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近日，浙江振石新材料股份有限公司（以下簡稱“振石股份”）上交所主板IPO獲受理，保薦機構(gòu)為中金公司，保薦代表人為蘇海靈、唐加威，會計師事務(wù)所為中匯，律師事務(wù)所為上海錦天城。

招股書顯示，公司是一家主要從事清潔能源領(lǐng)域纖維增強材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。本次IPO擬募資39.81億元。

中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，公司2024年風(fēng)電玻纖織物全球市場份額超過35%，位列全球第一，產(chǎn)銷規(guī)模全球領(lǐng)先。

本次IPO，振石股份的定位從此前的“全球領(lǐng)先的風(fēng)機葉片用玻璃纖維織物制造商及供應(yīng)商”，變?yōu)椤爸饕獜氖虑鍧嵞茉搭I(lǐng)域纖維增強材料研產(chǎn)銷的國家級高新技術(shù)企業(yè)”，主要產(chǎn)品包括清潔能源功能材料及其他纖維增強材料，下游應(yīng)用覆蓋風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、新能源汽車、建筑建材、交通運輸、電子電氣及化工環(huán)保等行業(yè)。定位變了，但實際上，其大部分收益依然來自向風(fēng)機葉片行業(yè)客戶銷售玻璃纖維織物。

在風(fēng)電葉片材料細分領(lǐng)域，振石股份始終保持領(lǐng)先的市場競爭地位，產(chǎn)能規(guī)模全球領(lǐng)先，產(chǎn)品遠銷全球30多個國家和地區(qū)?？蛻舭麝栔悄?、遠景能源、三一重能、維斯塔斯（Vestas）、西門子歌美颯（Siemens Gamesa）、迪皮埃（TPI）等。

2022年-2024年（簡稱：報告期），振石股份分別實現(xiàn)52.67億元、51.24億元、44.39億元營業(yè)收入，收入規(guī)模較大，但呈現(xiàn)連續(xù)兩年下滑態(tài)勢。

與此前IPO相比，其來自境外的收入大幅下降，各期分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的25.99%、21.60%、24.77%，轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場策略效果明顯。

其主營業(yè)務(wù)收入中，有85%以上來自清潔能源功能材料的銷售，主要應(yīng)用于風(fēng)電葉片、光伏組件等清潔能源應(yīng)用領(lǐng)域。2023年和2024年，全球及國內(nèi)風(fēng)電新增裝機量持續(xù)創(chuàng)歷史新高，振石股份清潔能源功能材料實現(xiàn)銷售數(shù)量逐年穩(wěn)定上升，但受銷售單價下滑影響，總體銷售收入存在波動，2024年同比下降14.25%。

收入波動，振石股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤出現(xiàn)背離。2022年和2023年，振石股份在連續(xù)兩年手握近8億凈利潤的情況下，經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)2.08億元、4.09億元缺口；到了2024年，凈利潤同比減少23.11%，經(jīng)營現(xiàn)金流反而實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，為1.03億元。

2022年-2024年，振石股份實現(xiàn)凈利潤7.81億元、7.93億元、6.10億元，其解釋稱2024年利潤下滑主要源于風(fēng)電拉擠型材市場惡性價格競爭導(dǎo)致主動放棄低利潤訂單，以及原材料價格下降使產(chǎn)品收入降幅大于成本降幅。

而2022年和2023年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負，主要原因為公司對客戶采取電匯支付和承兌匯票相結(jié)合的結(jié)算方式，報告期內(nèi)公司以票據(jù)結(jié)算的銷售回款金額較大，而該部分票據(jù)回款未體現(xiàn)在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入中。

同期，振石股份計入籌資活動的票據(jù)貼現(xiàn)金額分別為3.85億元、7.27億元、7.41億元，調(diào)整后經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.77億元、3.28億元、8.44億元。