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Ai快訊 近期，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH/02196.HK）宣布擬啟動(dòng)新一輪A+H股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。此次激勵(lì)計(jì)劃中，業(yè)績考核的核心指標(biāo)為歸母凈利潤和創(chuàng)新藥品收入。其中，A股的激勵(lì)工具為A股期權(quán)，行權(quán)最低價(jià)格為27.93元/股，H股的激勵(lì)工具為受限制股份單位。首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過201人。

市場(chǎng)分析人士指出，這一舉措被視為復(fù)星醫(yī)藥對(duì)未來發(fā)展的重要指引，彰顯了該公司未來對(duì)創(chuàng)新藥的聚焦，以及管理層對(duì)公司未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，有望進(jìn)一步激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力，推動(dòng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。經(jīng)測(cè)算，若以2024年為基準(zhǔn)年，歸母凈利潤和創(chuàng)新藥品收入這兩項(xiàng)指標(biāo)在2025 - 2027年的復(fù)合增長率不低于19%。

創(chuàng)新是復(fù)星醫(yī)藥持續(xù)增長的核心引擎。近年來，公司通過自主研發(fā)、合作開發(fā)、許可引進(jìn)、基金孵化、產(chǎn)業(yè)投資等多元化、多層次的合作模式，持續(xù)豐富創(chuàng)新產(chǎn)品管線，提升早研轉(zhuǎn)化與臨床開發(fā)能力，最大化創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。自2019年以來，復(fù)星醫(yī)藥已累計(jì)獲批12款自主研發(fā)、許可引進(jìn)的創(chuàng)新藥和生物類似藥，同時(shí)成功獲得8款創(chuàng)新藥物的中國境內(nèi)商業(yè)化權(quán)益，為中國患者帶來了多款開創(chuàng)性的創(chuàng)新研發(fā)成果。2025年，又有4個(gè)產(chǎn)品的5項(xiàng)適應(yīng)癥在中國及歐盟上市，包括自研的復(fù)邁寧（蘆沃美替尼片）和復(fù)妥寧（枸櫞酸伏維西利膠囊）兩款小分子藥物。在研管線中還包括HLX43（PD - L1/ADC）、HLX22、SAF - 189等多個(gè)潛力品種，覆蓋實(shí)體瘤、血液瘤、免疫炎癥等重點(diǎn)領(lǐng)域，并逐步拓展至心腦血管、中樞神經(jīng)等慢病市場(chǎng)。

目前，復(fù)星醫(yī)藥已形成以復(fù)宏漢霖（抗體與ADC）、全球研發(fā)中心（小分子）、復(fù)星凱特（細(xì)胞治療）為核心的三大研發(fā)平臺(tái)，并通過基金布局核藥、小核酸、多肽等前沿技術(shù)，持續(xù)捕捉全球創(chuàng)新機(jī)遇。在研發(fā)策略上，復(fù)星醫(yī)藥聚焦實(shí)體瘤、血液瘤、免疫炎癥等核心治療領(lǐng)域，持續(xù)豐富產(chǎn)品組合，并積極向慢?。ㄐ哪X血管、腎臟與代謝）、中樞神經(jīng)系統(tǒng)領(lǐng)域拓展布局。

在國際化方面，復(fù)星醫(yī)藥2025年以來BD成果頻出。HLX15（達(dá)雷妥尤單抗生物類似藥）授權(quán)Dr. Reddys在美歐42國商業(yè)化；斯魯利單抗授權(quán)Alvogen Korea在韓國上市；HLX13（伊匹木單抗類似藥）授予Sandoz在多個(gè)發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)權(quán)益；8月又將XH - S004（DPP - 1抑制劑）全球權(quán)益（除中國及港澳外）對(duì)外授權(quán)，首付款及里程碑金額合計(jì)可達(dá)6.45億美元。這些合作不僅帶來可觀現(xiàn)金流，更彰顯其創(chuàng)新成果的全球競(jìng)爭力。

業(yè)績方面，復(fù)星醫(yī)藥2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.70億元。股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)顯示，2027年該指標(biāo)將提升至47.7億元，增幅72.2%。以當(dāng)前市值計(jì)算，A股PE僅12.39倍，H股為8.33倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)約30倍的估值水平。其控股子公司復(fù)宏漢霖年初至今漲幅超252%，PE超50倍，進(jìn)一步印證復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)仍被低估，具備長期投資價(jià)值。

分析認(rèn)為，隨著創(chuàng)新管線逐步兌現(xiàn)和國際化進(jìn)程加速，復(fù)星醫(yī)藥有望進(jìn)入業(yè)績釋放期，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將成為推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長的重要機(jī)制。

（AI撰文，僅供參考）