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東北證券發(fā)布研報(bào)稱，維持361度(01361)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2025—2027年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13.8%/11.1%/10.1%至114.7/127.4/140.3億元;歸母凈利潤同比增長11.6%/15%/10.3%至12.8/14.7/16.2億元。公司發(fā)布2025Q3營運(yùn)情況，361度主品牌線下零售額同比增長約10%，童裝品牌線下零售額同比增長約10%，361度電子商務(wù)平臺(tái)產(chǎn)品整體流水同比增長約20%。361度作為國內(nèi)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)先品牌，專注定位大眾市場提升產(chǎn)品質(zhì)價(jià)比，品牌影響力持續(xù)提升。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

終端延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢

361度主品牌及童裝品牌Q3線下零售額同比增長約10%，環(huán)比Q2增速基本持平(25Q2主品牌/童裝品牌線下零售額均同比增長10%)。電商渠道流水仍保持優(yōu)于線下增速，Q3流水同比增長約20%，在波動(dòng)的終端消費(fèi)環(huán)境中持續(xù)保持領(lǐng)先增速。

科技賦能產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)多元化

報(bào)告期內(nèi)，跑鞋領(lǐng)域?qū)I(yè)馬拉松競速跑鞋迭代至“飛燃4.5”，“雨屏9代”跑鞋強(qiáng)化防水功能性;籃球鞋領(lǐng)域推出品牌史上最輕產(chǎn)品“狂飆2 PRO”;戶外領(lǐng)域持續(xù)推出沖鋒衣、戶外鞋等產(chǎn)品豐富品類矩陣。此外，公司同斯坦德機(jī)器人公司達(dá)成合作，積極參與智能化進(jìn)程。

持續(xù)投入品牌建設(shè)

報(bào)告期內(nèi)，公司競速家族于柏林馬拉松博覽會(huì)展出，“飛燃5”及“飛燃5FUTURE”首次登場。國內(nèi)馬拉松贊助上，公司繼續(xù)成為2025唐山馬拉松合作伙伴及2025泰山馬拉松贊助商。361度自有賽事“2025三號(hào)賽道10KM競速系列賽”順利舉辦。此外，約基奇首次中國行于報(bào)告期內(nèi)開展，公司配合發(fā)售“JOKER1 GT”中國行配色及“約老師中國行套裝”，助力生意轉(zhuǎn)化。

線上開拓新渠道，賦能線下門店

報(bào)告期內(nèi)，公司同美團(tuán)閃購及美團(tuán)團(tuán)購達(dá)成業(yè)務(wù)合作，可實(shí)現(xiàn)30分鐘內(nèi)為消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品送達(dá)。線上流量進(jìn)一步賦能線下門店零售。超品店方面，截至報(bào)告期末全國門店數(shù)量達(dá)93家，門店拓展順利。此外，361度首家女子運(yùn)動(dòng)概念店落地石家莊，豐富渠道形象，助力品牌建設(shè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開發(fā)不及預(yù)期，門店拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇，盈利預(yù)測及估值不及預(yù)期等