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行業(yè)競爭力凸顯，中航證券首予錦江酒店“買入”評級

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財經(jīng) 8.4w閱讀 2023-12-07 16:28

樂居財經(jīng) 彥杰 12月7日，中航證券發(fā)布研究報告，首次覆蓋錦江酒店，給予“買入”評級。

中航證券觀點如下，收購集團(tuán)高端酒管公司，布局多業(yè)態(tài)品牌發(fā)展。公司是錦江國際（集團(tuán)）有限公司旗下品牌，成立于1994年，主要從事有限服務(wù)型酒店營運及管理、食品及餐飲業(yè)務(wù)。公司先后收購法國盧浮酒店集團(tuán)、鉑濤集團(tuán)、維也納酒店集團(tuán)、麗筆酒店集團(tuán)，戰(zhàn)略投資法國雅高酒店集團(tuán)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌全球酒店產(chǎn)業(yè)整合，中國區(qū)優(yōu)化布局。

 Q1-Q3公司業(yè)績持續(xù)向好，利潤端表現(xiàn)亮眼。業(yè)績方面：2023年Q1-Q3公司實現(xiàn)營收109.62億元/同比+32.71%，系公司旗下境內(nèi)外有限服務(wù)型酒店運營情況較上年同期大幅回升所致。歸母凈利潤9.75億元/同比+1783.69%，主要系公司旗下境內(nèi)有限服務(wù)型酒店運營情況較上年同期大幅回升、無錫肯德基和蘇州肯德基與特權(quán)經(jīng)營權(quán)方簽訂的特許經(jīng)營權(quán)期限延長導(dǎo)致期末公允價值上升，以及取得租賃補償金等所致。

境內(nèi)業(yè)務(wù)：2301-03公司保持?jǐn)U張節(jié)奏，Q3單季度ReVPAR全面超過19年同期。拓店擴張穩(wěn)步推行，酒店結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：拓店方面，23H1/Q3新開業(yè)酒店585/313家，凈增開業(yè)酒店381/197家，截至報告期末，已經(jīng)開業(yè)的酒店合計達(dá)到12，138家，已經(jīng)開業(yè)的酒店客房總數(shù)達(dá)到1，152，332間，門店維持快速擴張態(tài)勢。

2023年前三季度公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)均實現(xiàn)回暖且呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，境內(nèi)收購酒管公司實現(xiàn)品牌布局多業(yè)態(tài)發(fā)展，境外盧浮集團(tuán)Q3歸母凈利實現(xiàn)扭虧，未來公司將實現(xiàn)低、中、高端酒店領(lǐng)域全面覆蓋，行業(yè)競爭力凸顯，預(yù)期增量或加速兌現(xiàn)。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為12.00/17.89/20.04億元，EPS分別為1.12/1.67/1.87元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為30/20/18倍。

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