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富瑞：降中興通訊評(píng)級(jí)至“跑輸大市” 毛利率下滑致次季業(yè)績(jī)遜預(yù)期

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.4w閱讀 2025-09-01 18:16

富瑞發(fā)布研報(bào)稱，中興通訊(00763)過(guò)去三個(gè)月股價(jià)累升約52%，受人工智能及ASIC芯片增長(zhǎng)憧憬，但第二季業(yè)績(jī)遜預(yù)期顯示市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀。該行稱，目前其對(duì)中興今明兩年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)較市場(chǎng)預(yù)測(cè)低出分別26%及31%，22倍市盈率估值對(duì)比未來(lái)三年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)并不吸引，投資評(píng)級(jí)由“持有”降至“跑輸大市”，H股目標(biāo)價(jià)由18.82港元上調(diào)至27.27港元。

該行指，人工智能增長(zhǎng)可從服務(wù)器收入增長(zhǎng)達(dá)兩倍見(jiàn)到，但毛利率或?yàn)?%至5%，因此收入勝預(yù)期下核心經(jīng)營(yíng)溢利及凈利潤(rùn)遜預(yù)期。公司可能在美國(guó)制裁或面臨制裁風(fēng)險(xiǎn)下，從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取得服務(wù)器客戶，電訊業(yè)務(wù)收入持續(xù)下跌，毛利率下降推動(dòng)該行下調(diào)對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)。

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