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文/瑞財經(jīng) 程孟瑤

距離2.9億美元收購德國戶外品牌“狼爪”（Jack Wolfskin），填補中端戶外市場空白剛剛過去三個多月，市場再次傳來安踏（02020.HK）并購的消息。

近日，多家媒體援引自媒體KIKS消息稱，安踏集團即將收購美國品牌管理公司ABG（Authentic Brands Group）旗下的“銳步”（Reebok）品牌中國區(qū)業(yè)務，且已經(jīng)完成了實繳。有意思的是，這條推送收獲了安踏集團高管的點贊，不過日前安踏集團對此表示，“不對市場傳聞發(fā)表評論，建議以公司官方發(fā)布的信息為準”。

而這一既未承認也未否認的回應，反而給這筆并購增添了幾分真實性。因為今年3月針對安踏集團收購“狼爪”的傳聞，安踏集團同樣以“我們不評論市場傳聞”作為回應。但到了4月10日，安踏集團就官宣了這一收購消息：在滿足其他慣常交割條件后，本次收購預計將于2025年二季末或三季初完成。

若交易屬實，將是安踏繼2009年收購FILA中國業(yè)務、2019年并購亞瑪芬體育（始祖鳥母公司）、2025年6月完成德國戶外品牌“狼爪”收購后，在國際化布局中的又一動作。

截止8月5日收盤，安踏體育報91.9港元/股，較年初漲14.77%。

01、盯上銳步

此次傳聞中安踏集團擬收購的銳步是一家1895年誕生于英國的國際知名運動休閑鞋服品牌，前身為約瑟夫·福斯特創(chuàng)辦的“福斯特跑鞋”，1958年，福斯特的孫子們掌管企業(yè)時，品牌正式更名為“銳步”。

在銳步的黃金時代，在北美市場份額一度超越耐克。其Reebok Pump充氣籃球鞋18個月內(nèi)銷量突破400萬雙，創(chuàng)下5億美元銷售額神話。

銳步在籃球市場的盛名，隨后吸引來了阿迪達斯。2005年，阿迪達斯以38億美元收購銳步，但后續(xù)表現(xiàn)卻不及預期，市場份額一路暴跌，在持有銳步16年后，阿迪達斯折價賣掉了銳步。

據(jù)外媒Business Insider此前統(tǒng)計，自收購以來銳步品牌向阿迪達斯集團貢獻的營收逐步下降，在2007年阿迪達斯零售總額的四分之一來自銳步，但到了2020年第二季度，銳步僅占阿迪達斯總銷售額的6.4%。另外第三方數(shù)據(jù)顯示，2016年，銳步品牌價值較巔峰期縮水超30%。

2021年，阿迪達斯萌生退意，以21億歐元將銳步轉(zhuǎn)讓給ABG。交易在2022年2月28日完成，銳步易主。

據(jù)悉，ABG擁有超過50個全球品牌，每年全系統(tǒng)零售額約320億美元。但ABG的介入，似乎沒有讓銳步重新煥發(fā)生命力，反而再次迎來被出售的結(jié)果。截至2024年，銳步全球市場占有率已滑落至不足2%。

而安踏對銳步的關注早有跡可循。公開報道顯示，阿迪達斯正式出售銳步前，當時潛在的收購對象包括安踏體育和美國威富公司，后者是運動品牌Timberland和The North Face的所有者。此次交易如果成行，百年銳步也將迎來第三位主人。

02、營收突破700億

對于熟悉安踏的人來說，對于其通過“買買買”戰(zhàn)略來豐富自己品牌陣容的操作已經(jīng)見怪不怪。

2009年起，在“多品牌”戰(zhàn)略下，安踏先后成功投資了FILA、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT、Amer Sports（亞瑪芬體育），并且取得了成功。2021年底，安踏將全球化確認為一級戰(zhàn)略，和“單聚焦、多品牌”并列成為安踏未來十年的核心戰(zhàn)略。

2009年，安踏耗資約3.32億元收購了FILA中國業(yè)務，開始從大眾品牌向高端化轉(zhuǎn)型，2024年，安踏來自FILA的收入達到266.26億元，占集團總營收的37.59%，經(jīng)營溢利為67.38億元，僅FILA的營收就接近李寧一整年的總營收，利潤更是達到了李寧凈利潤的兩倍多。2025年上半年，F(xiàn)ILA繼續(xù)發(fā)力，產(chǎn)品零售金額同比錄得高單位數(shù)的正增長。

2019年，安踏聯(lián)合方源資本、AnameredInvestments組成合資公司以46億歐元完成對Amer Sports（始祖鳥母公司）的收購，創(chuàng)下中國體育用品行業(yè)最大海外并購紀錄。2024年2月，Amer Sports成功登陸紐交所，發(fā)行市值63億美元，上市時安踏持有Amer Sports 39.54%的股份，為單一最大股東。

今年4月10日，安踏集團宣布將全資收購起源于德國的戶外服飾、鞋履及裝備專業(yè)品牌狼爪，基礎對價為現(xiàn)金2.9億美元。

據(jù)了解，狼爪目前主要聚焦歐洲和中國市場。此前狼爪母公司Topgolf Callaway Brands發(fā)布2024年財報稱，全年凈營收為42.393億美元，同比下降1.1%。其中狼爪歐洲業(yè)務的下降成為主要原因之一。安踏集團方面表示：“狼爪作為戶外鞋服及裝備領域的全球領先專業(yè)品牌之一，在歐洲市場（尤其是德國）具有強大的影響力，整合品牌將成為集團全球化策略的另一個重點?！?/p>

除了這三筆備受關注的重大海外并購交易外，安踏還通過一系列戰(zhàn)略合作與品牌孵化占領多元賽道。

2015年，安踏收購了在俄羅斯以及東歐市場的運動休閑品牌Sprandi（斯潘迪）；2016年以1.5億元與DESCENTE子公司和伊藤忠公司成立合資業(yè)務，收購迪桑特在中國區(qū)獨家經(jīng)營、產(chǎn)品設計、銷售及分銷的業(yè)務；2017年與韓國高端戶外品牌Kolon Sport可隆成立合資公司，負責中國市場的運營和銷售；2021年收購日本運動品牌DESCENTE；2023年收購女性瑜伽服飾企業(yè)瑪伊婭服飾……

這一系列舉措，不僅讓安踏鞏固了其在大眾市場的領先地位，還成功邁入了高端市場，業(yè)績方面也是更上一層樓。

2024年財報數(shù)據(jù)顯示，安踏集團全年實現(xiàn)營業(yè)收入708.26億元，同比增長13.6%；同期扣非后歸母凈利潤達133.22億元，同比大幅增長29.77%，營收與利潤規(guī)模均保持擴張態(tài)勢。

安踏集團董事局主席丁世忠在年報中表示：要注重并購與有機增長的動態(tài)平衡……審慎選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ膽?zhàn)略投資機會以進一步豐富產(chǎn)品矩陣，提高資金使用效率和資本回報率。