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方正證券：白酒作為優(yōu)質(zhì)順周期資產(chǎn) 估值中樞仍存在修復(fù)空間

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財(cái)經(jīng) 6418閱讀 2025-09-04 08:43
Ai快訊 方正證券研報(bào)稱，白酒板塊自Q2起降速，受宏觀環(huán)境沖擊與終端需求疲軟，酒企短期業(yè)績(jī)承壓，基本面處磨底階段，品牌間分化加劇。分價(jià)格整體表現(xiàn)看，高端白酒＞次高端白酒＞區(qū)域酒企（次高端白酒此前調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)，地產(chǎn)龍頭主動(dòng)維護(hù)核心市場(chǎng)及產(chǎn)品基礎(chǔ)）。高端白酒持續(xù)通過(guò)品牌高勢(shì)能及渠道掌控手段維持相對(duì)韌性。茅臺(tái)等龍頭通過(guò)控貨挺價(jià)、優(yōu)化渠道等動(dòng)作，穩(wěn)固高端市場(chǎng)基本盤，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望來(lái)看，多重政策催化下底部已形成，當(dāng)期板塊PE-TTM為19.7X，近五年分位數(shù)14.3%，雖有所回暖但仍處歷史低位。在整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)下，白酒作為優(yōu)質(zhì)順周期資產(chǎn)，估值中樞仍存在修復(fù)空間，后續(xù)關(guān)注中秋&國(guó)慶對(duì)終端需求的改善，中長(zhǎng)期跟蹤政策端改善傳導(dǎo)至需求端恢復(fù)的節(jié)奏。

（AI撰文，僅供參考）

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