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6月23日，杭州高特電子設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：高特電子）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，保薦代表人為孟夏、龐雪梅，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

作為全球領(lǐng)先的新型儲(chǔ)能系統(tǒng)安全與價(jià)值提升解決方案的核心供應(yīng)商，高特電子的客戶(hù)覆蓋國(guó)內(nèi)主流的儲(chǔ)能系統(tǒng)集成廠商、電池制造廠商以及能源企業(yè)，各期前五大客戶(hù)包括阿特斯、億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能、中車(chē)集團(tuán)、贛鋒鋰業(yè)、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)電氣裝備、中航鋰電&中創(chuàng)新航等。

但即便如此，隨著內(nèi)外新型儲(chǔ)能行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，若高特電子不能持續(xù)保持領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)貼合市場(chǎng)需求和符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的產(chǎn)品，不斷降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本、提升市場(chǎng)開(kāi)拓能力和客戶(hù)服務(wù)水平，將可能面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

為推動(dòng)BMS關(guān)鍵芯片的國(guó)產(chǎn)化替代，高特電子基于對(duì)電池監(jiān)測(cè)技術(shù)的長(zhǎng)期投入、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)的豐富積累、以及對(duì)下游市場(chǎng)需求的準(zhǔn)確認(rèn)知，先后與國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司合作研發(fā)了儲(chǔ)能BMS產(chǎn)品中使用的AFE信息采集芯片（GT1812/GT2818）和雙向主動(dòng)均衡芯片（GT3801/GT4801）。

根據(jù)招股書(shū)，高特電子擁有該關(guān)鍵芯片的獨(dú)家使用權(quán)。但盡管已通過(guò)協(xié)議約定、布局相關(guān)技術(shù)專(zhuān)利、獲取集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)等方式，構(gòu)建了該關(guān)鍵芯片的獨(dú)家使用壁壘，高特電子表示仍不能排除后續(xù)出現(xiàn)相關(guān)芯片技術(shù)工藝泄露、與芯片設(shè)計(jì)公司合作關(guān)系變化等情形，影響上述關(guān)鍵芯片的獨(dú)家穩(wěn)定供應(yīng)，甚至使公司失去上述關(guān)鍵芯片獨(dú)家使用權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力造成不利影響。

報(bào)告期各期，高特電子的研發(fā)費(fèi)用分別為2,388.62萬(wàn)元、3,863.89萬(wàn)元和6,377.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為6.91%、4.96%、6.94%。

報(bào)告期各期末，高特電子研發(fā)人員人數(shù)分別為66人、152人和183人，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的比例分別為28.33%、35.43%和34.14%。截至2024年末，高特電子擁有36名碩士及以上研發(fā)人員。

研發(fā)模式方面，高特電子采用自主研發(fā)和合作研發(fā)相結(jié)合的研發(fā)模式，以自主研發(fā)為主。與同行業(yè)可比公司相比，2022年，高特電子的研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司平均值，與華塑科技同期研發(fā)費(fèi)用率相近。2023年及2024年則低于同行業(yè)可比公司平均值。對(duì)此，高特電子稱(chēng)，主要系公司在保持研發(fā)投入規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度較高，致使研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平。

瑞財(cái)社注意到，在研發(fā)方面持續(xù)發(fā)力的高特電子，報(bào)告期內(nèi)存在委外加工的情況。2022年、2023年及2024年，委外加工費(fèi)分別為1,399.91萬(wàn)元、4,189.28萬(wàn)元、4,406.34萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重分別為5.67%、7.33%、6.48%。

高特電子表示，公司委外加工系受空間限制、市場(chǎng)供給充分性等因素決定，公司將具備通用和成熟工藝的SMT貼片、匯流柜產(chǎn)品組裝和部分高壓箱產(chǎn)品裝配等工序通過(guò)委外加工方式生產(chǎn)，屬于同行業(yè)公司普遍采用的生產(chǎn)模式。

此次IPO，高特電子計(jì)劃拿出6億元募集資金用于“儲(chǔ)能電池管理系統(tǒng)智能制造中心建設(shè)項(xiàng)目”，在提升BMS產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模、突破產(chǎn)能瓶頸的同時(shí)，通過(guò)自建SMT生產(chǎn)線等方式逐步減少委外加工的規(guī)模及占比，擴(kuò)建產(chǎn)品自動(dòng)化產(chǎn)線，增強(qiáng)產(chǎn)品規(guī)?；?、低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，2024年2月，高特電子成立了子公司福建龍?zhí)兀越óa(chǎn)線生產(chǎn)高壓箱，目前已實(shí)現(xiàn)高壓箱產(chǎn)品的規(guī)?；援a(chǎn)制造，委外加工占比將逐步減少。