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中信證券：商保創(chuàng)新藥目錄進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段 建議關(guān)注鎂信健康、思派等綜合服務(wù)提供商

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.2w閱讀 2025-08-27 11:04

中信證券近期研報(bào)指出，國家醫(yī)保局啟動商保創(chuàng)新藥目錄調(diào)整工作，標(biāo)志著商保創(chuàng)新藥目錄進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有望迎來戴維斯雙擊，估值體系有望重塑。建議持續(xù)關(guān)注商保發(fā)展帶來的三條投資主線：一是創(chuàng)新藥械——商保創(chuàng)新藥目錄推出有望覆蓋創(chuàng)新藥械，相關(guān)企業(yè)有望充分受益于商保帶來的增量支付額，估值體系有望提升;二是商保綜合服務(wù)提供商——賦能保司商保產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力&醫(yī)藥產(chǎn)品二次議價(jià)能力;三是差異化醫(yī)療終端——打開未來業(yè)績成長空間，估值中樞有望上移。

中信證券認(rèn)為，因獲批和醫(yī)保談判節(jié)點(diǎn)有時(shí)間間隔，創(chuàng)新藥產(chǎn)品以及尚未納入醫(yī)保的CART-T產(chǎn)品有望受益商業(yè)健康險(xiǎn)推出。2023年-2030年商業(yè)健康險(xiǎn)對創(chuàng)新藥械支付額有望從73億元增長至1262億元，CAGR為50.3%。商業(yè)健康險(xiǎn)目錄后續(xù)推出有望覆蓋創(chuàng)新藥械，提升其院內(nèi)使用率，進(jìn)而提升鼓勵上游創(chuàng)新。

中信證券同時(shí)認(rèn)為，綜合服務(wù)提供商也將受益于商保創(chuàng)新藥目錄。一方面，綜合服務(wù)提供商為保司提供包括藥品臨床價(jià)值分析、營銷在內(nèi)的綜合解決方案;另一方面，綜合服務(wù)提供商為保險(xiǎn)需求方提供咨詢、醫(yī)療問診服務(wù)。中信證券建議關(guān)注思派健康(00314)以及上海醫(yī)藥旗下的鎂信健康。

此外，中信證券認(rèn)為，未來商業(yè)健康險(xiǎn)擴(kuò)容將進(jìn)一步完善我國多層次支付體系，有望打開我國多層次醫(yī)療需求潛在空間，過往單一醫(yī)療需求有望變得豐富。醫(yī)療終端、藥店有望迎來新支付方，打開未來業(yè)績增長空間，建議關(guān)注醫(yī)療服務(wù)企業(yè)以及藥店行業(yè)。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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