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文/樂居財經(jīng) 靳文雨

作為戶外休閑家具及用品制造的出口型企業(yè)，浙江永強（002489.SZ）在行業(yè)中占據(jù)著重要地位。近日，該公司發(fā)布了2025年半年度報告，其業(yè)績表現(xiàn)備受市場關注。

從核心數(shù)據(jù)來看，浙江永強上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 30.8 億元，同比增長 3.34%；歸母凈利潤 5.13 億元，同比增長 0.88%；扣非歸母凈利潤 3.15 億元，同比增幅達 19.99%。

三項核心指標均實現(xiàn)正增長，尤其扣非凈利潤的兩位數(shù)增長，一定程度反映出公司主營業(yè)務的經(jīng)營韌性，在全球戶外休閑消費需求逐步回暖的背景下，其產(chǎn)品矩陣的市場認可度仍在提升。

但深入分析財務細節(jié)，隱憂同樣不容忽視。盈利端，該公司上半年毛利率為 21.81%，同比下降 0.84 個百分點；凈利率 16.81%，同比下降 0.77 個百分點。毛利率下滑或與上游原材料價格波動、海外物流成本變化有關，而凈利率同步承壓，也說明公司在費用管控上的成效尚未完全抵消盈利空間收縮的影響。

更為關鍵的是應收賬款問題，截至 6 月末，該公司應收賬款余額達 5.39 億元，盡管同比減少 22.79%，但該規(guī)模占同期歸母凈利潤的比例仍高達 116.62%。

對于出口型企業(yè)而言，高應收賬款占比不僅可能延緩現(xiàn)金流周轉效率，若下游客戶出現(xiàn)經(jīng)營波動，還將增加壞賬風險，對公司后續(xù)資金鏈穩(wěn)定性構成考驗。

與過往數(shù)據(jù)比較，2024年浙江永強的營業(yè)收入為56.75億元，同比增長17.33%，歸母凈利潤4.62億元，同比激增808.27%。不過2024年業(yè)績受水云塘廠區(qū)拆遷補償款等非經(jīng)常性因素助力明顯。

當年公司處置水云塘廠區(qū)取得政府征收補償款1.77億元，影響凈利潤增加1.45億元，同時證券投資收益也較為可觀，實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益及公允價值變動收益1.68億元。

這兩項非經(jīng)常性損益對業(yè)績的增厚作用明顯。若扣除這些非經(jīng)常性損益，2024年扣非歸母凈利潤的增長幅度相對會小一些。

而2025年上半年，其投資活動現(xiàn)金流量凈額同比減少51.69%，原因便是廠房征收補償款減少，側面反映拆遷款等一次性收益難以持續(xù)對業(yè)績發(fā)揮推動作用。

樂居財經(jīng)注意到，浙江永強在海外產(chǎn)能布局上動作頻頻。8月7日，公司發(fā)布公告稱，旗下公司在印尼共同投資設立子公司，注冊資本為2300億印尼盾，將圍繞主營業(yè)務開展海外產(chǎn)能投資建設及國際貿(mào)易業(yè)務。

此前，公司在泰國也有投資設廠等動作。這些舉措表明，浙江永強正在積極推進產(chǎn)能全球化布局，一方面可以降低生產(chǎn)成本，另一方面也能更好地應對貿(mào)易壁壘等問題，分散市場風險。

不過，海外建廠也面臨著諸多挑戰(zhàn)，如當?shù)氐恼攮h(huán)境、勞動力素質、市場競爭等，都可能對公司的運營產(chǎn)生影響。