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Ai快訊 近日，金價重拾升勢，周一觸及逾四個月高位至3489.78美元/盎司，周二亞市早盤，現(xiàn)貨黃金突破3500美元/盎司，刷新歷史最高價。2025年上半年，上海黃金交易所Au9999黃金6月底收盤價為764.43元/克，較年初上漲24.50%。

在金價持續(xù)攀升的背景下，黃金珠寶品牌業(yè)績呈現(xiàn)明顯分化。從主流黃金珠寶品牌上市公司陸續(xù)發(fā)布的半年報來看，老鳳祥（600612.SH）、中國黃金（600916.SH）、老鋪黃金（6181.HK）、周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、周六福（6168.HK）上半年營業(yè)收入分別為333.56億元、310.98億元、123.54億元、45.97億元、41.02億元、31.5億元，同比增速依次為 -16.52%、-11.54%、251%、-43.92%、19.54%、5.2%。歸母凈利潤分別為12.2億元、3.19億元、23.5億元、5.94億元、3.31億元、4.15億元，增速依次為 -13.07%、-46.35%、290.6%、-1.27%、44.34%、11.9%。六家上市公司總營收886.57億元，同比下滑近5%，總凈利為52.29億元，同比增長超37%。

有上市公司在財報中指出，上半年，美聯(lián)儲經(jīng)濟增長預期的下調(diào)和縮表節(jié)奏放緩釋放出政策轉(zhuǎn)向信號。黃金作為非生息資產(chǎn)，在實際利率下行周期中吸引力顯著增強，通脹壓力與降息預期的博弈、地緣政治與貿(mào)易風險的提升，進一步強化了全球市場的黃金配置價值。

在黃金消費量方面，2025年上半年，我國黃金消費量505.205噸，同比下降3.54%。其中，黃金首飾199.826噸，同比下降26.00%；金條及金幣264.242噸，同比增長23.69%；工業(yè)及其他用金41.137噸，同比增長2.59%。

部分品牌在這樣的市場環(huán)境中表現(xiàn)突出。老鋪黃金業(yè)績“狂飆”，上半年營收和利潤均高增長。該公司在財報中總結(jié)業(yè)績增長原因，一是集團品牌影響力持續(xù)擴大形成的市場顯著優(yōu)勢，帶來線上線下店鋪整體營收的大幅增長；二是產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化、推新迭代，支持了線上線下營收的持續(xù)增長。老鋪黃金打造高端品牌形象，被稱為黃金界的“愛馬仕”，定價位于高奢品牌與普通金店之間，且產(chǎn)品多是“一口價”，成功吸引了高凈值客群。截至6月30日，老鋪黃金入駐29家頭部商業(yè)中心、擁有41家門店，忠誠會員達到約48萬名，較上年底增長13萬名。其消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗、蒂芙尼等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率高達77.3%，具備高端消費特點。

潮宏基上半年凈利潤同比大增。該公司以年輕女性為主要客戶群，在品牌主力消費人群中，80后、90后及00后占比高達85%，推出的“小克重 + IP聯(lián)名”黃金飾品較受歡迎。2025年，公司以審慎、回歸、進取為基調(diào)，圍繞“聚焦主品牌、延展1 + N、全渠道營銷、國際化”的核心戰(zhàn)略，做好產(chǎn)品和服務(wù)，以精細化運營和數(shù)字化賦能為驅(qū)動，不斷夯實品牌核心競爭力，持續(xù)深化加盟渠道建設(shè)與海外市場布局，精準提升單店經(jīng)營效益。截至6月底潮宏基珠寶總店數(shù)達1540家，其中加盟店1340家，較年初凈增72家。

周六福也在上半年實現(xiàn)營收、凈利潤同比增長。相較于其他品牌，周六福的線上化做得較好，線上銷售已占總營收比重超過五成，產(chǎn)品比較輕量化，“小克重”黃金飾品符合線上消費者的消費偏好。2025年以來，受金價的快速上漲、線上線下消費分化等影響，集團線上業(yè)務(wù)量價齊升，而加盟與自營店業(yè)務(wù)受到一定影響。加盟模式收入同比下降17%至12.29億元，自營店同比下降15%至2.13億元，線上銷售渠道收入延續(xù)一貫的高速增長，占集團收入比重提升至52%達16.32億元，同比增長34%，線上收入主要集中在天貓、京東等平臺，未來將持續(xù)作為公司發(fā)展的重要引擎之一。

然而，也有部分品牌業(yè)績承壓。上半年，中國黃金營收同比下降11.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降46.35%，凈利潤下降主要原因為本期黃金產(chǎn)品銷量同比下降，銷售毛利總額減少導致利潤總額下降所致。該公司銷售模式主要包括直銷模式和經(jīng)銷模式，加盟體系面臨市場萎縮和轉(zhuǎn)型升級雙重壓力，直營體系明確品牌高端化發(fā)展路徑。同時，公司也提及市場競爭風險和黃金價格波動可能對業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

老鳳祥上半年的營業(yè)收入同比下降了16.52%，該公司解釋是下屬二級子公司上海老鳳祥有限公司與下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營業(yè)收入減少所致。老鳳祥指出，高金價抑制黃金首飾消費，輕克重、設(shè)計感強、附加值高的首飾產(chǎn)品仍然受青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好，金店金條需求仍然旺盛，但利潤較低。截至2025年6月末，老鳳祥共計擁有全國營銷網(wǎng)點達到5550家（含境外銀樓18家）。

周大生上半年營收雖同比下降43.92%，但凈利潤同比只是微降1.27%。單看第二季度，其二季度營收19.24億元，同比下降38.47%，歸母凈利潤3.42億元，同比提升31.32%。周大生預計2025年度公司凈利潤預計同比增長5%至15%，目前保持不變。未來重點工作是推動品牌IP系列、高毛利產(chǎn)品在終端的鋪貨占比和銷售占比陸續(xù)達到30%以上，屆時將顯著提升盈利能力。公司表示，未來市場對其評價指標應淡化門店數(shù)量，更關(guān)注銷量背后的結(jié)構(gòu)與價值。

截至9月2日收盤，老鳳祥漲1.42%，報48.61元/股，中國黃金跌0.83%，報8.32元/股；老鋪黃金漲2.54%，報746港元/股；周大生漲0.43%，報13.92元/股；潮宏基漲4.50%，報16.50元/股；周六福跌1.11%，報44.5港元/股。

（AI撰文，僅供參考）