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國(guó)泰海通發(fā)布研報(bào)稱，近期紡織服裝行業(yè)中報(bào)披露的港股標(biāo)的股價(jià)表現(xiàn)亮眼，短期建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)預(yù)期謹(jǐn)慎或明確，全年業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)，估值仍具修復(fù)空間的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：申洲國(guó)際(02313)、江南布衣(03306)、安踏體育(02020)。此外，7月瑞表全球(除美國(guó)外)出口環(huán)比改善，新加坡、中國(guó)香港領(lǐng)增。

國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：

中報(bào)密集披露期間，該行觀察到部分港股服飾市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)

以下公司中報(bào)后漲幅(中報(bào)發(fā)布日至今)分別為：裕元集團(tuán)(+10.25%)、新秀麗(+0.18%)、晶苑國(guó)際(+13.49%)、特步國(guó)際(+16.75%)、李寧(+8.78%)。該行認(rèn)為主要原因?yàn)椋孩僦袌?bào)符合或小超市場(chǎng)預(yù)期，②2025全年業(yè)績(jī)預(yù)期企穩(wěn)，③2026年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備驅(qū)動(dòng)力，④低估值和紅利屬性：裕元集團(tuán)(2025/26年P(guān)E分別為7.3X/6.5X，對(duì)應(yīng)股息率分別為10%/11%)、新秀麗(2025/26年P(guān)E分別為11X/10X，對(duì)應(yīng)股息率分別為4%/5%)、晶苑國(guó)際(2025/26年P(guān)E分別為10X/9X，對(duì)應(yīng)股息率分別為5.8%/6.4%)、特步國(guó)際(2025/26年P(guān)E分別為12X/11X，對(duì)應(yīng)股息率分別為4.0%/4.4%)、李寧(2025/26年P(guān)E分別為18.6X/17.8X，對(duì)應(yīng)股息率分別為2.7%/2.8%)。

7月瑞表全球(除美國(guó)外)出口環(huán)比改善，新加坡、中國(guó)香港領(lǐng)增

今年7月瑞士鐘表出口金額全球/中國(guó)/美國(guó)/日本/歐洲/中國(guó)香港/新加坡同比+6.9% /-6.5% /+45.0% /-10.1% /-2.8% /+4.6% /+14.8%，環(huán)比+12.5pct?/-12.6pct?/+62.6pct?/+0.9pct?/-1.7pct /+15.2pct /+12.2pct，1-7月累計(jì)同比+1.0% /-17.0% /+24.1% /-4.3% /-0.6% /-11.0% /-1.3%。

7月美國(guó)高增由于關(guān)稅擾動(dòng)導(dǎo)致?lián)尦隹冢?除美國(guó)外)出口金額同比-0.9%，環(huán)比6月(-3.2%)有所改善，新加坡、中國(guó)香港領(lǐng)增。分價(jià)位看，1-7月<200>3000法郎腕表出口金額累計(jì)同比-1.4%/-8.8%/-0.1%/+1.6%，環(huán)比變動(dòng)-0.1/+2.5/+0.1/+1.3pct。

風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)意愿不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇。