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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：君

　　3月25日晚，檸萌影視披露2024年度業(yè)績公告，交出上市以來最差成績單。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入6.57億元，上年同期為12.22億元，同比近乎腰斬；錄得凈虧損1.89億元，上年同期為盈利2.14億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅高達(dá)188.54%。

　　業(yè)績“變臉”背后，檸萌影視長劇精品化戰(zhàn)略受挫，2024年僅3部新劇播出，劇集數(shù)遠(yuǎn)低于行業(yè)頭部公司；同時，公司重磅加碼短劇賽道，“爆款之年”規(guī)模增長但盈利未現(xiàn)，成為利潤黑洞。

　　上市3年，檸萌影視已累計虧損7億，股價緊跟著跌跌不休，市值較歷史高點蒸發(fā)九成，逾百億元。

　　長劇口碑崩盤 營收腰斬

　　公司官網(wǎng)顯示，檸萌影視是一家基于深厚的版權(quán)IP儲備，專注創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)劇集的中國頂級內(nèi)容生產(chǎn)公司。自2014年于上海成立以來，致力于進(jìn)行劇集的投資、制作、發(fā)行、宣傳、衍生授權(quán)等全產(chǎn)業(yè)鏈運營。

　　2022年8月，檸萌影視在港交所主板首發(fā)上市，成功登陸資本市場，摩根士丹利、中金公司擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

　　當(dāng)下，影視行業(yè)仍未穿越“寒冬”周期，檸萌影視的日子也并不好過。2024年，檸萌影視交出史上最差成績單，營收再次跌破10億元，較上年同期“腰斬”至6.57億元；年內(nèi)虧損1.9億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損1.84億元，雙雙由盈轉(zhuǎn)虧。

　　按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，檸萌影視主要業(yè)務(wù)線涵蓋長劇集版權(quán)劇、短劇、內(nèi)容營銷、其他業(yè)務(wù)（包括開發(fā)制作發(fā)行電影、作為非執(zhí)行制片人投資劇集、授權(quán)IP衍生品改編權(quán)等）。2024年，檸萌影視版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)收入（主要包括長劇集產(chǎn)生的收入）5.91億元，較上年同期的11.38億元下降48.07%；占總營收的九成左右，仍是公司核心業(yè)務(wù)板塊。

　　檸萌影視2024年制作并播出3部版權(quán)劇，數(shù)量與上年同期保持一致，但單部劇的平均集數(shù)及平均銷售價格均出現(xiàn)下降。其中《半熟男女》《獵罪圖鑒2》分別為27集、28集，算上《你也有今天》的36集，總集數(shù)也只有91集，較2023年減少了25集，且這三部劇的播出渠道都只有網(wǎng)絡(luò)平臺，失去電視臺的發(fā)行渠道后，分發(fā)收入大幅減少，從而影響了整體的收入和毛利潤。

　　值得一提的是，作為《獵罪圖鑒》系列續(xù)集，《獵罪圖鑒2》雖憑借粉絲基礎(chǔ)取得較高播放量，但口碑倒掛，豆瓣評分從開播6.8分速降至6.5分，較第一季的7.6分顯著下滑，部分粉絲質(zhì)疑存在過度神化男主、案件設(shè)計“故事會化”、主線劇情單薄、臺詞說教味太重等問題，而這些對一部主打邏輯性和真實性的刑偵懸疑劇而言堪稱硬傷。并且該劇于2024年12月10日才在愛奇藝、騰訊視頻播出，對公司2024年全年收入貢獻(xiàn)極為有限。

　　相較于《獵罪圖鑒2》的褒貶不一，《半熟男女》則遭遇口碑滑鐵盧。該劇于2024年9月19日在優(yōu)酷全網(wǎng)獨播，試圖重現(xiàn)《三十而已》的火爆但豆瓣評分僅有4.2分。正式播出前，劇方以“全員惡女”“渣男渣女”為賣點，通過#半熟男女 性同意##半熟男女 PVA#等熱搜詞條制造話題，但實際劇情并未深入探討社會議題，反而被批“用敏感詞引流卻無實質(zhì)內(nèi)容支撐”，不少觀眾直呼“詐騙式營銷”。此外，選角爭議、人設(shè)崩塌、敘事邏輯崩壞等都進(jìn)一步加劇了觀眾的反感。

圖源：燈塔專業(yè)版

　　據(jù)燈塔專業(yè)版統(tǒng)計，《半熟男女》的播放量在上線第6天達(dá)到峰值，后續(xù)的播放量處于趨平甚至斷崖下跌的狀態(tài)。與此同時，作為《半熟男女》出品方的檸萌影視也未能躲過網(wǎng)友的唇槍舌劍，“檸萌的都市劇像又貴又難吃的白人飯”“檸萌答應(yīng)我下次開都市再也別拍這樣的人物分身好嗎，也太詭異了”。

　　除劇集口碑崩盤外，檸萌影視還多次因營銷翻車陷入公關(guān)危機。

圖源：新浪微博

　　2023年3月14日，檸萌影視在第27屆香港國際影視展上發(fā)布了2023-2024年國際片單，其中計劃與韓國合作拍攝的仙俠劇《溯洄》引起了巨大爭議，部分網(wǎng)友質(zhì)疑該項目或?qū)⒁l(fā)“文化挪用”問題，甚至將怒火燒到了檸萌影視待播的幾部重點劇集上。

　　16日傍晚，檸萌影視對圍繞《溯洄》的爭議首度作出回應(yīng)，聲稱將會全程主導(dǎo)主控，以傳播中國傳統(tǒng)文化為己任，擴大中國文化的影響力。但發(fā)起抗議的網(wǎng)友顯然對檸萌影視的解釋仍不滿意，隨著負(fù)面輿情持續(xù)發(fā)酵，檸萌影視火速“滑跪”，當(dāng)晚發(fā)布《停拍聲明》，決定終止《溯洄》海外版本的開發(fā)與拍攝。

　　有影視行業(yè)資深從業(yè)者指出，受騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷等平臺近些年實施“降本增效”調(diào)整的影響，針對版權(quán)劇的高價收購已逐漸成為歷史。由于劇集制作的合同簽訂和播出的延遲性，此前影視公司和平臺簽訂的部分高價版權(quán)劇基本已在2023年消耗完畢?！?024年之后，影視公司很難靠版權(quán)賣出超高利潤?！?/p>

　　仍高度依賴版權(quán)劇的檸萌影視，前景恐不太樂觀。

　　短劇尚未盈利 已成“吞金獸”

　　短劇的星星之火從MCN、廣告公司燃起，如今已經(jīng)蔓延到幾乎所有的影視傳媒公司。2024年微短劇504億的市場規(guī)模和超6億用戶的體量，讓經(jīng)歷7年寒冬的影視公司們看到希望和生機。

　　2023年是各大公司集中試水短劇的一年，“電視劇第一股”華策影視2023年6月正式切入短劇，以長劇工業(yè)化經(jīng)驗開發(fā)IP衍生短劇，試圖搶占精品化先機；檸萌影視也不甘示弱，成立短劇廠牌“好有本領(lǐng)”，預(yù)判短劇“短平快”特性與Z世代用戶契合，打造出短劇代表作《二十九》。

　　但從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，檸萌影視短劇業(yè)務(wù)成績并不理想。雖然公司在2023年財報中長篇大論了對短劇賽道的探索，并且已經(jīng)制作出了幾部大熱短劇。但2023年，公司短劇營收僅3220萬元，只占總營收的2.63%。

　　2023年微短劇市場規(guī)模迎來爆發(fā)性增長后，短劇制作公司的利潤卻持續(xù)走低。

　　某微短劇企業(yè)創(chuàng)始人表示，即使已經(jīng)成為行業(yè)頭部公司，一部劇的利潤率也不超過10%，中部及尾部企業(yè)甚至能否盈利都是問題，“短劇行業(yè)的大部分利潤，也流向了平臺。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時代，企業(yè)正在探索新的商業(yè)模式?！?/p>

　　2024年財報顯示，檸萌影視年內(nèi)累計生產(chǎn)短劇約6000分鐘，同比增長約5倍；多部劇上線后單部播放量破億次，其單部C端充值金額超人民幣千萬元，達(dá)行業(yè)頭部水平。其中，公司制作并上線了11部商務(wù)短劇，板塊收入同比翻倍，短劇《賣豪宅的女人》《愿者上鉤》等在上線后的播放量、商業(yè)轉(zhuǎn)化等維度均取得可觀的數(shù)據(jù)。同時公司積極把握市場機會，探索投流付費、保底分賬、流量分成等多元商業(yè)化路徑。

　　但同時，檸萌影視也坦言，盡管公司在短劇領(lǐng)域進(jìn)行了積極的探索，并且該業(yè)務(wù)已取得了一定的市場影響力，但整體業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)，尚未實現(xiàn)盈利。

　　這絕非個例。2024年開年，一部號稱“上線首日充值2000萬”的《我在八零年代當(dāng)后媽》，讓短劇進(jìn)入公眾視野，成為紅極一時的頂流話題和財富密碼。但即便是這樣的大爆款，制作方聽花島分到手的錢也就幾百萬元。除了上榜單的爆款，七八成的短劇都掙不到錢甚至虧錢，即使山海、九州等大公司的自制劇，也只有十之二三能打正。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，付費短劇走下坡路的原因，一是投流成本高漲，二是觀眾找到了薅羊毛的捷徑?！霸谔詫毶暇湍苜I到2.88元100G的免費版，為什么還要掏388？”因為盜版盛行，新劇投流時間從一個月縮短到了六七天甚至更短，頭部短劇的充值金額從億級驟然下滑到千萬級別。

　　首屆中國電視劇制作產(chǎn)業(yè)大會暨第十屆中國（深圳）國際電視劇節(jié)目交易會于2月20日在深圳舉辦。檸萌影視董事長蘇曉會上表示，向盜版開戰(zhàn)，攸關(guān)產(chǎn)業(yè)的生死存亡。

　　挾字節(jié)系巨大流量和誘人的免費模式而來的紅果，正成為加速行業(yè)洗牌的那條鯰魚。據(jù)DataEye數(shù)據(jù)，去年1月至12月，免費短劇的市場占比從11%攀升至近60%?？梢哉f，2024年火熱的短劇市場，半壁江山是以紅果為代表的免費短劇撐起來的。

　　2024年，參與投流的微短劇總數(shù)超過4.46萬部，其中3.64萬部是新劇。但其中45%的短劇累計播放量不到百萬，超六成（63%）的短劇播放量低于500萬，播放量破億的短劇鳳毛麟角，僅占4.3%。665部爆款短劇的總播放量達(dá)到1246億次，占據(jù)整個市場40%的份額。

　　當(dāng)下，紅果已有成為短劇行業(yè)寡頭的趨勢，斥巨資不斷加碼短劇的檸萌影視，成為面壁人的可能性幾何？

責(zé)任編輯：公司觀察