出品:新浪財經上市公司研究院?
作者:坤
近日,平安好醫(yī)生發(fā)布了2024上半年財報,收入縮水持續(xù)到了第三年。
2024上半年,平安好醫(yī)生實現營業(yè)收入20.93億元,同比下滑5.79%,而在前兩年平安好醫(yī)生的收入規(guī)模已經連續(xù)下滑了16.01%、24.68%。
而盈利方面則有所好轉,在連續(xù)虧損了9年之后,平安好醫(yī)生終于止虧,實現期內凈利潤6062.9萬元,實現經調整凈利潤8973.9萬元。
但本是扭虧為盈的重要節(jié)點,平安好醫(yī)生的股價卻表現平平,8月21-22日分別下跌0.38%、3.66%。需要注意的是,今年以來,平安好醫(yī)生的股價屢創(chuàng)新低,截至8月29日收盤,公司股價為9.88港元/股,相比往日高點早已“腳踝斬”,市值僅剩101億。
在盈利節(jié)點卻難言市場認可,背后或是因為“含金量”并不夠。自換帥、裁員、調整、組織架構大變革之后,平安好醫(yī)生似乎通過調整業(yè)務結構、持續(xù)控費等方式讓公司部分業(yè)務增長亮眼、實現了扭虧為盈,但卻依然難以擺脫收入的下滑,以及對于平安集團的依賴,大部分客戶與收入均源自平安集團,而回款能力卻不容樂觀。
賽道唯一收入下滑的公司?扭虧為盈背后是大幅控費
2024上半年,平安好醫(yī)生依然未能擺脫收入下滑。
在互聯(lián)網醫(yī)療賽道中,阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生、叮當健康由于業(yè)務較為相似,除了“賣藥”之外也存在一定醫(yī)療與健康服務相關業(yè)務,同時體量也達到了一定規(guī)模,因此業(yè)績與經營表現往往會放在一同比較。
蒙眼狂奔的互聯(lián)網流量時代已經過去,在如今實打實“得流量者得天下”的互聯(lián)網醫(yī)療賽道中,玩家們在爭奪流量、爭奪用戶的同時,也難免面臨收入增速放緩、甚至縮水,以及在長期虧損之后對實現盈利的掙扎。
但即便如此,平安好醫(yī)生卻依然掉隊,成立賽道中唯一收入下滑的公司。2024上半年,京東健康實現營業(yè)收入283.44億元,同比增長4.55%,阿里健康(截至2024.03.31財年)實現收入270.27億元,同比增長0.98%,叮當健康實現收入22.68億元,同比增長0.92%。相比曾經的高增長顯然不復以往。
而平安好醫(yī)生的表現則相比同行更為遜色。2018-2021年間,平安好醫(yī)生的收入增幅即逐漸放緩,同比增長率分別為78.68%、51.82%、35.48%與6.82%。增長見頂后,2022年則開始出現收入縮水的問題,并延續(xù)至今。2024上半年,平安好醫(yī)生實現營業(yè)收入20.93億元,同比下滑5.79%,而在2022-2023年,平安好醫(yī)生的收入規(guī)模已經連續(xù)下滑了16.01%、24.68%。
相比收入的持續(xù)下滑,平安好醫(yī)生在盈利方面則有所好轉。在連續(xù)虧損了9年之后,平安好醫(yī)生2024上半年終于止虧,實現期內凈利潤6062.9萬元,實現經調整凈利潤8973.9萬元,盡管相比其多年來的累計虧損,如今僅僅算得上是勉強扭虧為盈。
更何況,平安好醫(yī)生如今的扭虧為盈在很大程度上是由于大幅縮減費用才得以實現,或很難具備長期可行性。2024上半年,平安好醫(yī)生的銷售及營銷費用為3.67億元,去年同期為4.50億元,同比減少18.6%;管理費用為3.95億元,去年同期為7.57億元,同比減少47.8%。而需要注意的是,在管理費用的減少中,有一部分是由于研發(fā)費用的減少,從去年同期的3.32億元減少一半至1.61億元。
今年年初,平安好醫(yī)生突發(fā)組織架構大變革,將原有的事業(yè)部、事業(yè)群等調整為技術中心、醫(yī)療中心等5大中心;大部分中高管需要重新競聘上崗;多個部門、崗位開啟員工收縮及優(yōu)化等。而在此之前,平安好醫(yī)生還再次換帥,李斗接任董事會主席、首席執(zhí)行官的職務,前任的方蔚豪、王濤在任期間公司的經營業(yè)績表現均難言亮眼。
而李斗接任后半年,平安好醫(yī)生在持續(xù)縮減費用之下實現了扭虧為盈,但收入縮水仍未擺脫,相比同行依然掉隊。而2024全年,平安好醫(yī)生又能否改變頹勢,仍有待觀察。
深陷集團依賴、C端收入大幅下滑 2015年以來經營性凈現金流持續(xù)為負
2024上半年,平安好醫(yī)生的業(yè)務結構披露再次出現變化,從醫(yī)療服務與健康服務兩類變成了醫(yī)療服務、健康服務、養(yǎng)老服務三部分,其中醫(yī)療服務業(yè)務包括在線咨詢、預約掛號、藥品及醫(yī)療器械銷售等,健康服務業(yè)務主要為包括體檢、醫(yī)美等在內的相關產品級服務,而養(yǎng)老服務則是從以往的業(yè)務中分拆出來的養(yǎng)老相關服務板塊。
從增幅來看,將養(yǎng)老服務分拆單獨披露顯然增幅亮眼,2024上半年平安好醫(yī)生養(yǎng)老服務業(yè)務實現收入4731.4萬元,同比增長204.8%,毛利率則增加了13.6個百分點至16.9%。但從整體收入結構來看,平安好醫(yī)生整體收入持續(xù)下滑顯然更多來自于健康服務業(yè)務的下滑。
2024上半年,平安好醫(yī)生的健康服務業(yè)務實現收入9.83億元,相比去年同期的11.75億元同比減少16.3%,而這已經是其健康服務業(yè)務連續(xù)多年下滑。即便是養(yǎng)老服務的增幅明顯,但由于其體量很小,占比僅為2%,對整體業(yè)績貢獻并不明顯。
更何況,相比于京東健康、阿里健康憑借平臺優(yōu)勢擁有活躍的C端客戶群體,平安好醫(yī)生的客戶群體則非常依賴平安集團的相關渠道,即F端與B端。F端是指平安集團綜合金融客戶,是平安好醫(yī)生為平安集團壽險、產險、健康險、銀行等綜合金融業(yè)務的用戶提供醫(yī)療健康管理服務;B端用戶也依賴平安集團渠道觸達的企業(yè)客戶與相關經驗。
近年來收入與客戶群體的增長也往往來自于平安集團,而C端則明顯下滑,獨立拓客能力可見一斑。
財報中,2024上半年平安好醫(yī)生來自F端、B端戰(zhàn)略業(yè)務收入分別為1,115.2百萬元、713.1百萬元,相比去年同期分別增長3.4%、58.8%,但由此可以計算得出平安健康的C端收入則對應265.1百萬元,相比去年同期的695百萬元驟降超過60%。
客戶方面,2024上半年平安好醫(yī)生來自F端付費用戶數為14.8百萬人,同比增長4%,來自B端付費用戶數為2.6百萬人,同比增長2%。
但高度依賴集團所帶來的即是平安好醫(yī)生議價能力并不強,回款能力較差。2020-2024上半年,平安好醫(yī)生的應收賬款周轉天數分別為44.77天、64.10天、89.53天、104.02天、92.31天,回款速度明顯變慢。近年來經營性現金流也持續(xù)流出,2015年以來經營活動現金流量均為凈流出,2018年以來凈流出超50億元。
責任編輯:公司觀察
來源:新浪財經
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