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交銀國(guó)際：上調(diào)石藥集團(tuán)目標(biāo)價(jià)至9.3港元 維持“中性”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 8294閱讀 2025-08-26 11:46

交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，上調(diào)石藥集團(tuán)(01093)目標(biāo)價(jià)至9.3港元,維持“中性”評(píng)級(jí)。該行下調(diào)2025-2026年收入預(yù)測(cè)以反映核心品種銷(xiāo)售面臨的壓力，但高利潤(rùn)率的BD收入占比提升及持續(xù)的降本增效努力可望進(jìn)一步改善費(fèi)用率。將DCF估價(jià)模型滾動(dòng)至2026年。

該行表示,該公司第二季度成藥業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，下半年或有環(huán)比改善機(jī)會(huì)。公司宣布中期股息0.14港元/股，全年股利預(yù)計(jì)不低于0.28港元/股(對(duì)照去年0.26港元/股)。公司的存量大單品在第二季度持續(xù)受到集采、院端醫(yī)保費(fèi)等壓力，但看好下半年及2026-2027年業(yè)績(jī)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)，考慮到上述影響即將出清、重磅BD首付款對(duì)業(yè)績(jī)的增厚、以及原料藥/功能性食品業(yè)務(wù)的反彈。因此上調(diào)目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為當(dāng)前公司估值合理，正向催化劑預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)已基本反映在股價(jià)中。

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