)收入和凈利潤承壓同比下降的主要影響因素有：

第一，國內(nèi)信息與通信行業(yè)（ICT）市場競爭異常激烈，例如同一種產(chǎn)品銷售價格持續(xù)降低，毛利率有所下滑，對公司的經(jīng)營利潤產(chǎn)生了一定的影響。第二，隨著公司新項目持續(xù)投入增多，研發(fā)費用投入增加。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入約 7,188.83 萬元，同比增加約為 14.30%。第三，受公司應收賬款信用減值損失增加因素影響凈利潤。

2025 年上半年，面對復雜的市場環(huán)境與行業(yè)競爭態(tài)勢，公司堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營思路，公司管理層帶領全體員工齊心協(xié)力、團結一致，務實篤定在自身可控范圍內(nèi)保質保量完成了既定目標。2025 年第二季度，公司實現(xiàn)了營業(yè)收入約 4.32 億元，環(huán)比增長約為 49.03%；公司實現(xiàn)了凈利潤 1,116.64 萬元，環(huán)比增長約為 4.19%。

公司緊跟算力網(wǎng)絡通信設備及電子行業(yè)的技術發(fā)展趨勢，不斷提升自主研發(fā)和設計能力，已完成關鍵領域部分產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代方案。

在業(yè)務和產(chǎn)品方面，依托公司數(shù)通產(chǎn)品智能制造平臺，深耕細作，審慎布局，逐步形成“CT 通信+ IT 計算+高端 PCBA 制造+汽車電子制造”等多維度業(yè)務體系，擴展了“服務器類產(chǎn)品、光通信傳輸設備之接入網(wǎng)設備產(chǎn)品、DPU 模塊卡、高端設備控制板”等產(chǎn)品布局，并具備對應的產(chǎn)品設計能力和綜合制造服務能力。

泉果基金Q1: 請介紹公司 2025 年上半年工作開展情況？

A1: 您好，2025 年上半年，公司聚焦主業(yè)，深耕主業(yè)，在戰(zhàn)略布局、新業(yè)務、新產(chǎn)品、新客戶拓展方面始終立足自身優(yōu)勢和特點，持續(xù)穩(wěn)定地圍繞主營業(yè)務積極向前發(fā)展。（一）在客戶布局上，公司在服務好現(xiàn)有大客戶的同時積極拓展國內(nèi)外其他不同類型客戶；（二）在業(yè)務拓展方面，繼續(xù)深耕園區(qū)接入、匯聚層、核心層交換機及數(shù)據(jù)中心交換機，積極擴展汽車通信電子產(chǎn)品及高端 PCBA 產(chǎn)品的相關研發(fā)設計能力和制造服務；（三）在產(chǎn)品類型方面，擴展國產(chǎn)方案交換機、服務器類、FTTR 類、國產(chǎn) DPU 模塊卡、安全防火墻、IoT 網(wǎng)關等業(yè)務；（四）在汽車電子業(yè)務部分，完成了汽車車聯(lián)網(wǎng) T-BOX、汽車智能控制顯示屏和汽車總線網(wǎng)關的量產(chǎn)交付；（五）在汽車新產(chǎn)品演進方面，在智能座艙、5G 域控制器網(wǎng)關和汽車以太網(wǎng)通信網(wǎng)關部分加大了研發(fā)設計投入。未來，公司團隊保持足夠的定力和專注，修煉內(nèi)功，積極推進業(yè)務布局逐步落地，推動公司持續(xù)穩(wěn)定向前發(fā)展。

泉果基金Q2: 請問公司客戶結構的占比情況？

A2: 您好，公司主要客戶為新華三、S 客戶、銳捷網(wǎng)絡等。2025 年上半年，新華三是公司第一大客戶，前五大客戶的銷售金額占公司營業(yè)收入的比重約為 96.77%。公司將會依托自身的競爭優(yōu)勢，加大國內(nèi)新客戶和國際市場開拓力度、多渠道提升研發(fā)水平及持續(xù)深入工藝改進等，積極布局和開發(fā)更多的新客戶、新產(chǎn)品和新工藝。

泉果基金Q3: 請問公司數(shù)據(jù)中心交換機的進展情況？

A3: 您好，在中高端數(shù)據(jù)中心交換機產(chǎn)品部分，公司在 200G/400G/2.0T/8.0T 數(shù)據(jù)中心交換機上迭代 12.8T 等產(chǎn)品形態(tài)，啟動了基于博通芯片的 3.2T、2.0T 數(shù)據(jù)中心交換機產(chǎn)品開發(fā)，擴展了基于國產(chǎn) CPU 的 COME 模塊，公司在中高端數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品領域儲備了多樣化實施方案和項目資源。2025 年上半年，公司數(shù)據(jù)中心交換機銷售數(shù)量同比增加約為67%。公司將積極推進與客戶在中高端交換機方面的項目合作。

泉果基金Q4: 請問公司在服務器業(yè)務的進展情況？

A4: 您好，公司在目前主營業(yè)務網(wǎng)絡設備交換機等主要產(chǎn)品基礎上擴展國產(chǎn)方案交換機、服務器類、FTTR 類、國產(chǎn) DPU 模塊卡、安全防火墻、IoT 網(wǎng)關等業(yè)務。目前正在積極加快建設布局服務器相關業(yè)務，各項工作正在按照計劃積極開展中。

泉果基金Q5: 請問公司在服務器業(yè)務的競爭優(yōu)勢？

A5: 您好，（一）公司深耕信息通信行業(yè)二十多年，擁有豐富的技術開發(fā)、品質管控、工藝改進以及智能制造平臺柔性化生產(chǎn)管控經(jīng)驗，擁有專門的工藝技術、自動化、信息化團隊，在產(chǎn)品開發(fā)和制造服務方面具備較強的經(jīng)營管理優(yōu)勢，能夠保證新技術、新工藝、新產(chǎn)品高效及時交付；(二)公司注重技術研發(fā)，持續(xù)加強研發(fā)投入與工程工藝技術積累，具備高效的自主研發(fā)與設計能力；（三）公司建立了嚴格的品質管控流程和完善的質量管理體系，保證公司產(chǎn)品質量的穩(wěn)定性。

公司憑借多年的行業(yè)積累和合作經(jīng)驗，具備支撐客戶的高效協(xié)同和快速響應能力，未來仍將致力于不斷提升公司核心競爭力，努力推動業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

泉果基金Q6: 請問公司研發(fā)的進展情況？

A6: 您好，2025 年上半年，公司研發(fā)持續(xù)投入，研發(fā)投入合計約為7,188.83 萬元，占同期公司營業(yè)收入的比例約為 9.96%。公司開發(fā)的主要產(chǎn)品類別涵蓋數(shù)據(jù)中心交換機、COME 模塊、園區(qū)網(wǎng)交換機、FTTR、蜂窩通信類產(chǎn)品、無線通信類產(chǎn)品、安全網(wǎng)關類產(chǎn)品、工業(yè)交換網(wǎng)關產(chǎn)品、汽車車聯(lián)網(wǎng) T-BOX、汽車智能控制顯示屏、汽車總線網(wǎng)關和汽車以太網(wǎng)通信網(wǎng)關等產(chǎn)品。（一）在數(shù)據(jù)通信類產(chǎn)品部分，公司完成園區(qū)交換機新一代產(chǎn)品的迭代升級，數(shù)據(jù)中心交換機 12.8T 等產(chǎn)品規(guī)格量產(chǎn)交付以及 Wi-Fi7 相關無線設備的量產(chǎn)交付；（二）在汽車電子業(yè)務部分，完成了汽車車聯(lián)網(wǎng) T-BOX 量產(chǎn)交付、汽車智能控制顯示屏和汽車總線網(wǎng)關的量產(chǎn)交付；（三）在汽車新產(chǎn)品演進方面，在智能座艙、汽車以太網(wǎng)網(wǎng)關和 5G 域控制器網(wǎng)關部分加大了研發(fā)與設計投入。

泉果基金Q7: 請問公司 2025 年上半年海外市場的情況？

A7: 您好，2025 年上半年，公司海外市場實現(xiàn)銷售收入約為 1,518.31萬元，主要與日本、韓國部分客戶有項目合作展開，并形成持續(xù)的量產(chǎn)交付。公司會積極地配合客戶做好各方面的生產(chǎn)運營工作，持續(xù)加強海外市場拓展，積極布局和開發(fā)更多的新客戶。

泉果基金Q8: 請介紹公司在浙江海寧子公司發(fā)展情況？

A8: 您好，公司全資子公司浙江菲菱科思海寧生產(chǎn)基地主要產(chǎn)品包括中高端數(shù)據(jù)中心交換機、服務器、高端 PCBA 制造等，2025 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約 1.71 億元，實現(xiàn)凈利潤約 286.31 萬元。

泉果基金Q9: 請介紹公司國產(chǎn)化替代方面的實施情況？

A9: 您好，公司緊跟算力網(wǎng)絡通信設備及電子行業(yè)的技術發(fā)展趨勢，不斷提升自主研發(fā)和設計能力，已完成關鍵領域部分產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代方案，涵蓋完整解決方案和單獨應用方面，例如硬件方面的交換方案芯片、WLAN 方案芯片、電源芯片方案、存儲及時鐘器件以及二層三層交換機、邊緣計算網(wǎng)關、安全防火墻的國產(chǎn)化等。

泉果基金Q10: 請介紹公司未來發(fā)展與展望？

A10: 您好，在當前大環(huán)境下，公司繼續(xù)修煉“內(nèi)功”，在人員與組織建設、成本與費用控制、制度與體系建設、業(yè)務與產(chǎn)品履行、運營等方面注入“經(jīng)營”思維，拉緊工作節(jié)奏、讓各項事務工作落地有效執(zhí)行，提高產(chǎn)品和工作品質。我們認為公司所屬行業(yè)未來可期，在云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等技術背景下的數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，全國各地的算力基礎設施建設快速推進。公司定會牢牢抓住時代機遇，聚焦主業(yè)，深耕主業(yè)，在戰(zhàn)略布局、新業(yè)務、新產(chǎn)品、新客戶拓展方面始終立足自身優(yōu)勢和特點，持續(xù)穩(wěn)定地圍繞主營業(yè)務積極向前發(fā)展。