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Ai快訊 近日，今世緣酒業(yè)發(fā)布的兩張營銷海報引發(fā)行業(yè)廣泛討論，被視為對同省競爭對手洋河股份的隱晦回應。第一張海報質(zhì)疑年份酒概念，第二張針對洋河與京東聯(lián)名的“兄弟情”光瓶酒營銷策略。這場“海報風波”背后，折射出今世緣在市場競爭中面臨的諸多挑戰(zhàn)。

年份話語權旁落，產(chǎn)品結(jié)構失衡

自2021年中國酒業(yè)協(xié)會推出《白酒年份酒團體標準》后，今世緣至今未提交任何產(chǎn)品的年份認證申請，在年份酒權威背書上落后。產(chǎn)品結(jié)構方面，2024年今世緣中低端酒平均售價雖有優(yōu)勢，但高端產(chǎn)品占比不足。特A + 類產(chǎn)品營收占比達64.9%，主要依賴江蘇省內(nèi)政務、商務市場。2025年第一季度，特A + 類產(chǎn)品銷售收入增長但增速平緩，顯示高端產(chǎn)品拓展艱難。

今世緣試圖沖擊超高端市場，推出清雅醬香國緣V9和橡木桶陳貯國緣2049，但電商平臺實際成交價低，價格體系不穩(wěn)，部分消費者認為口感與傳統(tǒng)高端醬香酒有差距。從品牌覆蓋看，今世緣對江蘇本地市場高度依賴，全國市場覆蓋和認知度不足，難以支撐超高端定位。

此外，今世緣的產(chǎn)能擴張計劃面臨效率質(zhì)疑。2024年9月投產(chǎn)南廠區(qū)2萬噸智能化釀酒項目，規(guī)劃2025年新增2萬噸清雅醬香型產(chǎn)能。然而，其過往項目曾出現(xiàn)滯后問題，2014年首發(fā)募投項目曾兩次延期。盡管公司稱當前產(chǎn)能投資是為未來提升產(chǎn)品品質(zhì)和競爭力，但在行業(yè)調(diào)整期，能否轉(zhuǎn)化為有效收益引發(fā)投資者擔憂。目前，今世緣存貨余額較高，2025年一季度末達51.34億元。

財務指標亮紅燈，增長動力顯疲態(tài)

今世緣酒業(yè)近年來財務表現(xiàn)增長乏力。2024年，公司營業(yè)收入和凈利潤均未完成原定目標，增速持續(xù)下滑，2024年第四季度營收和凈利潤同比大幅減少。2025年，公司調(diào)低經(jīng)營目標，暴露出管理層對后續(xù)發(fā)展信心不足。

毛利率全線下滑，2024年白酒業(yè)務整體毛利率同比下滑3.52個百分點，各細分產(chǎn)品毛利率均下降。這源于爭奪市場份額增加經(jīng)銷商讓利、產(chǎn)品升級成本增加和產(chǎn)能擴張折舊費用上升等因素。今世緣凈利潤率持續(xù)弱化，合同負債金額大幅下滑，反映出經(jīng)銷商打款意愿降低和終端動銷不暢。

區(qū)域依賴難破局，全國化受阻

今世緣過度依賴江蘇市場，2024年省內(nèi)營收占比達91.93%，2025年第一季度省內(nèi)營收占比仍超90%。省外拓展進展緩慢，過去十年省外市場占比提升不足，2025年第一季度雖有增長，但占比仍低。

經(jīng)銷商效率低下是全國化受阻的直接表現(xiàn)。盡管省外經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)增長，但平均每家貢獻營收維持在150萬元左右，“重量輕質(zhì)”的渠道擴張策略導致營銷資源分散。

中國白酒行業(yè)已形成全國性品牌寡頭格局，如安徽古井貢酒和山西汾酒通過清晰的文化符號和品類差異化優(yōu)勢成功全國化。反觀今世緣，主打的“緣文化”在省外認知度有限，體育營銷難以轉(zhuǎn)化為全國性品牌影響力，缺乏清晰的文化符號和品類差異化優(yōu)勢，全國化之路艱難。

今世緣與洋河的“海報暗戰(zhàn)”，集中體現(xiàn)了其財務承壓、區(qū)域依賴等多重困境。在白酒行業(yè)存量競爭加劇的當下，作為“蘇酒老二”，今世緣需盡快補齊核心短板，重塑核心競爭力。

（AI撰文，僅供參考）