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7月11日，A股港股攜手沖高，港股科技、紅利、醫(yī)藥等主流板塊聯(lián)袂上漲，港股紅利ETF基金（513820）一度漲近2%，現(xiàn)漲超1%。A股方面，銀行ETF龍頭（512820）早盤沖高后回落，當(dāng)前微跌0.82%，資金昨日小幅增倉(cāng)！

成份股方面，港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)成分股漲多跌少，截至13:51，太平洋航運(yùn)大漲11.86%，證券股異動(dòng)，國(guó)泰海通漲11.91%，港股銀行漲多跌少，三桶油、三大運(yùn)營(yíng)商全線上行。

自2024年以來(lái)，銀行股行情韌勁十足，備受市場(chǎng)關(guān)注！銀行板塊為何持續(xù)表現(xiàn)？背后哪些資金值得關(guān)注？銀行被“掃貨”的邏輯是什么？該如何進(jìn)行配置？

【華福證券：銀行領(lǐng)漲受資金+紅利優(yōu)勢(shì)+ROE改善等驅(qū)動(dòng)】

為何銀行板塊持續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)？華福證券表示，從資金配置角度，險(xiǎn)資、被動(dòng)資金、產(chǎn)業(yè)資本、公募基金、私募基金等各路資金持續(xù)增持銀行，為板塊帶來(lái)了增量資金。從基本面驅(qū)動(dòng)角度，上半年銀行行情是紅利行情的延續(xù)和ROE修復(fù)行情的預(yù)演。

紅利方面，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，銀行股息率的比較優(yōu)勢(shì)凸顯。ROE方面，銀行ROE拖累因素逐漸消化，銀行業(yè)ROE觸底回升的拐點(diǎn)漸近，上半年ROE邊際向好的銀行領(lǐng)漲。（來(lái)源于華福證券20250709《紅利與ROE共同驅(qū)動(dòng)，股份行和城商行相對(duì)占優(yōu)》）

【紅利資產(chǎn)配置性價(jià)比如何？基金經(jīng)理解讀】

港股紅利ETF基金（513820）基金經(jīng)理晏陽(yáng)認(rèn)為，當(dāng)前是配置紅利資產(chǎn)較好的時(shí)點(diǎn)：

第一，年初至今成長(zhǎng)板塊漲幅較大，截至7月9日，800成長(zhǎng)指數(shù)的估值已處于歷史較高的90%以上分位點(diǎn)；相較而言，紅利板塊年初至今較為穩(wěn)健，紅利資產(chǎn)的估值性價(jià)比更高；

第二，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，一年期定存降至1%以下，居民“存款搬家”將加速，截至7月9日，A股紅利股息率超過(guò)5%，港股紅利股息率更是超過(guò)7%，將吸引直接或間接的資金流入；

第三，6月開(kāi)始，A股港股均進(jìn)入傳統(tǒng)分紅旺季，紅利資產(chǎn)相較于非紅利資產(chǎn)的重要收益來(lái)源——股息回報(bào)開(kāi)始凸顯，紅利資產(chǎn)將更受關(guān)注。

（數(shù)據(jù)來(lái)源: Wind，截至2025.7.9）

【險(xiǎn)資買了多少銀行股？】

中泰證券此前指出，險(xiǎn)資會(huì)成為銀行股穩(wěn)定資金來(lái)源。按照六大險(xiǎn)資測(cè)算，每年增量入市資金預(yù)計(jì)超過(guò)3500億。（來(lái)源：中泰證券《銀行股：從“順周期”到“弱周期”》）

今年保險(xiǎn)舉牌延續(xù)了去年的火熱勢(shì)頭，且從板塊及行業(yè)特征上看，舉牌港股及銀行的數(shù)量甚于往期。據(jù)長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，上市公司前十大持有人的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截止到一季度末銀行參考持有市值為2657.8 億元。

（來(lái)源于長(zhǎng)江證券《保險(xiǎn)買了多少銀行？》）

【險(xiǎn)資為何偏好銀行等紅利板塊？】

中信證券認(rèn)為，保險(xiǎn)公司偏好紅利股可從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、償二代和風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面解釋。上市保險(xiǎn)公司已全面執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則（IFRS9）和新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則（IFRS17），新準(zhǔn)則的使用可能會(huì)提高保險(xiǎn)公司利潤(rùn)表的波動(dòng)性，由于紅利資產(chǎn)計(jì)入FVOCI賬戶，公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益，因此投資紅利股具有平滑利潤(rùn)的作用。按照“償二代”要求，紅利股的風(fēng)險(xiǎn)因子相比成長(zhǎng)股較低，有助于減少權(quán)益類投資對(duì)險(xiǎn)企償付能力下降的影響。另外，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，重視資產(chǎn)配置的安全性與穩(wěn)定性，同時(shí)傾向于配置長(zhǎng)久期資產(chǎn)以縮小資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，而紅利股兼具以上性質(zhì)。（來(lái)源于中信證券20250620《債市聚焦｜紅利資產(chǎn)的險(xiǎn)資配置密碼》）

低利率背景下，跟隨長(zhǎng)期資金尋求配置線索，認(rèn)準(zhǔn)同類分紅次數(shù)最多、純度更高的港股紅利ETF基金（513820），最新規(guī)模超30億元，同指數(shù)ETF規(guī)模領(lǐng)先！其“100%純粹”高股息選股策略更能應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變市場(chǎng)風(fēng)格，堪稱“港股紅利經(jīng)典之選”。基金已連續(xù)12個(gè)月月度分紅（截至2025.6），為分紅次數(shù)最多的港股紅利類ETF！

港股紅利ETF基金支持T+0日內(nèi)交易，不占用QDII額度，有效避免QDII額度受限導(dǎo)致ETF限購(gòu)。作為ETF兩融標(biāo)的，交易玩法更多元！場(chǎng)外認(rèn)準(zhǔn)聯(lián)接基金（A類：501305；C類：501306），成立于2017年，是全市場(chǎng)第一只港股紅利指數(shù)基金，堪稱港股紅利屆資深元老，投資運(yùn)營(yíng)策略成熟穩(wěn)??！

高股息領(lǐng)頭羊，低估值價(jià)值王！看好長(zhǎng)期資金入市、公募基金改革、被動(dòng)指數(shù)擴(kuò)容下，增量資金可期、估值加速重塑的銀行板塊，認(rèn)準(zhǔn)銀行ETF龍頭（512820）及其聯(lián)接基金（A：007153；C：007154），一鍵把握“低利率”下銀行板塊的配置性價(jià)比！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。以上基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評(píng)論意見(jiàn)在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見(jiàn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見(jiàn)。