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美銀：港鐵公司新鐵路線資本支出巨大 未來幾年股息上升空間有限 維持“跑輸大市”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.3w閱讀 2025-07-09 11:20

美銀發(fā)布研報稱，盡管預(yù)計港鐵公司(00066)在債務(wù)融資方面不會遇到任何困難(鑒于其準政府債權(quán)人身份)，而且該公司近期確實通過發(fā)行債券/永續(xù)債券(perp)籌集了長期融資，但該行認為，由于新鐵路線的資本支出巨大，未來幾年其股息的上升空間有限。同時，與新鐵路線相關(guān)的新開發(fā)地產(chǎn)項目的回報期尚遠。因此，美銀維持對港鐵“跑輸大市”的投資評級，因為該行認為港鐵4.6%的股息率并不具吸引力。

報告稱，港鐵昨日收市后宣布與香港政府就新鐵路線北環(huán)線(NL)一期計劃達成協(xié)議，該線是香港“北部都會”計劃的重要組成部分。略顯意外的是，雙方將北環(huán)線開發(fā)項目分為兩個階段進行，但除此之外，港鐵將承擔這項關(guān)鍵基礎(chǔ)建設(shè)項目，這在意料之中。

美銀指，港鐵于2025年3月發(fā)行了30億美元債券，票面利率為4.375-5.25%。隨后，該公司以低于4%的利率將美元借款換成港元借款，與其2024年的平均借款利率更為接近。該公司還于6月發(fā)行了30億美元永續(xù)債券，評級機構(gòu)在計算財務(wù)比率時將其計入50%的股權(quán)比例。然而，該行注意到，與債券利息不同，永續(xù)債券的股利不能資本化，并且會侵蝕普通股股東可獲得的凈利。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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