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移動(dòng)電源出海標(biāo)桿企業(yè)安克創(chuàng)新（300866.SZ），正深陷“召回”與“關(guān)稅”的雙重泥潭。

10月21日，安克創(chuàng)新日本子公司安克日本（Anker Japan）宣布自主召回移動(dòng)電源、音箱共4款產(chǎn)品，涉及數(shù)量高達(dá)522237臺(tái)。此次召回的核心原因，直指公司產(chǎn)品鋰電池電芯的制造缺陷 —— 若消費(fèi)者繼續(xù)使用，存在明確的起火安全隱患。

這并非安克創(chuàng)新首次在海外市場(chǎng)陷入召回危機(jī)。9月，安克創(chuàng)新剛在美國(guó)市場(chǎng)完成一輪召回。

不完全統(tǒng)計(jì)，2024年?duì)I收達(dá)247億元的安克創(chuàng)新，短短半年內(nèi)已發(fā)生十次大規(guī)模召回事件，僅充電寶品類的累計(jì)召回就超過235萬個(gè)。若按照全額退款的最壞情況測(cè)算，安克創(chuàng)新2025年僅因召回產(chǎn)生的直接經(jīng)濟(jì)損失，截至當(dāng)前大致在4.32億-5.57億元，公司盈利承壓明顯。

召回陰霾

早在6月底，一場(chǎng)由充電寶電芯安全風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的全球召回風(fēng)波便已席卷安克創(chuàng)新。

上半年，安克創(chuàng)新全球召回的充電寶數(shù)量已超220萬臺(tái)，疊加同期美國(guó)等地關(guān)稅政策的劇烈波動(dòng)，兩只“黑天鵝”接連突襲，讓安克創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏被打亂。

召回事件直接反應(yīng)到財(cái)報(bào)層面，2025年上半年，安克創(chuàng)新營(yíng)收降速，出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)減值。

2025年二季度，安克創(chuàng)新營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.4%，但扣非歸屬凈利潤(rùn)同比增速僅為15.9%。這一利潤(rùn)增速僅約為2024年全年40.5% 扣非增速的一半，盈利能力弱化明顯。

召回事件對(duì)利潤(rùn)端的沖擊更為直接。2025年二季度，安克創(chuàng)新資產(chǎn)減值損失約2億元，同比增加6000萬元，其中部分開支明確與召回相關(guān)的費(fèi)用計(jì)提及存貨減值有關(guān)。

日本此次召回事件發(fā)生在10月，對(duì)安克創(chuàng)新的營(yíng)收及利潤(rùn)影響更受關(guān)注。從往年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，安克創(chuàng)新下半年?duì)I收占比通常高于上半年，核心驅(qū)動(dòng)力來自海外銷售旺季下圣誕節(jié)、“黑五”等重要消費(fèi)節(jié)點(diǎn)。

此次召回恰好卡在旺季前夕，不僅會(huì)直接影響產(chǎn)品銷售，還可能沖擊消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度，進(jìn)而對(duì)下半年整體業(yè)績(jī)?cè)斐蛇B鎖影響，為后續(xù)盈利蒙上陰影。

從產(chǎn)品細(xì)分板塊來看，充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品作為安克創(chuàng)新的核心業(yè)務(wù)，也在召回風(fēng)波中遭遇挑戰(zhàn)。2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司總營(yíng)收128.66億元，其中含充電寶在內(nèi)的充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品收入約68億元。但該板塊營(yíng)業(yè)成本同比增幅43%已略高于收入增幅37%，直接導(dǎo)致其毛利率從43%下滑至40.6%，盈利空間被壓縮。

梳理安克創(chuàng)新、美國(guó)消費(fèi)品安全委員會(huì)、日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省等多方公告披露的數(shù)據(jù)可知，自6月起，公司已分別在美國(guó)、中國(guó)、日本三個(gè)市場(chǎng)召回115.8萬臺(tái)、71萬臺(tái)、41.7萬臺(tái)問題充電寶。僅此次日本召回的四款產(chǎn)品，按公告數(shù)據(jù)計(jì)算價(jià)值便達(dá)約23.73億日元（折合人民幣約1.1億元）。

事實(shí)上，此次日本召回已是安克創(chuàng)新兩年內(nèi)的第四次大規(guī)模召回。

2023年2月，因存在過熱現(xiàn)象召回安克535充電寶（A1366）；2024年9月，因鋰電池缺陷可能導(dǎo)致自燃，召回三個(gè)型號(hào)的充電寶；同年12月，又因鋰電池組隱患，召回Soundcore系列藍(lán)牙音響。頻繁的召回讓安克的品牌口碑持續(xù)受損。

“偏科”海外

除了持續(xù)發(fā)酵的召回危機(jī)外，安克創(chuàng)新還面臨著來自海外市場(chǎng)的多重外部壓力：美國(guó)市場(chǎng)的合規(guī)調(diào)查、存貨規(guī)模的大幅攀升，以及關(guān)稅政策變動(dòng)帶來的深遠(yuǎn)沖擊，其中后者對(duì)公司的影響甚至遠(yuǎn)超百萬級(jí)的充電寶召回。

作為一家高度依賴海外市場(chǎng)的企業(yè)，安克創(chuàng)新海外營(yíng)收“偏科”明顯。

數(shù)據(jù)顯示，近5年來，中國(guó)市場(chǎng)為安克創(chuàng)新貢獻(xiàn)的收入占比始終維持在4%以下；2024年，公司境外收入占比更是高達(dá)96.5%，其中北美市場(chǎng)作為主力，長(zhǎng)期貢獻(xiàn)近半營(yíng)收。而2024年第三季度以來，隨著全球關(guān)稅政策變化與貿(mào)易摩擦不斷加劇，安克創(chuàng)新“海外營(yíng)收占比超9成”的經(jīng)營(yíng)復(fù)雜性與不確定性顯著上升。

半年報(bào)中，安克創(chuàng)新坦言，關(guān)稅政策變動(dòng)可能導(dǎo)致關(guān)鍵市場(chǎng)的準(zhǔn)入難度增加、物流及交易成本上升，甚至引發(fā)供應(yīng)鏈中斷或區(qū)域需求波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。而這些風(fēng)險(xiǎn)已切實(shí)反映在業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)中：在北美市場(chǎng)，安克創(chuàng)新的營(yíng)收增速?gòu)囊酝?1%大幅降至23%，營(yíng)收占比也從2024年同期的48%下滑至44%，創(chuàng)下近6年來新低，主要市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)能減弱。

關(guān)稅政策的沖擊還進(jìn)一步傳導(dǎo)至公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)層面。為應(yīng)對(duì)政策波動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，安克創(chuàng)新選擇提前備貨，這也導(dǎo)致公司存貨余額同比激增63.7%，達(dá)到52.95 億元。存貨規(guī)模的大幅攀升，不僅占用了大量流動(dòng)資金，還使得公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~由2024年同期的凈流入8.41億元轉(zhuǎn)為凈流出11.32億元，資金周轉(zhuǎn)壓力顯著加大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

自殺研討

回溯安克創(chuàng)新的出海歷程，其曾憑借接近原裝的產(chǎn)品品質(zhì)、更親民的定價(jià)以及優(yōu)秀的用戶體驗(yàn)，在亞馬遜（AMZN）平臺(tái)迅速打開市場(chǎng)：2015 年躍升為亞馬遜全球充電品類銷量第一品牌；2019 年，數(shù)據(jù)線產(chǎn)品通過蘋果（AAPL）嚴(yán)苛的MFi 認(rèn)證，成功進(jìn)駐蘋果官方渠道；2020年登陸A股創(chuàng)業(yè)板后，市值一度逼近600億元，成為名副其實(shí)的“跨境電商一哥”。

然而，這種成功模式背后，也導(dǎo)致安克創(chuàng)新高度依賴海外市場(chǎng)單一渠道和充電類產(chǎn)品。

如今，在全球貿(mào)易環(huán)境惡化、海外市場(chǎng)合規(guī)要求趨嚴(yán)的背景下，兩大“依賴癥”已逐漸演變?yōu)榘部藙?chuàng)新發(fā)展的嚴(yán)重掣肘。這種極度集中的渠道與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，使得公司業(yè)績(jī)極易受國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、關(guān)稅政策、海運(yùn)成本以及平臺(tái)規(guī)則變化的沖擊，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

當(dāng)前，安克創(chuàng)新正面臨“內(nèi)憂外患”的嚴(yán)峻局面。在內(nèi)部，召回事件導(dǎo)致資產(chǎn)減值增加、毛利率下滑，存貨高企引發(fā)資金周轉(zhuǎn)壓力；外部，關(guān)稅政策沖擊主力市場(chǎng)營(yíng)收、海外品牌信任度受損，且下半年銷售旺季又遭遇新的召回事件。多重負(fù)面因素疊加，使得公司2025 年三季報(bào)的利潤(rùn)表現(xiàn)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，北美市場(chǎng)營(yíng)收增速放緩的趨勢(shì)在三季度或難有改善，而存貨規(guī)模高企帶來的倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金占用成本，以及潛在的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也將持續(xù)侵蝕利潤(rùn)空間。

在公司管理理念上，安克創(chuàng)新創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)陽萌有兩大做法業(yè)內(nèi)知名。其一是"把錢分給賺錢的人"，2024年安克創(chuàng)新發(fā)放8億元獎(jiǎng)金，494名員工年薪超百萬?元；其二是在公司內(nèi)部定期舉辦"自殺研討會(huì)"，預(yù)判產(chǎn)品消亡路徑并提前布局新品類?。

而在持續(xù)的召回事件下，陽萌是否在安克創(chuàng)新內(nèi)部舉辦過充電寶“自殺研討會(huì)”，又會(huì)提前布局哪個(gè)新品類？

來源：財(cái)中社