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A股創(chuàng)十年新高，資金跑步入場，券商板塊成焦點(diǎn)。8月19日，證券ETF東財(cái)（159692）震蕩調(diào)整，場內(nèi)價(jià)格跌1.5%，盤中頻現(xiàn)溢價(jià)交易。截至11:00，本周已獲2500萬份凈申購。

8月18日，滬指創(chuàng)10年新高、北證50創(chuàng)歷史新高、A股市值總和突破100萬億元，創(chuàng)歷史新高，兩市交易額超2.7萬億元。此外，兩融余額突破2.1萬億元，這也是時(shí)隔10年兩融余額重新突破2.1萬億元。此前，“雙2萬億”還要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠桿牛市末期。但與上次不同的是，本次A股成交額和兩融余額雙雙突破2萬億元，機(jī)構(gòu)力量成為主導(dǎo)。隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、成交量持續(xù)增長，兩市的日均成交額和融資余額均突破了兩萬億元，三季度券商業(yè)績繼續(xù)改善已經(jīng)是明牌。

那么，資金跑步入場了嗎？

從草根調(diào)研來看，近期券商營業(yè)部確實(shí)迎來了客戶線上咨詢高峰，主要咨詢傭金調(diào)整，此外如銀證轉(zhuǎn)賬、密碼找回、App使用以及權(quán)限開通也是咨詢熱點(diǎn)。值得關(guān)注的是，這波行情下出現(xiàn)了主動(dòng)咨詢基金產(chǎn)品的投資者，主動(dòng)開通兩融的投資者也有所增多。

但是，從跟蹤數(shù)據(jù)來看，入市的資金有結(jié)構(gòu)性分化，體現(xiàn)在：高凈值投資者跑步入場（機(jī)構(gòu)新增開戶數(shù)已經(jīng)基本恢復(fù)到2021年的高位水平）；居民資金未大量通過炒股直接入市，而是流入理財(cái)(6月以來，散戶新增開戶數(shù)相比年初科技行情和去年“924”行情沒有明顯增長)。

換句話說，本輪行情，截止到目前，是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的；機(jī)構(gòu)參與熱情持續(xù)高漲，是目前市場上最核心的增量資金。

那么，居民的錢呢？別急。

根據(jù)央行公布的7月份存款數(shù)據(jù)，居民存款減少1.1萬億，非銀存款則大幅增加2.14萬億，創(chuàng)了新紀(jì)錄。非銀金融機(jī)構(gòu)存款主要有三個(gè)方向，證券公司保證金賬戶，公募基金理財(cái)產(chǎn)品，保險(xiǎn)和第三方支付機(jī)構(gòu)（直接或者間接進(jìn)入資本市場）。也就是說，存款搬家已經(jīng)在進(jìn)行中，只要股市繼續(xù)慢牛，賺錢效應(yīng)增加，這個(gè)趨勢預(yù)計(jì)還會(huì)加速。

往后看，資金旺+資產(chǎn)荒加劇，居民資金間接通過理財(cái)、基金等渠道進(jìn)入權(quán)益市場，有望和機(jī)構(gòu)資金協(xié)力成為后續(xù)行情的主要增量資金。

目前來看，這一波行情比想象的強(qiáng)勢，和去年924行情相比賺錢效應(yīng)完全不一樣。8月17日，據(jù)最新披露的13F文件顯示，好萊塢電影《大空頭》原型的對沖基金經(jīng)理邁克爾.巴里(Michael Burry)在第二季度對中概股采取了“空翻多”的策略，買入了中概股的看漲期權(quán)，這一操作和今年一季度其“做空”中概股形成了鮮明對比。高盛在近日發(fā)布的研報(bào)中表示，中國重回國際投資者視野，6月和7月全球路演的客戶反饋顯示，投資者對中國股票市場的興趣升至近年高點(diǎn)。

即便近期出現(xiàn)大波動(dòng)調(diào)整，牛市趨勢已經(jīng)形成，每次回調(diào)或是重新上車的機(jī)會(huì)。

對于普通投資者來說，要想在牛市中賺錢，可以回顧2007年、2015年和2020年這三次典型牛市，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵方面：1）抓龍頭，尤其是風(fēng)口上的龍頭，比如2015年的互聯(lián)網(wǎng)，2020年及2021年的消費(fèi)和新能源板塊。2）避免被弱勢板塊或公司拖累。板塊配置上，可以多關(guān)注券商板塊，畢竟券商本質(zhì)就是“市場的杠桿放大器”，這也是為什么最近資金大幅交易證券板塊的原因。

總體來說，牛市啟動(dòng)，券商板塊作為牛市旗手的作用不言而喻，看重券商龍頭的投資者可以更關(guān)注龍頭集中度更高的證券ETF東財(cái)（159692），濃縮精準(zhǔn)布局30只證券公司龍頭。目前作為ETF標(biāo)的的券商主流指數(shù)中，中證證券公司30指數(shù)的成份股是集中度最高的，其從證券公司中選取業(yè)務(wù)排名靠前、市值規(guī)模大、營業(yè)收入高、盈利能力與成長能力相對較強(qiáng)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，相較于其他券商指數(shù)的40-50只成份股，中證證券公司30指數(shù)只有30只成份股，也就是說，其對于部分券商龍頭的權(quán)重設(shè)置，相較于其他主流指數(shù)，天然更高一點(diǎn)，根據(jù)中證指數(shù)有限公司的披露，目前該指數(shù)東方財(cái)富+中信證券的權(quán)重加總接近30%。目前跟蹤中證證券公司30指數(shù)的ETF有2只，無論是從絕對規(guī)模還是凈值來看，證券ETF東財(cái)（159692）都更占優(yōu)勢。

注：基金管理人對文中提及的個(gè)股/板塊僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個(gè)股漲幅不代表本基金未來業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介?；鸸芾砣伺c股東等關(guān)聯(lián)方之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離和信息防火墻制度，股東等關(guān)聯(lián)方并不參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，僅代表撰文時(shí)市場表現(xiàn)，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，不作為任何投資建議，所涉觀點(diǎn)后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文引用數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資建議和收益承諾。基金投資人在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要及其更新等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性,并請?zhí)崆斑M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力測評，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

證券ETF東財(cái)（159692）跟蹤的指數(shù)為中證證券公司30指數(shù)（931412），標(biāo)的指數(shù)業(yè)績?nèi)缦拢?020年11.0%；2021年-1.7%；2022年-27.6%；2023年2%；2024年30.7%；2025年1-6月-2.8%。（中證證券公司30指數(shù)發(fā)布日期：2020-02-20）