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Ai快訊 近日，A股市場上貴州茅臺與寒武紀的股價競爭備受關(guān)注。2025年8月29日，國產(chǎn)芯片企業(yè)寒武紀股價超過貴州茅臺，消息登上熱搜。但9月1日，寒武紀股價收跌2.95%，報1448.39元/股，貴州茅臺收跌0.26%，報1476.1元/股，貴州茅臺股價再次超過寒武紀，重新成為A股市場第一高價股。隨后兩天，貴州茅臺在早盤交易中表現(xiàn)強勁，突破1500元/股大關(guān)，創(chuàng)下自今年5月以來的新高。

貴州茅臺股價被超越需結(jié)合整個白酒板塊表現(xiàn)來看。截至8月29日，全部A股上市公司半年報披露完畢，貴州茅臺完成了此前制定的業(yè)績增長9%目標，雖與2024年相比增速放緩，但仍維持增長勢頭。不過，界面新聞統(tǒng)計21家白酒企業(yè)（20家A股白酒上市公司及港股珍酒李渡）數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年有15家企業(yè)業(yè)績下滑，僅6家保持營收與凈利潤“雙增長”，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒位列其中，且分別是營收規(guī)模前三名，屬于全國性名酒。受政策面、消費環(huán)境等因素影響，區(qū)域性白酒企業(yè)日子不好過，多家企業(yè)營收與凈利潤下滑甚至小幅虧損，白酒板塊明顯回調(diào)，行業(yè)亟需信心提振。

9月1日晚，貴州茅臺發(fā)布公告，控股股東茅臺集團當日通過集中競價交易方式增持6.78萬股公司股票，占公司總股本的0.0054%，增持金額約1億元。界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，此前貴州茅臺共進行過4次增持，分別在2010年5月股價震蕩走低時、2012年12月白酒行業(yè)遭遇塑化劑危機時、2013年9月 - 2014年3月以及2023年2月。酒業(yè)分析師肖竹青指出，茅臺集團過去的4次增持均發(fā)生在公司估值或行業(yè)景氣度低谷期，控股股東增持可階段性封死深跌空間，提升板塊防御屬性，還能進一步增強話語權(quán)，為未來可能的分紅率上調(diào)或股權(quán)激勵預(yù)留空間。

另一方面，貴州茅臺也在積極回購股份。8月29日公告顯示，自2025年1月2日首次回購以來，8個月已完成回購股份，實際回購股數(shù)為392.76萬股，占總股本的0.3127%，回購價格區(qū)間為1408.29元/股 - 1639.99元/股，使用資金總額60億元，本次回購股份將全部用于注銷并減少公司注冊資本。茅臺方面表示，此前第一期回購已完成，后續(xù)還將有回購。事實上，2024年9月茅臺就曾披露回購案公告，到2025年5月已回購3310085股，累計回購金額超50億元，4月8日公告顯示公司已著手起草新一輪回購股份方案。

從市盈率指標來看，9月3日盤后，貴州茅臺的市盈率（TTM）為20.62，寒武紀則高達526.76，茅臺相對低的市盈率意味著股票價格相對于公司盈利能力較低，可能表明股價被低估，具有較高投資價值潛力。券商研報也對貴州茅臺表達了積極態(tài)度，據(jù)統(tǒng)計，截至中報發(fā)布，近90天內(nèi)37家機構(gòu)給出評級，買入評級32家，增持評級4家，中性評級1家，機構(gòu)目標均價為1952.77。

除資本市場表現(xiàn)外，作為傳統(tǒng)消費品企業(yè)，貴州茅臺在產(chǎn)品方面動作頻繁。下半年以來，發(fā)布與貴州當?shù)芈糜钨Y源結(jié)合的“黃小西吃晚飯”系列文創(chuàng)產(chǎn)品，針對中秋消費場景推出茅臺中秋禮盒。8月28日，茅臺1935宣布上新，定價998元/瓶，目標為高端千元價格帶，較2022年老款每瓶便宜190元。茅臺1935是貴州茅臺旗下百億級大單品，上市首年銷售50億元，2023年達110億元，2024年完成銷售120億元，但銷售額增速放緩，且市場中出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，不利于其與五糧液在同價格帶競爭。2023年以來，名酒大單品價格倒掛成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，在庫存攀升背景下，上半年頭部酒企控貨穩(wěn)價動作密集，800 - 1500元價格帶倒掛最為嚴重，500 - 800元價格帶產(chǎn)品生存困難，主銷價格帶由300 - 500元向100 - 300元下沉。面對供求關(guān)系變化和產(chǎn)品價格倒掛，酒企采取控貨穩(wěn)價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等主動應(yīng)對措施。

整體而言，貴州茅臺在行業(yè)深度調(diào)整期打出了圍繞市值與產(chǎn)品的“組合拳”，但未來終端動銷情況與價格體系維護將影響其業(yè)績和股價。進入9月，氣溫回落疊加傳統(tǒng)佳節(jié)到來，白酒迎來銷售旺季，以貴州茅臺為代表的白酒企業(yè)將接受市場檢驗。

（AI撰文，僅供參考）