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8月以來美股遭遇回調(diào)，特別是部分科技股巨頭市值大幅縮水，這一現(xiàn)象與季節(jié)性因素有關(guān)，利率與債券收益率的上升也對股市造成一定壓力。國海富蘭克林基金國富全球科技互聯(lián)(QDII)的基金經(jīng)理狄星華認為，宏觀的不確定性，加之季節(jié)性因素，短期內(nèi)波動可能會繼續(xù)。

距離9月17日美聯(lián)儲的利率決議越來越近，上周五美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局發(fā)布的7月份PCE數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，在通脹問題尚且穩(wěn)定的情況下，本周五將要發(fā)布的8月非農(nóng)就業(yè)報告成為本月美聯(lián)儲貨幣政策的關(guān)鍵決策依據(jù)。

狄星華表示，就目前情況來看，如果不發(fā)生大的意外，9月再次降息是大概率事件。據(jù)CME數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率僅為9.5%，降息25個基點的概率為90.5%；美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為4.3%，累計降息25個基點的概率為46.3%，累計降息50個基點的概率為49.3%。

“宏觀大方向趨于明確，短期的一些變量大家都無法預(yù)知，作為自下而上的選股投資者，我們更專注于企業(yè)基本面的情況，通過扎實深入的研究來提高確定性?！钡倚侨A表示，未來將繼續(xù)堅持這一選股策略，希望在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目標是長期持有，分享好公司長期成長帶來的紅利。

狄星華稱，她更傾向于選擇那些基本面扎實、經(jīng)營健康、長期具備清晰可見發(fā)展路徑的公司，那些護城河足夠高、在技術(shù)、品牌、用戶粘性等方面有強大壁壘的企業(yè)，會具有更穩(wěn)定的盈利能力和增長空間。

“當我們按這個標準去選股時，最后經(jīng)常入選的，可能還是那幾個具備長期競爭優(yōu)勢、財務(wù)穩(wěn)健、商業(yè)模式成熟的公司?！钡倚侨A認為，這類公司無論從基本面、治理結(jié)構(gòu)還是全球競爭力來看，都具備突出的吸引力，自然會被反復(fù)驗證和篩選出來。所以在組合配置上，她偏好以大盤股作為基礎(chǔ)的核心倉位，另外留有一定空間在中小盤股票中尋找長期成長機會，力爭挖掘有望從中小盤逐漸成長為大盤的公司。整體上，致力于構(gòu)建一個具備復(fù)利能力、能夠穿越周期的投資組合。

狄星華介紹，具體來說，她主要聚焦于那些在行業(yè)中排名前1-2名的公司。這樣做的好處是，這類公司通常具備較強的穩(wěn)定性，其增長能夠隨著整個行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)步提升。狄星華在全球范圍內(nèi)尋找符合這一框架的企業(yè)，尤其是那些在行業(yè)中擁有明顯議價能力且競爭者極少的公司。她表示，過去五年中已經(jīng)篩選出不少這樣的企業(yè)，但隨著行業(yè)滲透率提升，每年仍需持續(xù)尋找?！罢w來看，全球范圍內(nèi)這類公司大概十來家，我們會將它們作為長期持有的核心標的。就像巴菲特說的，十年后這些公司依然存在且壁壘依舊牢固，我們才會堅定持有?！?/p>

狄星華現(xiàn)任國富全球科技互聯(lián)(QDII)（人民幣份額：006373）的基金經(jīng)理，她表示，目前在構(gòu)建組合時主要關(guān)注美股科技股，也有小部分來自港股或日股。狄星華的操作風(fēng)格相對穩(wěn)定，不會因個別公司某一季度業(yè)績波動而大幅調(diào)整倉位，同時在戰(zhàn)術(shù)層面上也會適時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，“例如當我們判斷某企業(yè)在AI方面的推進暫不清晰時，可能會階段性下調(diào)其權(quán)重，但若其技術(shù)能力逐步顯現(xiàn)，我們也會迅速將其重新納入核心持倉?！钡倚侨A坦言，也正是這種機制，基于對個股的長期跟蹤和深入了解，讓她在面對市場短期波動時能夠保持足夠的信心，即使碰到類似2020年、2022年或今年第一季度這樣的困難時期，也不太會懷疑它們的長期前景，每次市場大幅回撤時也能抓住較好的加倉機會，力爭做出長期超額收益。