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一、市場(chǎng)行情回顧

09月03日，A股三大股指全線收跌，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較弱。上證指數(shù)下跌1.16%，深證成指下跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.95%。主流寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板50上漲1.55%，漲勢(shì)相對(duì)居前。全市場(chǎng)僅800余只股票上漲。

滬深兩市成交額為23641億元人民幣，相較上個(gè)交易日減少大幅縮量。

9月3日，港股主流指數(shù)集體收跌。其中，恒生指數(shù)下跌0.60%，跌幅相對(duì)較小。

行業(yè)板塊方面，綜合（1.64%）、通信（1.61%）和電氣設(shè)備（1.44%）板塊漲幅居前，國防軍工（-5.83%）、非銀金融（-3.05%）和計(jì)算機(jī)（-2.71%）板塊跌幅居前。

二、今日熱點(diǎn)追蹤

創(chuàng)業(yè)板新能源

消息面上，今日儲(chǔ)能板塊漲幅居前，機(jī)構(gòu)判斷核心是國內(nèi)外需求持續(xù)超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈出貨上修，上游供需緊張加劇下漲價(jià)意愿增強(qiáng)，帶動(dòng)板塊需求、盈利預(yù)期抬升，市場(chǎng)在需求上可能存在顯著預(yù)期差，集成廠業(yè)績(jī)已開始逐步兌現(xiàn)。需求端來看，頭部電池廠均指引26年出貨30-50%增速（高于市場(chǎng)20%+增速判斷），核心來自國內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能、海外大儲(chǔ)需求持續(xù)超預(yù)期：國內(nèi)方面，136號(hào)文取消強(qiáng)制配出，市場(chǎng)需求預(yù)期大幅下修，但25年1-7月國內(nèi)儲(chǔ)能中標(biāo)202GWh，同比+146%，獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)模式的跑通已推動(dòng)需求高增，現(xiàn)貨價(jià)差/頻次較高，或有容量/輔助服務(wù)收益的多個(gè)省份獨(dú)立儲(chǔ)能IRR可達(dá)6%-10+%，預(yù)計(jì)26年更多省份改善帶動(dòng)需求持續(xù)增長。海外方面，一是美國關(guān)稅及OBBB后需求預(yù)期“斷崖”，實(shí)際IRA口徑儲(chǔ)能規(guī)劃量較24年底增加10+GW（預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)35+GWh），且關(guān)稅獲第二次90天延期、年內(nèi)開工項(xiàng)目也可繼續(xù)享受IRA，需求由“斷崖”變“搶裝”，且明年可以繼續(xù)交付已簽訂單（本土集成Powin破產(chǎn)后訂單更多向國產(chǎn)廠商傾斜，國內(nèi)廠商增加海外產(chǎn)能，匹配北美的有效產(chǎn)能也在增長）；另外歐洲、澳洲、南美、東南亞、中東等市場(chǎng)逐步兌現(xiàn)爆發(fā)（英國H1裝機(jī)翻倍、澳洲H1翻倍以上等），此前鋰電價(jià)格下降，也預(yù)計(jì)帶動(dòng)長尾新興市場(chǎng)持續(xù)高增。供給端來看，目前頭部電池廠產(chǎn)能保持緊缺，測(cè)算寧德、億緯、海辰儲(chǔ)能電芯持續(xù)滿產(chǎn)，瑞浦、中航等產(chǎn)能利用率也同比大幅提升，需求超預(yù)期下供需緊張加劇。從價(jià)格來看，國內(nèi)已出現(xiàn)積極價(jià)格信號(hào)，6-7月儲(chǔ)能電芯連續(xù)漲價(jià)，314/280Ah電芯均價(jià)升至0.295元/Wh，7月PCS自2024年首次提價(jià)，集中式PCS均價(jià)環(huán)比上漲0.005元/W至0.07元/W；系統(tǒng)端挺價(jià)趨勢(shì)較為明確，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望進(jìn)入改善通道。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159261）

香港醫(yī)藥

消息面上，1)興齊眼藥2025年上半年凈利潤同比大增97.75%，伏立康唑滴眼液進(jìn)入臨床，他氟前列素滴眼液獲批，阿托品滴眼液審評(píng)中，創(chuàng)新藥研發(fā)及渠道拓展持續(xù)推進(jìn)；2)東方財(cái)富策略報(bào)告指出港股流動(dòng)性邊際改善，醫(yī)藥生物等板塊估值較A股更具性價(jià)比，或受A股帶動(dòng)補(bǔ)漲；3)君實(shí)生物上半年研發(fā)投入同比增長18%，PD-1單抗海外臨床進(jìn)展順利，與跨國藥企達(dá)成3.5億美元雙抗授權(quán)合作，計(jì)劃科創(chuàng)板二次發(fā)行募資20億元。

券商研究方面，國金證券指出醫(yī)藥行業(yè)面臨匯兌風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)及投融資周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，海外業(yè)務(wù)占比較高的公司可能受匯率波動(dòng)顯著影響，同時(shí)全球醫(yī)藥投融資活躍度將直接影響部分企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)；開源證券則關(guān)注小分子GLP-1RA賽道進(jìn)展，認(rèn)為國內(nèi)部分管線如歌禮制藥ASC30和聞泰醫(yī)藥VCT220在減重療效及安全性方面表現(xiàn)突出，具備出海潛力，相關(guān)標(biāo)的臨床數(shù)據(jù)及商業(yè)化前景或?qū)π袠I(yè)估值產(chǎn)生影響。

行業(yè)板塊相關(guān)產(chǎn)品：香港醫(yī)藥ETF（513700），場(chǎng)外聯(lián)接A（021088），聯(lián)接C（021089），聯(lián)接I（022844）

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，以上行業(yè)及個(gè)股僅供示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，不代表組合持倉。指數(shù)漲跌幅不代表基金漲跌幅?；甬a(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金募集的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。