中銀國際：維持騰訊音樂-SW“買入”評級 上調(diào)目標價至64.8港元
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-03-20 19:02
中銀國際發(fā)布研報稱，維持騰訊音樂-SW(01698)“買入”評級，目標價上調(diào)至64.8港元。該行維持今年音樂付費會員數(shù)凈增800萬以及2028年底達到1.5億總付費會員數(shù)的預測，認為廣告會持續(xù)成為未來音樂非會員業(yè)務的主要增長動能，而上調(diào)利潤預測主要是ARPPU會員策略導向能提升其毛利率。
中銀國際指出，騰訊音樂第四季總收入同比增長8%，超出預期，期內(nèi)音樂付費會員數(shù)量凈增200萬，與市場預期一致，月均音樂用戶平均收入(ARPPU)達11.1元人民幣，略超出預期。經(jīng)營利潤率達32.3%，超出市場預期。該行預計，公司會追求可持續(xù)的高質(zhì)量音樂會員收入增長，更關注如何令用戶平均收入呈健康增長的營運手段，通過縮減折扣以及超級VIP的營運貢獻。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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