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美銀證券:升老鋪黃金評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至999港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.0w閱讀 2025-06-24 11:18

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱,盡管老鋪黃金(06181)次季起至今股價(jià)累跌約5%。其表現(xiàn)不及“新消費(fèi)”同行(平均上漲10%)和黃金珠寶同行周大福(01929)或六福集團(tuán)(00590)(分別上漲43%和26%),料受投資者對(duì)本月下旬逾1.4億股禁售期屆滿憂慮所影響,但相信未來(lái)多個(gè)利好因素或扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)。美銀將老鋪目標(biāo)價(jià)由原先932港元上調(diào)7%至999港元,分別上調(diào)2025及2026財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)21%和15%至45億元和62億元人民幣,同時(shí)將目標(biāo)市盈率下調(diào)至預(yù)測(cè)今年35倍(原先為40倍),大致與“新消費(fèi)”同行一致。評(píng)級(jí)由“中性”升至“買入”。

美銀認(rèn)為老鋪黃金有以下利好因素,其一是加快開(kāi)店速度及銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁。美銀指,老鋪黃金今年至今已開(kāi)設(shè)4家精品店,計(jì)劃2025年共開(kāi)設(shè)8家,超該行原先預(yù)測(cè),其中21日開(kāi)幕的新加坡門店吸引大量客流。此外,今年至今線上銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁下,該行預(yù)期黃金價(jià)格上漲(根據(jù)該行預(yù)測(cè),未來(lái)12個(gè)月可能達(dá)到每盎司4,000美元)、老鋪黃金的創(chuàng)新產(chǎn)品推出及品牌知名度提升,將繼續(xù)推動(dòng)老鋪黃金的的銷量穩(wěn)健增長(zhǎng),促進(jìn)市場(chǎng)滲透。

此外,美銀預(yù)測(cè)老鋪黃金今年6月28日將迎來(lái)大規(guī)模限售股解禁,23%的股份將可出售。該行預(yù)期限售股解禁后,預(yù)計(jì)自由流通股本可能會(huì)更健康,從而擴(kuò)大老鋪黃金投資者基礎(chǔ),降低波動(dòng)性并提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)。美銀還預(yù)期海外投資興趣增加及“新消費(fèi)”類股之間的輪動(dòng)將帶來(lái)有利資金流。

最后,美銀認(rèn)為,在近期股價(jià)回落后,老鋪黃金的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比具吸引力。盡管其盈利增長(zhǎng)更快,但老鋪黃金的估值極具吸引力,目前2025和2026財(cái)年市盈率的估值分別為29倍、21倍的,較“新消費(fèi)”同行平均36倍、26倍的市盈率分別折讓19%及18%。隨著禁售期即將到期,美銀認(rèn)為任何價(jià)格下跌均為良好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

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