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中金：維持華潤醫(yī)療“跑贏行業(yè)”評級 目標價5港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.6w閱讀 2025-03-28 10:50

中金發(fā)布研報稱，考慮華潤醫(yī)療(01515)住院和門診次均收入下降，下調(diào)2025年凈利潤20.8%至5.66億元，同比持平，引入2026年凈利潤5.92億元，同比增加4.5%?；趯就ㄟ^加強學科建設提升區(qū)域影響力的看好，維持跑贏行業(yè)評級和目標價5.0港元，對應2025/2026年10.8/10.2倍市盈率，對應23.2%上行空間。

中金主要觀點如下：

2024年業(yè)績符合該行預期

公司公布2024年業(yè)績：收入人民幣98.55億元，同比下滑2.5%;歸母凈利潤人民幣5.66億元，同比增長119.6%，對應每股盈利人民幣0.45元，符合預期。

公司總體經(jīng)營規(guī)模保持穩(wěn)定

截至2024年底，公司在中國10個省、市共管理運營105家醫(yī)療機構(gòu)(三級醫(yī)院13個，二級醫(yī)院22個，一級醫(yī)院及社區(qū)中心41個，診所及其他醫(yī)療機構(gòu)29個)，公司自有醫(yī)院運營床位數(shù)合計18,567張，床位使用率為82.9%。2024年，公司自有醫(yī)院常規(guī)門診量和住院量分別為1032.56萬人次和56.01萬人次。

醫(yī)院業(yè)務方面，2024年門診和住院人次同比保持增長

2024年，公司醫(yī)院業(yè)務收入人民幣91.85億元，同比下滑2.4%;其中，門診人次增加1.3%，住院人次增加1.0%;門診服務收入人民幣36.65億元，同比下滑1.0%，住院服務收入人民幣52.94億元，同比下滑3.3%，主要受醫(yī)?？刭M影響門診和住院次均收入同比略下滑。2024年，醫(yī)院毛利為人民幣16.53億元，同比下降4.7%，毛利率為18.0%，醫(yī)院分部業(yè)績?nèi)嗣駧?.66億元，同比增加20.1%。此外，公司其他業(yè)務收入人民幣6.70億元，同比下降4.5%，分部業(yè)績?nèi)嗣駧?.41億元，同比上升2.0%。

行政及其他運營費用率略提升，財務費用率下降

2024年，公司行政及其他運營費用率為10.6%，同比增加1.0個百分點，主要由于軟硬件升級改造新增折舊攤銷技術(shù)服務費用;財務費用率為0.8%，同比下降0.5個百分點，主要由于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，銀行貸款利率下降。

風險

自有醫(yī)院經(jīng)營不及預期，商譽或資產(chǎn)處置減值，醫(yī)保控費降價風險。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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