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市場回顧：

本周（2025年9月8日-9月12日），A股市場主要指數(shù)前期高位震蕩，后半段持續(xù)發(fā)力，市場情緒仍保持活躍。兩市兩融規(guī)模連續(xù)十一周增長，創(chuàng)歷史新高，但市場整體活躍度有所回落，成交額較前期高點(diǎn)溫和收窄，交投情緒趨于謹(jǐn)慎。指數(shù)方面，A股主要指數(shù)普漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.52%、2.64%、2.11%。

ETF方面，前期領(lǐng)漲的軍工、計(jì)算機(jī)、電子等成長賽道出現(xiàn)大幅回調(diào)，資金獲利兌現(xiàn)跡象明顯；與此同時(shí)，電池、儲能及創(chuàng)新藥等板塊逆勢走強(qiáng)，成為階段性資金承接方向。從本周ETF走勢看，全市場ETF平均漲幅4.99%，得益于情緒面與政策面的共同作用，股票型ETF本周表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅達(dá)5.57%！跨境類ETF同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅超3%、商品型ETF在黃金的帶動下，漲幅超2%。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，海外算力需求爆發(fā)！芯片相關(guān)ETF王者歸來

具體來看，隨著CPO+芯片+果鏈多重催化，原本回調(diào)的芯片、通信等板塊王者歸來，電子行業(yè)及通信行業(yè)的行情仍在延續(xù)。漲幅前十的ETF清一色都屬于芯片主線。其中中韓半導(dǎo)體ETF（513310）、科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF（588780）漲幅超10%位居一、二；科創(chuàng)芯片ETF南方（588890）、科創(chuàng)芯片50ETF（588750）等漲幅超9%。

消息面上，①隔夜甲骨文股價(jià)爆拉近36%創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)本財(cái)年云業(yè)務(wù)從之前預(yù)計(jì)的70%上調(diào)至增長77%，另外OpenAl已與甲骨文簽署一項(xiàng)價(jià)值3000億美元的算力協(xié)議。AI算力大基建將繼續(xù)拉動上游芯片的需求。②臺積電漲3.3%，股價(jià)創(chuàng)新高，8月營收同比增長34%至3358億新臺幣，創(chuàng)歷年同期新高。③蘋果新品發(fā)布會落地后，昨天就傳出鄭州富士康產(chǎn)線已接近滿產(chǎn)，近20萬人兩班倒趕工，可以關(guān)注屆時(shí)的銷量數(shù)據(jù)，或帶動果鏈概念股；④花旗上調(diào)“易中天”目標(biāo)價(jià)。

中信建投認(rèn)為，8月下旬以來市場交易過熱，同時(shí)資金顯著集中于TMT板塊導(dǎo)致交易結(jié)構(gòu)集中度過高；9月初重要活動、美聯(lián)儲降息預(yù)期等利好已經(jīng)或接近兌現(xiàn)。由于市場并無實(shí)質(zhì)性利空，目前支撐較為牢固。因此，短期來看，指數(shù)窄幅震蕩的可能性較大，而長期的上漲趨勢并未改變。

跌幅方面，地緣局勢反復(fù)震蕩，創(chuàng)新藥相關(guān)ETF出現(xiàn)回撤

從事件分析，美國部分Biotech試圖阻止美國MNC從中國購買管線，也使得創(chuàng)新藥出海邏輯受阻，加之市場暫時(shí)缺乏新的催化因素，加之上一輪漲幅后創(chuàng)新藥有估值調(diào)整需求，部分基于事件博弈的短期資金選擇撤離市場。因此創(chuàng)新要相關(guān)ETF相關(guān)板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。

創(chuàng)新藥行情還能走多久？相關(guān)機(jī)構(gòu)指出，后續(xù)還有三大催化：除了降息以外，9-10月有重磅海外醫(yī)藥會議的催化（世界肺癌大會WCLC、歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會年會ESMO），10月、11月有醫(yī)保目錄和商保創(chuàng)新藥目錄，后續(xù)炒作的空間和題材還是很充足的。

據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，港股創(chuàng)新藥已進(jìn)入盈利期。今年上半年，港股創(chuàng)新藥板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18億元，利潤首次扭虧為盈。當(dāng)前，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已步入一個(gè)以盈利驅(qū)動為主的新周期，基本面已明確出現(xiàn)拐點(diǎn)。頭部企業(yè)在商業(yè)化產(chǎn)品的推廣中實(shí)現(xiàn)盈利，海外的授權(quán)及全球臨床突破也在加速研發(fā)價(jià)值的轉(zhuǎn)化。

資金趨勢：

在連續(xù)周資金大幅流入后，本期（2025年9月8日-9月11日）ETF市場交投依舊表現(xiàn)活躍，資金繼續(xù)流入態(tài)勢，但成交額較前期高點(diǎn)溫和收窄，交投情緒趨于謹(jǐn)慎。本期資金凈流入50.96億元，場內(nèi)資金信心持續(xù)提振。股票（行業(yè)）類ETF受利好催化，輪動不斷，流入達(dá)114.7億?？缇承虴TF依舊有良好吸引力，有超188億資金本周流入。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.9.8-2025.9.11

本周資金向由守轉(zhuǎn)攻，成長類ETF集中流入

本期（2025年9月8日-9月11日），大資金由守轉(zhuǎn)攻，債券類ETF掉出前十，券商、新能源等賽道受到資金青睞?！靶沦|(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)主線仍在輪動演進(jìn)，但板塊間此消彼長的走勢，反映出當(dāng)前市場多空分歧加劇，部分高估值板塊回調(diào)也釋放出短期兌現(xiàn)壓力。港股創(chuàng)新藥ETF（513120）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）、證券ETF（512880）流入超30億，位居流入榜前三甲，此外多支券商、電池ETF流入量居前。

短融ETF（511360）、銀華日利ETF（511880）周成交額雙雙破千億

成交額方面，短融ETF（511360）、銀華日利ETF（511880）周成交額雙雙破千億，達(dá)1730.98億元、1027.72億位居周成交榜一、二。香港證券ETF（513090）成交額798.84億緊隨其后，債券類基金場內(nèi)交投保持較高活躍度。

ETF發(fā)行市場方面，下周有5只ETF上市

創(chuàng)業(yè)板綜指增強(qiáng)ETF（159290）、鵬華創(chuàng)業(yè)板綜合ETF（159289）這兩支只基金均緊密跟蹤創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)，該指數(shù)作為反映創(chuàng)業(yè)板市場整體走勢的核心指標(biāo)，具有鮮明的成長特征和科技屬性。從行業(yè)構(gòu)成來看，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)的核心權(quán)重集中于電力設(shè)備、醫(yī)藥衛(wèi)生、電子等關(guān)鍵領(lǐng)域，其選股方向緊密圍繞高新技術(shù)企業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，凸顯出強(qiáng)勁的成長動能。

2018年以來，創(chuàng)業(yè)板綜指在營業(yè)收入及凈利潤同比增速上，多數(shù)時(shí)期都領(lǐng)先于滬深300與中證500；2025年一季度，創(chuàng)業(yè)板綜指更是實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤的同比雙增長，其中凈利潤增速高達(dá)20%，表現(xiàn)尤為突出，為指數(shù)的上漲提供了扎實(shí)的業(yè)績支撐。

富國中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（563230）該基金跟蹤中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)從A股中選取50只業(yè)務(wù)涉及衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感等領(lǐng)域的上市公司證券作為樣本，全面覆蓋衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。指數(shù)成分股主要分布在國防軍工（53.45%）、計(jì)算機(jī)（15.01%）、電子（12.56%）和通信設(shè)備（11.63%）四大科技領(lǐng)域，合計(jì)權(quán)重超過92%，科技純度高，充分契合國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。

2025年政府工作報(bào)告明確提出“推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)”、“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)”，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正是集成了這些戰(zhàn)略方向的核心領(lǐng)域。“十四五”規(guī)劃中也明確要建設(shè)“高速泛在、天地一體、集成互聯(lián)、安全高效的信息基礎(chǔ)設(shè)施”。

華安恒生生物科技ETF（159102）其緊密跟蹤恒生生物科技指數(shù)。該指數(shù)旨在反映香港上市生物科技公司之整體表現(xiàn), 包括在香港交易所透過上市規(guī)則第18A章上市的公司。創(chuàng)新藥占比較高，分布相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強(qiáng)！

2025年上半年國產(chǎn)創(chuàng)新藥密集出海，后續(xù)隨著對外授權(quán)帶來的首付款及里程碑付款的逐步落地，創(chuàng)新藥公司的業(yè)績有望進(jìn)一步加速。在這一趨勢下，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（包括Biotech、CXO及上游）迎來顯著利好，相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)受益于全球市場的拓展與合作深化。

建信上證科創(chuàng)板200ETF（589820）其緊密跟蹤上證科創(chuàng)板200指數(shù)，上證科創(chuàng)板200指數(shù)從上海證券交易所科創(chuàng)板中選取市值較小且流動性較好的200只證券作為樣本。上證科創(chuàng)200指數(shù)與上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)、上證科創(chuàng)板100指數(shù)共同構(gòu)成上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列，反映科創(chuàng)板市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)字芯片行業(yè)下游需求呈現(xiàn)強(qiáng)勁的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，云端大模型訓(xùn)練和端側(cè)AI應(yīng)用拉動高端數(shù)字芯片需求；智能手機(jī)、PC等傳統(tǒng)消費(fèi)電子市場溫和復(fù)蘇；汽車自動化、智能化趨勢帶來數(shù)字芯片的長期需求。長期來看，AI帶來的算力革命和國產(chǎn)化替代的深入推進(jìn)是核心驅(qū)動力。