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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年10月31日，泉果基金對(duì)上市公司中聯(lián)重科進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.85%。

截至2025年11月3日，泉果基金近1年回報(bào)前9非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

一、公司介紹

1、總體業(yè)績(jī)

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入371.56億元，同比增長(zhǎng)8.06%，歸母凈利潤(rùn)39.20億元，同比增長(zhǎng)24.89%，毛利率28.1%、凈利率10.55%；單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.01億元，同比增長(zhǎng)24.88%，歸母凈利潤(rùn)11.56億元，同比增長(zhǎng)35.80%，各項(xiàng)主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)向好。

公司堅(jiān)定實(shí)施“全球化、多元化、數(shù)字化”戰(zhàn)略，推動(dòng)由“周期型企業(yè)”向“價(jià)值成長(zhǎng)企業(yè)”和“前沿科技企業(yè)”轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)韌性和業(yè)績(jī)質(zhì)量顯著提升。

2、全球布局成果顯著

公司全球本地化戰(zhàn)略持續(xù)深化，前三季度境外收入達(dá)到213億元，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)57.36%，同比增長(zhǎng)20.8%，單三季度增速進(jìn)一步提升至30%以上。

中東、非洲、拉美、東南亞、澳新等市場(chǎng)需求旺盛，礦山、土方、混凝土設(shè)備表現(xiàn)突出。歐洲及上述重點(diǎn)區(qū)域（非洲、拉美、東南亞）市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)加速，海外制造基地實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，德國(guó)、匈牙利工廠穩(wěn)步推進(jìn)，歐洲本地化供應(yīng)鏈體系初步成型。

3、內(nèi)銷拐點(diǎn)加速向上

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇從挖機(jī)向混凝土、起重機(jī)等板塊延伸。前三季度混凝土機(jī)械、工程起重機(jī)收入分別增長(zhǎng)明顯，單三季度增速進(jìn)一步加速。

起重機(jī)方面，大噸位履帶吊、全地面起重機(jī)優(yōu)勢(shì)明顯，履帶吊國(guó)內(nèi)市占率行業(yè)第一，風(fēng)電、核電領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，4000噸級(jí)全地面起重機(jī)陸續(xù)發(fā)貨，供不應(yīng)求。

混凝土機(jī)械方面，受電動(dòng)化帶動(dòng)，電動(dòng)攪拌車收入同比翻番，未來三年市場(chǎng)需求約8萬臺(tái)，滲透率預(yù)計(jì)達(dá)90%。未來十年預(yù)計(jì)電動(dòng)攪拌車市場(chǎng)需求約30萬輛。

4、新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展

土方機(jī)械方面，2025前三季度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)喜人，產(chǎn)品電動(dòng)化、場(chǎng)景拓展同步推進(jìn)。

礦山機(jī)械方面，聚焦“大型化、綠色化、智能化”，形成一體化解決方案，具備全棧交付能力，可滿足不同礦區(qū)、不同智能化等級(jí)的定制需求。

農(nóng)業(yè)機(jī)械方面，推進(jìn)“高端、國(guó)際、新能源”戰(zhàn)略，海外收入占比提升。對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)桿產(chǎn)品型譜，整合全球零部件資源，在傳統(tǒng)高端技術(shù)路線上實(shí)現(xiàn)與國(guó)際領(lǐng)先者并跑，同時(shí)開辟新能源、智能化、數(shù)字化技術(shù)新賽道，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際領(lǐng)先者的換道超越?；靹?dòng)拖拉機(jī)首次出口海外高端市場(chǎng)，下線全球最大馬力輪式混合動(dòng)力拖拉機(jī)，初步形成高端化、新能源產(chǎn)品體系。

高空機(jī)械方面，遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在歐洲和“一帶一路”沿線主要國(guó)家的占有率較高。直臂72米高端電動(dòng)產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)批量上市，直臂超高米段產(chǎn)品成功進(jìn)入英國(guó)市場(chǎng)。海外本地化布局行業(yè)領(lǐng)先，全球供應(yīng)鏈體系已初步建立。

5、未來產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)

公司自2024年起布局具身智能人形機(jī)器人。目前已推出多款自主研發(fā)樣機(jī)，具備軟硬件一體化全棧自研能力，發(fā)布了云谷具身智能大模型和工具鏈，機(jī)器人關(guān)鍵零部件均為自主研發(fā)，包括行星關(guān)節(jié)模組、擺線關(guān)節(jié)模組、減速器、控制器、電機(jī)等，還自建百工位訓(xùn)練場(chǎng)，并已有數(shù)十臺(tái)人形機(jī)器人進(jìn)入工廠作業(yè)，依托自有的國(guó)家A級(jí)超算中心提供算力支持。

湖南省近期也出臺(tái)了《指導(dǎo)意見》，目標(biāo)到2030年，湖南培育1家營(yíng)收超30億元、市值超300億元的機(jī)器人本體龍頭企業(yè)。

公司在具身智能賽道具備“有政策、有本體、有零部件、有大模型、有場(chǎng)景、有數(shù)據(jù)、有算力”的完整布局，致力于打造“第三增長(zhǎng)曲線”。

6、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升

回款持續(xù)優(yōu)化：前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額28.66億元，同比大幅增長(zhǎng)137%，收現(xiàn)率達(dá)到102.6%；單三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額11.14億元，同比大幅增長(zhǎng)190%，收現(xiàn)率達(dá)到110.8%。

存貨管理見效：存貨余額較年初減少12.86億元，下降5.70%，其中單三季度下降21.13億元、較中報(bào)下降9.03%。

7、降本增效

單三季度，管理費(fèi)用4.63億元，同比減少15.60%，管理費(fèi)用率3.76%，同比降低1.81個(gè)百分點(diǎn)，主要是通過數(shù)字化組織和流程變革、嚴(yán)格控制預(yù)算、提高管理效率等措施實(shí)現(xiàn)。

銷售費(fèi)用9.95億元，同比增長(zhǎng)20.14%，銷售費(fèi)用率8.08%，同比降低0.32個(gè)百分點(diǎn)，雖然海外市場(chǎng)以及新興產(chǎn)業(yè)拓展帶來銷售費(fèi)用額增長(zhǎng)，但費(fèi)用率得到了有效控制，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)但暫未完全釋放。

財(cái)務(wù)費(fèi)用2.48億元，同比增長(zhǎng)275.48%，主要是受到匯兌損失影響。

研發(fā)費(fèi)用6.33億元，同比增長(zhǎng)14.79%，維持行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)強(qiáng)度。

8、總結(jié)

2025年以來，公司全球化與新興產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)非挖板塊復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。

展望四季度，公司將繼續(xù)強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)拓展，沖刺年度目標(biāo)，為2026年實(shí)現(xiàn)良好開局奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、問答環(huán)節(jié)

泉果基金Q1、請(qǐng)公司分析下毛利率提升的原因？

2025年單三季度公司營(yíng)業(yè)收入123.01億元，同比增長(zhǎng)24.88%，穩(wěn)健增長(zhǎng)。歸母凈利潤(rùn)為11.56億元，大幅增長(zhǎng)35.8%。單三季度毛利率為28.00%，環(huán)比提升0.36個(gè)百分點(diǎn)，前三季度月公司整體毛利率為28.10%，同比提升0.07個(gè)百分點(diǎn)，公司毛利率提升主要受益于海外業(yè)務(wù)占比提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本提效等。

其一，海外銷售占比持續(xù)攀升。前三季度，公司海外收入為213.13億元，海外收入占比達(dá)57.36%，較去年同期上升6.05個(gè)百分點(diǎn)，海外收入占比呈持續(xù)上升趨勢(shì)。由于產(chǎn)品海外毛利率高于國(guó)內(nèi)，海外業(yè)務(wù)占比的提高對(duì)提升公司綜合毛利率起到積極作用。

其二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司始終堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展原則，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，致力于打造具有高附加值的王牌產(chǎn)品。

其三，降本提效成效顯著。公司深入貫徹極致降本理念，通過技術(shù)與管理創(chuàng)新，在采購(gòu)、生產(chǎn)等多個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化。

其四，積極應(yīng)對(duì)海運(yùn)成本上升挑戰(zhàn)。面對(duì)海運(yùn)成本持續(xù)上漲的嚴(yán)峻形勢(shì)，公司積極采取一系列應(yīng)對(duì)措施。一方面，通過海外工廠本地化生產(chǎn)和供應(yīng)鏈優(yōu)化，有效降低物流成本；另一方面，與船運(yùn)公司建立直接戰(zhàn)略合作關(guān)系，減少中間環(huán)節(jié)，依托公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期協(xié)議，鎖定更具競(jìng)爭(zhēng)力的運(yùn)價(jià)。

通過多種舉措并舉，緩解海運(yùn)費(fèi)上漲的成本壓力。

泉果基金Q2、前三季度的費(fèi)用率和單三季度的費(fèi)用率同比均有所下降，能否分析下公司通過哪些舉措來實(shí)現(xiàn)的？

2025年前三季度，公司發(fā)生銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用合計(jì)66.24億元，三項(xiàng)綜合費(fèi)用率合計(jì)17.83%，綜合費(fèi)用率較去年同期下降0.26個(gè)百分點(diǎn)。

2025年單三季度，公司發(fā)生銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用合計(jì)20.91億元，三項(xiàng)綜合費(fèi)用率17%，綜合費(fèi)用率同比下降2.58個(gè)百分點(diǎn)，一方面系公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)；另一方面得益于公司精細(xì)化的費(fèi)用管控、數(shù)字化管理提效以及資源投入優(yōu)化等舉措的實(shí)施。

泉果基金Q3、關(guān)注到公司發(fā)公告擬在港股發(fā)行可轉(zhuǎn)債，能否介紹下公司開展本次項(xiàng)目的綜合考量？

業(yè)務(wù)層面考量：公司近年來擺脫傳統(tǒng)周期進(jìn)而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這源自高強(qiáng)度研發(fā)投入和海外業(yè)務(wù)拓展。過去三年（2022-2024）研發(fā)投入率約8%，為行業(yè)領(lǐng)先水平；2025年1-9月研發(fā)投入率仍為行業(yè)領(lǐng)先。2022-2024年公司海外業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率約60%，領(lǐng)跑行業(yè)。

當(dāng)前，伴隨著機(jī)器人、新能源、智能化等新技術(shù)的快速突破，機(jī)械裝備行業(yè)進(jìn)入了數(shù)字化、智能化、綠色化發(fā)展的全新階段。公司擬將本次發(fā)行募集資金全部用于研發(fā)和海外業(yè)務(wù)體系建設(shè)，以滿足加大研發(fā)投入和落地全球化戰(zhàn)略所需的資金需求，以繼續(xù)支撐公司未來持續(xù)增長(zhǎng)。

資本層面考量：1）傳遞發(fā)展信心。公司于技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)等方面均已做好準(zhǔn)備。在“十五五”期間，公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生重大突破。本次可轉(zhuǎn)債具有的高溢價(jià)率特性，充分彰顯了公司對(duì)于未來達(dá)成業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的堅(jiān)定信心。2）維護(hù)現(xiàn)有投資者利益。此次可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)設(shè)定為9.75港元，相較于近期港股收盤價(jià)溢價(jià)約35%；即便相較于公司A股股價(jià)也有超過10%的溢價(jià)率。此外，可轉(zhuǎn)債還有轉(zhuǎn)股期，在未來3-5年內(nèi)，將伴隨公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而逐步轉(zhuǎn)股而非在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)一次性全部轉(zhuǎn)股，這對(duì)股東權(quán)益能夠起到很好的保護(hù)作用。3）降低融資成本。本次可轉(zhuǎn)債的年化到期收益率為1.8%，低于公司發(fā)行相同期限債券或開展境外人民幣貸款的融資成本，這一舉措可有效減少公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，從而提升股東權(quán)益。

泉果基金Q4、當(dāng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)混凝土機(jī)械、工程起重機(jī)等非挖產(chǎn)品陸續(xù)復(fù)蘇轉(zhuǎn)正并加速增長(zhǎng)，三季度公司內(nèi)銷收入轉(zhuǎn)正且取得了兩位數(shù)以上的亮眼增速，能否請(qǐng)公司幫我們分析下游的驅(qū)動(dòng)因素包括哪些？同時(shí)也幫我們展望下后續(xù)的國(guó)內(nèi)行情走勢(shì)？

今年以來，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的非挖板塊全面回暖，混凝土和工程起重機(jī)械國(guó)內(nèi)銷售同比增長(zhǎng)約30%。主要驅(qū)動(dòng)因素有幾點(diǎn)：

一是下游需求結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。交通、水利、能源等重大項(xiàng)目集中開工，像雅下水電、新藏鐵路、南水北調(diào)后續(xù)工程都在推進(jìn)，帶動(dòng)設(shè)備需求強(qiáng)勁，風(fēng)電市場(chǎng)也明顯回升。

二是存量設(shè)備進(jìn)入集中替換周期，上一輪2018到2021年的銷售高峰的工程機(jī)械存量設(shè)備正陸續(xù)更新，預(yù)計(jì)未來5年這些產(chǎn)品的更新替代會(huì)持續(xù)釋放增量，成為非挖產(chǎn)品乃至整個(gè)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)能。

三是技術(shù)升級(jí)加速產(chǎn)品更新?；炷涟鍓K電動(dòng)化滲透率提升迅猛，電動(dòng)攪拌車收入同比翻番，三年內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)8萬臺(tái)、滲透率超90%；起重機(jī)受風(fēng)電、核電等高端吊裝需求拉動(dòng)，公司千噸級(jí)履帶吊和大噸位汽車吊市占率行業(yè)領(lǐng)先。

四是政策端持續(xù)加力。特別國(guó)債、專項(xiàng)債加碼交通、水利、新型城鎮(zhèn)化等基建投資，設(shè)備更新和綠色轉(zhuǎn)型政策將工程機(jī)械納入支持范圍，減輕下游采購(gòu)資金壓力，疊加新能源補(bǔ)貼，加速產(chǎn)品向電動(dòng)化、智能化升級(jí)。

總體來看，非挖產(chǎn)品復(fù)蘇趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)四季度及明年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將保持穩(wěn)中向上的良好態(tài)勢(shì)。

泉果基金Q5、請(qǐng)介紹一下公司今年前三季度海外銷售的表現(xiàn)，以及四季度的一些展望?三季度公司海外銷售明顯提速的原因，對(duì)應(yīng)的下游終端需求是什么在支撐？

前三季度，公司海外整體收入同比增長(zhǎng)超20%，且在第三季度增速進(jìn)一步加快。土方機(jī)械在非洲與東南亞地區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)健，市場(chǎng)份額有所提升；在歐洲、拉美等新興市場(chǎng)也不斷取得突破。礦山機(jī)械市場(chǎng)空間廣闊，可以成為長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力，公司與中國(guó)礦企在非洲、中亞地區(qū)的礦業(yè)拓展形成業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，且新能源方案具備優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)受益。農(nóng)業(yè)機(jī)械方面，公司聚焦高端化、國(guó)際化、綠色化戰(zhàn)略，通過“滴灌”式布局，針對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)地區(qū)逐步拓展。混凝土機(jī)械在產(chǎn)品品類拓展上成果顯著。工程起重機(jī)隨著新工廠全面達(dá)產(chǎn)，自四季度起將釋放產(chǎn)能增量，對(duì)業(yè)績(jī)形成支撐。

四季度及未來展望：在非洲、拉美等已持續(xù)投入兩至三年的區(qū)域，將成為公司海外未來重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。歐洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資有所恢復(fù)，市場(chǎng)需求較大，公司在此區(qū)域的相關(guān)本地化布局將為明年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供有力支撐。三季度海外銷售明顯提速原因如下：

1）內(nèi)部因素：一是深化管理舉措，構(gòu)建前、中、后臺(tái)管理架構(gòu)。建立市場(chǎng)商機(jī)與需求的日清日結(jié)督辦機(jī)制，使后端研發(fā)與生產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的響應(yīng)速度大幅提升。二是成立全球服務(wù)中心，對(duì)各區(qū)域服務(wù)進(jìn)行端對(duì)端的監(jiān)控與督導(dǎo)，能夠及時(shí)調(diào)集資源解決客戶問題，增強(qiáng)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

2）外部因素與市場(chǎng)需求支撐：更多產(chǎn)品成功進(jìn)入市場(chǎng)，如歐洲認(rèn)證產(chǎn)品、新能源礦卡、新能源農(nóng)機(jī)等不斷完善并投入市場(chǎng)?？傮w看，全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)存在，未來五年的市場(chǎng)需求前景可觀。

3）區(qū)域驅(qū)動(dòng)因素：在非洲地區(qū)，覆蓋國(guó)家進(jìn)一步增多。

東南亞、中東、非洲地區(qū)的基礎(chǔ)建設(shè)和礦山開拓需求持續(xù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，中國(guó)產(chǎn)品替代歐美產(chǎn)品的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

泉果基金Q6、今年以來，公司土方板塊的一些經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)？從市場(chǎng)看，國(guó)內(nèi)外分別如何？從結(jié)構(gòu)看，我們銷售的噸位占比如何？表現(xiàn)最好的是哪些段位的產(chǎn)品及其下游驅(qū)動(dòng)因素是什么？

2025前三季度，公司土方板塊于海外呈現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售規(guī)模也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司借助中聯(lián)端到端直銷模式下的整體渠道和網(wǎng)絡(luò)的布局優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率與市場(chǎng)參與度得以顯著提升。我們認(rèn)為，增長(zhǎng)背后的驅(qū)動(dòng)因素包括產(chǎn)品、產(chǎn)能以及銷服體系這三個(gè)關(guān)鍵方面。

產(chǎn)品方面，中大挖產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固強(qiáng)化，公司進(jìn)一步推出具備高性能與高度本地化特征的王牌產(chǎn)品。前三季度，緊湊型設(shè)備（包括微挖、小挖、滑移裝載機(jī)、輪挖）多款新產(chǎn)品成功上市，有力支撐了海外市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司加大了鏟運(yùn)機(jī)械（推土機(jī)、裝載機(jī)）的布局力度，多款產(chǎn)品全面完成升級(jí)換代，且更多新產(chǎn)品與迭代機(jī)型后續(xù)將持續(xù)推出，為今年及2026年銷售規(guī)模的增長(zhǎng)提供支撐。

產(chǎn)能方面，中聯(lián)智慧產(chǎn)業(yè)城緊湊設(shè)備智能制造工廠已進(jìn)入調(diào)試運(yùn)行階段，渭南工業(yè)園鏟運(yùn)機(jī)械智能制造工廠的建設(shè)也在快速推進(jìn)。

營(yíng)銷服務(wù)方面，基于中聯(lián)端到端海外銷售模式，公司加速提升服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。通過銷、服協(xié)作，以及屬地與中方服務(wù)工程師的協(xié)同合作，深化貼近客戶的配件保障工作。目前，在挖機(jī)的主要銷售區(qū)域中東、非洲、東南亞等地，公司已形成領(lǐng)先的服務(wù)口碑。

泉果基金Q7、請(qǐng)公司分析下公司在礦山板塊的進(jìn)展情況？以及今年公司礦山板塊的增速情況？

近年來，中聯(lián)礦機(jī)的銷售額呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，今年的銷售收入相較去年實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。中聯(lián)礦山板塊取得良好發(fā)展，主要得益于以下幾個(gè)方面：

產(chǎn)品方面。中聯(lián)重科在工程機(jī)械上的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，如在高端化、智能化、綠色化等方面的研發(fā)，為礦山機(jī)械提供了良好的技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)。中聯(lián)礦山機(jī)械聚焦“大型化、電動(dòng)化、無人化”戰(zhàn)略，從“零件-系統(tǒng)-整機(jī)-平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)多層級(jí)的立體創(chuàng)新。截至目前，公司已成功構(gòu)建起燃油、混動(dòng)、純電并行的完整技術(shù)路線。百噸級(jí)礦挖產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率位居行業(yè)前三，百噸級(jí)混動(dòng)寬體車在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。2025前三季度，公司還推出了諸多新產(chǎn)品，在10月26日舉辦的“中聯(lián)重科礦山機(jī)械全球嘉年華”活動(dòng)中，公司展出了60-100噸級(jí)的礦用純電動(dòng)挖掘機(jī)、載重80-100噸級(jí)的純電礦用寬體車，以及相關(guān)補(bǔ)能裝備與礦山輔助機(jī)械設(shè)備，包括礦山專用動(dòng)力電池、液冷超充技術(shù)等。此次活動(dòng)吸引了來自全球各地400余名客戶參與，在行業(yè)內(nèi)引起較大的反響。與此同時(shí)，在海外市場(chǎng)，200噸挖機(jī)、電動(dòng)輪實(shí)現(xiàn)了批量交付，訂單金額超億元。鉆機(jī)、移動(dòng)破等設(shè)備成功打開了非洲、中東、東南亞等區(qū)域的細(xì)分市場(chǎng)。

產(chǎn)能方面。自2024年起，公司參照中聯(lián)智慧產(chǎn)業(yè)城國(guó)際化、智能化、綠色化的標(biāo)準(zhǔn)，全面推進(jìn)礦山機(jī)械智能制造工廠的建設(shè)，旨在為全球客戶提供更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。

市場(chǎng)方面。公司不僅定位為礦山機(jī)械產(chǎn)品的制造商，更致力于成為為客戶提供產(chǎn)品全生命周期內(nèi)成本最優(yōu)、客戶利益最大化的一體化綜合解決方案服務(wù)商，包括產(chǎn)品、服務(wù)、金融、數(shù)字運(yùn)營(yíng)方案等多個(gè)方面。

通過技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新（如混動(dòng)、純電技術(shù)的應(yīng)用），公司持續(xù)滿足客戶降低單位開采成本的需求。公司依托端到端的銷售服務(wù)模式，在國(guó)內(nèi)外礦業(yè)客戶中推行產(chǎn)品“一礦一機(jī)”以及服務(wù)“一礦一策”的策略，迅速將創(chuàng)新解決方案推廣至全球各地礦業(yè)客戶。

泉果基金Q8、能否請(qǐng)介紹下公司目前在具身智能業(yè)務(wù)的情況和未來規(guī)劃等。

技術(shù)能力與產(chǎn)品進(jìn)展：多款自主研發(fā)的機(jī)器人產(chǎn)品已歷經(jīng)2至3輪迭代，并成功實(shí)現(xiàn)工程化。其中，1款小型雙足人形機(jī)器人的性能已達(dá)行業(yè)標(biāo)桿水平。另外，3款全尺寸雙足人形機(jī)器人的性能可對(duì)標(biāo)國(guó)際及國(guó)內(nèi)旗艦標(biāo)桿產(chǎn)品，具備穩(wěn)定的行走、奔跑以及全身協(xié)同運(yùn)動(dòng)能力。

全棧自研能力：1）軟件與算法：自主開發(fā)了全套工具鏈，涵蓋數(shù)據(jù)采集、訓(xùn)練、仿真、部署等環(huán)節(jié)；自研模型具備深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)、AI運(yùn)動(dòng)控制等能力；2）關(guān)鍵零部件：成功自研行星關(guān)節(jié)模組、擺線關(guān)節(jié)模組、直線關(guān)節(jié)模組、減速器、控制器、電機(jī)等。3）數(shù)據(jù)與算力：自行建設(shè)了擁有120余個(gè)工位的數(shù)據(jù)采集訓(xùn)練場(chǎng)，積累數(shù)據(jù)達(dá)18萬條，形成16個(gè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)集。

當(dāng)前應(yīng)用場(chǎng)景：目前，數(shù)十臺(tái)機(jī)器人正在工廠開展工程機(jī)械預(yù)裝配、貨物分揀、擺盤、掃碼上料、中型零部件裝配、質(zhì)檢等場(chǎng)景的驗(yàn)證與數(shù)據(jù)采集工作。

未來規(guī)劃：預(yù)計(jì)自2026年起逐步開啟批量生產(chǎn)并面向市場(chǎng)銷售。

政策方面：在近日出臺(tái)的《湖南省屬監(jiān)管企業(yè)人工智能專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》中，明確提出依托中聯(lián)重科，推進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與AI的融合，推動(dòng)具身智能機(jī)器人的研發(fā)驗(yàn)證與應(yīng)用落地。同樣在近日出臺(tái)的《湖南省貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院“人工智能+”行動(dòng)實(shí)施方案》中，中聯(lián)重科中科云谷被列為湖南省“人工智能+”十大重點(diǎn)企業(yè)（技術(shù)層，具身智能方向）。