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東北證券發(fā)布研報稱，維持首程控股(00697)“買入”評級，國慶期間全國首家機器人科技體驗店落地北京融石廣場，并同步在首都機場T3航站樓、成都春熙路快閃亮相。公司為國內(nèi)停車場運營龍頭，高頻中標千萬級別吞吐量機場停車場運營權(quán)，業(yè)績護城河極其堅固，穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流為公司積極布局機器人業(yè)務奠定了財務基礎與底氣。我國機器人行業(yè)正迎窗口期，公司在管停車場與產(chǎn)業(yè)園區(qū)為培育機器人業(yè)務提供了關鍵場景優(yōu)勢，此為公司稀缺且獨特的業(yè)務模式。

東北證券主要觀點如下：

通過開設常態(tài)化體驗店和快閃店，推動機器人科技普及化并拓展C端市場布局，進一步強化其機器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)

公司于2025年國慶黃金周期間在首鋼園融石廣場「R+生活中心」開設全國首個常態(tài)化運營的機器人科技體驗店，店內(nèi)展示1000種SKU機器人產(chǎn)品，覆蓋家庭陪伴、教育娛樂、康養(yǎng)護理、運動娛樂等多個生活場景，提供沉浸式交互體驗和即時購買服務，觀眾可親身體驗人形機器人、四足機器人及教育科創(chuàng)機器人等。同時，在首都機場T3航站樓同步推出國慶快閃店，讓旅客在候機途中零距離感受機器人科技的魅力。體驗店還引入了情感陪伴型機器人IP「RoRo」，增強互動性和吸引力，并發(fā)布新品牌「陶朱新造局」(暫定名)，寓意創(chuàng)新與再造，結(jié)合“新消費+新科技”理念。未來一年，公司計劃在全國逐步開設20家門店，加速機器人產(chǎn)品的大眾化推廣和銷售網(wǎng)絡建設，進一步強化其機器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

機器人產(chǎn)業(yè)布局加速，構(gòu)建全鏈條生態(tài)

公司在機器人領域的布局持續(xù)深化，已投資多家頭部企業(yè)，包括宇樹科技、泉智博、銀河通用、星海圖、松延動力、圖湃醫(yī)療、云鯨等，覆蓋人形機器人、醫(yī)療機器人、工業(yè)機器人等多個前沿領域。并成立北京首程機器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，圍繞“銷售代理+融資租賃+行業(yè)咨詢+供應鏈管理”構(gòu)建機器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并與阿爾特汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動機器人技術(shù)在汽車研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)的應用。近期設立機器人先進材料產(chǎn)業(yè)公司，重點布局并孵化電子皮膚、腱繩材料、輕量化PEEK材料等上游核心材料，補齊產(chǎn)業(yè)鏈短板。

公司業(yè)績方面：資產(chǎn)運營&資產(chǎn)融通雙輪高驅(qū)，中期分紅率高達80%

2025H1，公司錄得收入7.31億元港幣(yoy+36%)，其中得益于西安咸陽國際機場T5航站樓停車場項目(“西安咸陽國際機場項目”)等新增項目的高效運營，及北京首都國際機場項目等存量項目的運營提效，集團資產(chǎn)運營收入約為港幣5.11億元，較2024年同期上漲約26%。資產(chǎn)融通收入約為港幣2.20億元，較2024年同期上漲約69%。2025年上半年整體毛利約為港幣2.95億元，較2024年同期上漲約26%。公司宣派中期股息共2.73億港元(去年同期為2.08億元)分紅率高達80%，此外公司于2025年3月26日宣派特別股息合共港幣7.68億元。

風險提示：機器人業(yè)務發(fā)展低于預期、停車場業(yè)務拓展放緩、市場競爭加劇