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Ai快訊 2025年8月26日，泉果基金對(duì)上市公司聚和材料進(jìn)行了調(diào)研。當(dāng)日，聚和材料召開了2025年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，以下是互動(dòng)交流主要內(nèi)容總結(jié)。

2025年半年度公司經(jīng)營(yíng)情況

- 業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.35億元，同比下滑5%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.81億元，同比下滑40%。單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.42億元，環(huán)比增長(zhǎng)4%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9100萬元，環(huán)比增長(zhǎng)2%，業(yè)績(jī)主要由光伏導(dǎo)電漿料板塊貢獻(xiàn)。

- 出貨量：2025年上半年度光伏導(dǎo)電漿料銷量超930噸，市場(chǎng)份額穩(wěn)定，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。第二季度出貨量接近490噸，環(huán)比提升得益于市場(chǎng)份額穩(wěn)定提升和下游光伏電池環(huán)節(jié)開工率提升。

- 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：公司依靠自主研發(fā)構(gòu)筑了品類豐富、迭代迅速的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品線覆蓋幾乎所有電池技術(shù)路線。2025年上半年N型產(chǎn)品占比達(dá)96%，BC及HJT等新型漿料單月出貨量突破2噸，體現(xiàn)技術(shù)平臺(tái)實(shí)力。

- 研發(fā)投入：公司定位成為全球領(lǐng)先的金屬化綜合解決方案提供商，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。2025年上半年研發(fā)投入達(dá)3.44億元，占營(yíng)收比重達(dá)5.34%，形成“材料 - 工藝 - 設(shè)備”全棧自研體系，在少銀化、無銀化、BC、HJT、鈣鈦礦等新一代技術(shù)中保持引領(lǐng)地位。

- 資產(chǎn)質(zhì)量：截止2025年半年度末，公司總資產(chǎn)為94.62億元，所有者權(quán)益47.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，貨幣資金及金融性交易資產(chǎn)超20億元，銀粉、銀漿等存貨約9.7億元，資金儲(chǔ)備充裕。公司強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)效率，應(yīng)收賬款及票據(jù)維持在健康水平。2025年上半年計(jì)提信用減值損失3032萬元，較此前明顯改善，因客戶質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，電池客戶產(chǎn)能出清進(jìn)入尾聲。

光伏行業(yè)進(jìn)入階段性供需錯(cuò)配周期，落后產(chǎn)能加速淘汰出清。公司通過技術(shù)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化客戶和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)保證業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。展望下半年，公司將圍繞研發(fā)、生產(chǎn)、人才、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等優(yōu)化，向上游延伸鞏固產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，橫向拓展孵化新業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營(yíng)規(guī)模和行業(yè)地位，打造新成長(zhǎng)曲線。

公司就會(huì)議前所征集問題的回答

- 泉果基金Q1：目前銅漿產(chǎn)品進(jìn)展情況及后續(xù)放量節(jié)奏展望？

公司已對(duì)接主流一體化組件客戶及配套設(shè)備廠商，完善銅漿產(chǎn)品專利布局，定制開發(fā)產(chǎn)品并優(yōu)化。全面掌握銅漿產(chǎn)品材料配方、設(shè)備匹配、工藝參數(shù)的Know - how。銅漿產(chǎn)品在多輪可靠性測(cè)試中表現(xiàn)優(yōu)異，已小批量出貨。產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)在于量產(chǎn)設(shè)備開發(fā)及終端市場(chǎng)教育。公司配合開發(fā)三種設(shè)備工藝，預(yù)計(jì)25Q3推出第二代銅漿產(chǎn)品，將配合組件客戶加強(qiáng)市場(chǎng)教育，希望政策鼓勵(lì)試點(diǎn)應(yīng)用。

- 泉果基金Q2：公司非光伏領(lǐng)域目前規(guī)劃情況大體是怎樣？

一方面，依托對(duì)光伏技術(shù)趨勢(shì)的理解，布局膠黏劑系列產(chǎn)品。旗下子公司德朗聚開發(fā)出多種光伏組件封裝膠產(chǎn)品，在ECA導(dǎo)電膠等產(chǎn)品上有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，部分產(chǎn)品已規(guī)模化量產(chǎn)。另一方面，圍繞漿料技術(shù)平臺(tái)切入新能源與電子行業(yè)交叉領(lǐng)域，旗下子公司匠聚在高端電子漿料領(lǐng)域打破海外壟斷，進(jìn)入頭部客戶供應(yīng)鏈體系。

- 泉果基金Q3：鈣鈦礦領(lǐng)域的產(chǎn)品有何布局？

公司在鈣鈦礦領(lǐng)域布局多年，完成單結(jié)鈣鈦礦超低溫固化的背電極漿料開發(fā)，在疊層方面開發(fā)出適配漿料，獲電池廠認(rèn)可，已導(dǎo)入寧德時(shí)代等頭部客戶供應(yīng)商體系。

- 泉果基金Q4：BC漿料進(jìn)展及出貨量情況？目前加工費(fèi)水平？

公司各類漿料方案高頻次送樣測(cè)試，在P + poly區(qū)取得明顯突破，市場(chǎng)份額領(lǐng)先。2025年上半年BC漿料出貨量達(dá)8噸，單月出貨量超2噸。因市場(chǎng)上X - BC產(chǎn)品有技術(shù)門檻，公司BC導(dǎo)電漿料存在一定溢價(jià)。

- 泉果基金Q5：公司是否參股投資綠色云圖，在液冷領(lǐng)域有何業(yè)務(wù)布局？

公司參股綠色云圖，該公司在液冷領(lǐng)域有10余年研發(fā)及數(shù)據(jù)積累，浸沒式液冷方案全球領(lǐng)先，案例客戶眾多。公司看好液冷行業(yè)前景，希望通過股權(quán)投資合作協(xié)同布局相關(guān)液冷材料。公司自上市以來積極拓展新業(yè)務(wù)，未來希望依托股權(quán)投資模式孵化，成為平臺(tái)化材料科技集團(tuán)。

（AI撰文，僅供參考）