中金：維持創(chuàng)新奇智跑贏行業(yè)評級 上調目標價至8.5港元
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智通財經網
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2025-08-27 11:04
中金發(fā)布研報稱，創(chuàng)新奇智(02121)業(yè)績穩(wěn)步復蘇，上調2025E/2026E收入預期12.2%/19.6%至14.7/17.3億元，上調2025E/2026E調整后歸母凈利潤，維持公司跑贏行業(yè)評級，考慮到公司經營杠桿效應顯現(xiàn)疊加行業(yè)估值中樞上行，上調目標價88.9%至8.5港元，對應2.99x/2.54x
2025e/2026e P/S，較當前股價有25.7%的上行空間，當前股價交易于2.38x/2.01x 2025e/2026e P/S。
中金主要觀點如下：
收入強勁反轉，持續(xù)聚焦制造業(yè)
2024年報業(yè)績會中，管理層提到公司2025年戰(zhàn)略上“轉守為攻”，有望實現(xiàn)收入重新增長，1H25收入增速+22.3%(1H24增速-38.11%)，公司聚焦AI+制造核心戰(zhàn)略實現(xiàn)大幅翻轉。1H25公司來自于制造業(yè)的收入同比+27.0%億至5.56億元，占總營收比例達到79.5%，同比+3.0ppt。按行業(yè)拆分，制造業(yè)子行業(yè)復蘇，能源電力/汽車裝備/食品飲料/3C高科技收入分別為1.08/1.00/0.76/0.73億元，同比+48.5%/+12.1%/+14.8%/+34.6%。
毛利率持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化
1H25公司毛利率為35.0%，同比+1.2ppt，公司自2020年毛利率29.1%以每年1ppt實現(xiàn)提升，公司嚴控交付效率及成本管控，同時業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化。1H25公司研發(fā)費用同比增加11.2%至1.65億元，主要由于業(yè)務擴張導致整體研發(fā)投入增加。公司加大應收賬款催收力度，1H25應收賬期122天，同比縮短52天，回款效率大幅提升。1H25整體現(xiàn)金及等價物為9.97億元，經營活動的現(xiàn)金凈額840萬元，現(xiàn)金流實現(xiàn)轉正(從1H24現(xiàn)金流-0.26億至1H25現(xiàn)金流+0.08億元)，1H25接近扭虧。
進一步夯實工業(yè)AI軟件與機器人開發(fā)落地，回購彰顯信心
在工業(yè)領域，創(chuàng)新奇智推出AEAM工業(yè)設備智能化管理軟件，并基于已有工業(yè)大模型技術產品矩陣，在2025年6月與庫卡機器人達成合作，共同推動新型工業(yè)化發(fā)展。具身智能方面，創(chuàng)新奇智與擎朗智能合作研發(fā)具身智能機器人的工業(yè)領域落地方案，并于8月取得兩項發(fā)明專利。2025年5月，公司發(fā)布回購1億元公告，以公司自有資金回購用于注銷/庫存股持有，彰顯發(fā)展信心。
來源：智通財經網
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