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國泰海通：食品飲料板塊迎供需兩側(cè)出清，具備成長性與防御配置型機會

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  瑞財經(jīng) 1.2w閱讀 2025-09-09 09:20

近日，國泰海通證券發(fā)布研報稱，食品飲料板塊迎來供給側(cè)與需求側(cè)出清的周期性機會，飲料、零食、原料成長股業(yè)績優(yōu)勢凸顯，成本優(yōu)勢及競爭格局優(yōu)化趨勢延續(xù)，白酒預(yù)期加速修正，板塊同時具備成長性與防御配置型機會。

國泰海通證券主要觀點如下：

白酒：報表出清，酒企積極求變。25Q2高端/次高端/區(qū)域白酒營收分別同比+3%/-5%/-27%，凈利分別同比+1%/-19%/-42%，消費環(huán)境壓制行業(yè)需求，5月黑天鵝加劇調(diào)整幅度，行業(yè)加速去庫。該行認為存量競爭環(huán)境中行業(yè)份額邏輯持續(xù)演繹，酒企選擇擁抱產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道變革以尋求增量，部分高端酒通過持續(xù)平衡渠道以維系收入增長，酒企實際回款表現(xiàn)弱于報表收入。與此同時酒企加大創(chuàng)新力度，五糧液（000858）8月29日發(fā)布“29°一見傾心”新品，理念、設(shè)計、酒體、營銷、定價等全方位貼近年輕群體喜好，上市一周多快速起量，銷售額預(yù)計已達數(shù)千萬元，有望成為公司踐行年輕化、時尚化、國際化的重要單品。

大眾品：表現(xiàn)分化，成長與防御并存。成長賽道實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，飲料表現(xiàn)優(yōu)異，啤酒保持平穩(wěn)，零食顯著分化，調(diào)味品龍頭優(yōu)勢凸顯，乳制品邊際改善。啤酒板塊旺季景氣平穩(wěn)，受政策和消費環(huán)境的影響相對較小，且成本優(yōu)勢及競爭格局優(yōu)化趨勢延續(xù)，利潤率再創(chuàng)新高，同時有望保持或提高分紅。該行認為大眾品成長股機會與防御配置型機會并存。

來源：瑞財經(jīng)

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