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文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 靳文雨

難，是近兩年來(lái)定制家居行業(yè)內(nèi)人士的普遍感觸。房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整，使得新房源供應(yīng)大幅減少，作為緊密關(guān)聯(lián)的下游產(chǎn)業(yè)，定制家居行業(yè)失去了重要的需求支撐。

與此同時(shí)，消費(fèi)者的需求正發(fā)生著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，不再僅僅滿足于基礎(chǔ)的功能性定制，對(duì)環(huán)保、智能化、個(gè)性化設(shè)計(jì)以及一站式家居解決方案的追求愈發(fā)強(qiáng)烈。這種需求的升級(jí)，要求企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、服務(wù)質(zhì)量等多方面進(jìn)行全方位的革新。

在這樣復(fù)雜的行業(yè)大背景下，9大定制家居上市企業(yè)公布了2025年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。整體來(lái)看，9家企業(yè)中，僅有我樂(lè)家居實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其余企業(yè)均出現(xiàn)營(yíng)收或凈利潤(rùn)同比下滑的局面。

這份業(yè)績(jī) “成績(jī)單”，既是企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)困局的實(shí)力答卷，更是定制家居行業(yè)轉(zhuǎn)型期的真實(shí)切片。而這些數(shù)據(jù)折射出的，不僅是單家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)得失，更指向全行業(yè)共同面臨的命題

——如何在需求迭代與存量競(jìng)爭(zhēng)中，找準(zhǔn)產(chǎn)品、渠道與服務(wù)的破局點(diǎn)，重塑增長(zhǎng)動(dòng)能。

僅1家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

今年上半年，9家定制家居企業(yè)中，僅有我樂(lè)家居的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)上漲，其余8家企業(yè)均不約而同出現(xiàn)下滑。其中營(yíng)收同比下滑幅度最大的是皮阿諾，其上半年?duì)I收下滑40.65%至2.68億元，也是上述9家企業(yè)中營(yíng)收最低的企業(yè)。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，歐派家居、尚品宅配、我樂(lè)家居和頂固集創(chuàng)4家企業(yè)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)上漲，其中漲幅最大的是頂固集創(chuàng)，上漲幅度達(dá)307.76億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

上半年有5家企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其中皮阿諾亦是凈利潤(rùn)下滑最為嚴(yán)重的企業(yè)，上半年其凈利潤(rùn)虧損1257.64萬(wàn)元，下降幅度達(dá)381.84%。其也是9家定制企業(yè)中唯一出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損的企業(yè)。

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)了解，皮阿諾在2024年就曾出現(xiàn)3.75億元的凈虧損，同比大幅下滑535.88%，

皮阿諾在其財(cái)報(bào)中直言，其業(yè)績(jī)受行業(yè)整體景氣度、消費(fèi)趨勢(shì)變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重影響。

在定制家居行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力、多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓的大環(huán)境下，歐派家居的業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 82.41 億元，同比下降 3.98%，但歸母凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)了2.88%的增長(zhǎng)，達(dá)到 10.18 億元，扣非歸母凈利潤(rùn)更是同比大幅增長(zhǎng) 21.41%。無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，歐派家居在9家定制家居企業(yè)中都一馬當(dāng)先。

我樂(lè)家居逆勢(shì)上漲的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也格外引人注意。公司核心業(yè)務(wù)全屋定制營(yíng)收達(dá) 5.50 億元，同比大幅增長(zhǎng) 17.57%，成為拉動(dòng)營(yíng)收上揚(yáng)的關(guān)鍵力量。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，達(dá)到9231.01萬(wàn)元，同比增幅高達(dá)103.18% 。

從渠道端分析，經(jīng)銷店?duì)I收增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，達(dá) 5.19 億元，同比增長(zhǎng) 19.18%；門店規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，截至6月30日，門店總數(shù)達(dá) 1710 家，較年初凈增 65 家，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益的同步提升 。盈利質(zhì)量層面同樣表現(xiàn)亮眼，公司整體毛利率提升至 46.61%，直營(yíng)店毛利率更是高達(dá) 63.89%，彰顯出高端業(yè)務(wù)的強(qiáng)大盈利優(yōu)勢(shì)。

毛利率分化明顯，僅1家企業(yè)毛利率超40%

在定制家居行業(yè)，毛利率是衡量企業(yè)盈利能力與經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)鍵指標(biāo)，也是洞察企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要窗口。于當(dāng)下復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，各上市企業(yè)毛利率表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯分化態(tài)勢(shì)。

我樂(lè)家居在一眾企業(yè)中脫穎而出，毛利率表現(xiàn)堪稱亮眼。2025 年上半年，其整體毛利率高達(dá)46.61% ，延續(xù)了近年來(lái)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

這一成績(jī)的背后，得益于其精準(zhǔn)的中高端品牌定位。企業(yè)持續(xù)投入研發(fā)資源，推出契合精英客群審美與品質(zhì)需求的原創(chuàng)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，通過(guò)產(chǎn)品差異化，提升了產(chǎn)品附加值，使得消費(fèi)者愿意為其品牌支付更高溢價(jià)，從而有效拉高毛利率 。

以其 2025 年上半年推出的五大全新系列產(chǎn)品為例，通過(guò)升級(jí)產(chǎn)品配置、提高自制軟體配套率，不僅豐富了產(chǎn)品線，還成功提升了客單值，強(qiáng)化了高毛利優(yōu)勢(shì)。

尚品宅配同樣在毛利率提升上取得進(jìn)展。2025 年上半年，借助 AI 技術(shù)深度賦能，企業(yè)毛利率同比提升 3.65 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 34.23% 。

AI 技術(shù)從多個(gè)維度助力成本控制與利潤(rùn)增長(zhǎng)：在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，優(yōu)化設(shè)計(jì)流程，大幅減少人工設(shè)計(jì)成本損耗；生產(chǎn)端，推動(dòng)流程智能化，有效降低原材料浪費(fèi)；銷售環(huán)節(jié)，依據(jù)精準(zhǔn)需求匹配，提高高毛利產(chǎn)品成交占比。盡管尚品宅配整體業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)，但毛利率的提升為其后續(xù)扭虧提供了積極信號(hào)，也凸顯出技術(shù)創(chuàng)新在改善企業(yè)盈利能力方面的巨大潛力。

歐派家居 2025 年上半年毛利率為 36.24%，同比上升 3.67 個(gè)百分點(diǎn) 。作為行業(yè)頭部企業(yè)，歐派家居依托龐大的生產(chǎn)規(guī)模與成熟的供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)了顯著的成本優(yōu)勢(shì)。

近年來(lái)，歐派持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈改革，干線運(yùn)輸整合覆蓋 99% 的城市，運(yùn)損率下降 30%，倉(cāng)儲(chǔ)分撥倉(cāng)縮減50% ，有效降低了運(yùn)營(yíng)成本。同時(shí)，通過(guò)科學(xué)設(shè)置集團(tuán)利潤(rùn)績(jī)效考核機(jī)制，持續(xù)加強(qiáng)成本及費(fèi)用控制，推進(jìn)各基地自動(dòng)化產(chǎn)線升級(jí)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在營(yíng)收承壓的情況下，進(jìn)一步釋放利潤(rùn)空間，提升了毛利率 。

皮阿諾在毛利率方面面臨挑戰(zhàn)。2025 年上半年，毛利率為 23.44% ，雖較上年同期有微弱增長(zhǎng)，但整體處于行業(yè)較低水平。

在市場(chǎng)需求持續(xù)收縮的背景下，皮阿諾訂單量大幅下降，2024 年 9 月天津工廠生產(chǎn)線臨時(shí)停產(chǎn)，其他工廠產(chǎn)能利用率不足，導(dǎo)致單位生產(chǎn)成本上升。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)為維持市場(chǎng)份額，難以通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)移成本壓力，多重因素疊加，使得皮阿諾毛利率提升困難。

對(duì)于定制家居行業(yè)而言，2025 年上半年的表現(xiàn)既是挑戰(zhàn)，更是轉(zhuǎn)型的契機(jī)。未來(lái)，行業(yè) “淘汰賽” 將持續(xù)加劇，只有精準(zhǔn)把握消費(fèi)者對(duì)環(huán)保、智能、個(gè)性化的需求，在產(chǎn)品研發(fā)上做深差異化，在渠道布局上做優(yōu)精細(xì)化，在成本管控上做透效率化的企業(yè)，才能在存量競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，真正重塑增長(zhǎng)動(dòng)能，推動(dòng)行業(yè)從 “規(guī)模擴(kuò)張” 向 “質(zhì)量提升” 的新階段邁進(jìn)。