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Ai快訊 近日，在“并購破局：存量時(shí)代的投退博弈”閉門研討會上，愛爾眼科董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書吳士君分享了愛爾眼科的并購實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

愛爾眼科自2009年前后開啟并購之路，公司現(xiàn)有約半數(shù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)是通過收購整合而來，且并購標(biāo)的分布廣泛，不僅覆蓋國內(nèi)近30個省區(qū)，還涉及海外國際化并購。

吳士君強(qiáng)調(diào)，上市公司在并購前要做好基本功，建立完善的質(zhì)控體系、管理體系和人才梯隊(duì)，才能實(shí)現(xiàn)“連鎖復(fù)制”。收購時(shí)要留足安全邊際，避免傷元?dú)狻?/p>

在選擇并購標(biāo)的和談判交易定價(jià)方面，愛爾眼科堅(jiān)持立足主業(yè)做并購，不對賭、不“閃婚”。篩選標(biāo)的時(shí)，圍繞眼科主業(yè)，根據(jù)自身需求收購，不盲目跟風(fēng)資本市場概念?？紤]到眼科行業(yè)人才的核心地位，愛爾眼科不進(jìn)行“閃婚式”收購，而是在雙方深入理解、達(dá)成默契后再進(jìn)行整合。

吳士君指出，2015年資本市場的并購跨界潮，三年后讓不少上市公司陷入困境，這給跨界并購敲響了警鐘。上市公司跨界并購需謹(jǐn)慎，要擴(kuò)展認(rèn)知邊界，愛爾眼科傾向于圍繞主業(yè)進(jìn)行可駕馭的業(yè)務(wù)并購。

在標(biāo)的項(xiàng)目估值上，愛爾眼科綜合運(yùn)用市場上的多種估值方法，結(jié)合項(xiàng)目具體情況形成合理估值。并且在戰(zhàn)略性收購中，更注重收購后對標(biāo)的內(nèi)涵價(jià)值的增值成長。愛爾眼科第一次收購時(shí)，雖從市盈率角度看估值不低，但完成收購和成功整合后，在行業(yè)中樹立了良好信譽(yù)和形象，推動公司走上收購擴(kuò)張快車道。面對競購情況，愛爾眼科只出自己認(rèn)為值得的價(jià)格，不盲目跟風(fēng)加價(jià)。在對賭方面，愛爾眼科收購眼科醫(yī)院、診所從不設(shè)對賭，認(rèn)為對賭可能影響雙方融合發(fā)展，不設(shè)對賭有利于全方面整合和提升標(biāo)的項(xiàng)目。

在海外并購方面，愛爾眼科早在2015年就開始布局。按照由近及遠(yuǎn)的策略，2016年收購中國香港的亞洲醫(yī)療集團(tuán)，深入了解西方醫(yī)療行業(yè)運(yùn)行模式；2017年先后收購美國Wang Vision眼科中心、歐洲眼科連鎖機(jī)構(gòu)Clínica Baviera；2019年收購新加坡上市公司ISEC Healthcare Ltd.，初步形成跨越亞、美、歐三大洲的網(wǎng)絡(luò)布局；2024年收購英國Optimax集團(tuán)，進(jìn)軍英國眼科市場。目前，愛爾眼科海外業(yè)務(wù)收入從1億多元增長到約26億元，占總收入比重超10%。

吳士君提醒，海外收購要做好詳細(xì)全面的盡職調(diào)查，考察團(tuán)隊(duì)可靠性。無論是國內(nèi)還是海外收購，真正的成功在于順利的整合與一體化。愛爾眼科通過分級連鎖一體化、醫(yī)教研培一體化、激勵機(jī)制一體化等方式實(shí)現(xiàn)整合，收購的標(biāo)的形成了“優(yōu)勢互補(bǔ)、和而不同”的特色。

吳士君認(rèn)為，并購是把雙刃劍，上市公司要心懷敬畏。真正的收購成功是實(shí)現(xiàn)順利的整合與一體化，這考驗(yàn)收購方的眼光、胸懷和膽略，也需要收購方與被收購方雙向奔赴。隨著各種政策、制度、法規(guī)為并購創(chuàng)造條件，上市公司并購熱潮涌動，愛爾眼科的并購經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

（AI撰文，僅供參考）