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  8月27日，港交所上市公司訊眾通信（2597.HK）發(fā)布2025年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，呈現(xiàn)“營(yíng)收下降但利潤(rùn)提升”的顯著特征。截至6月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.74億元，同比下滑27.55%；但利潤(rùn)總額達(dá)2991萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.81%；歸母凈利潤(rùn)2562萬(wàn)元，同比微增0.61%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)印證了公司“提質(zhì)增效”戰(zhàn)略的初步成效。

  作為2025年7月新登陸港交所的全棧式云通信服務(wù)商，訊眾通信業(yè)務(wù)架構(gòu)清晰劃分為兩大板塊：基礎(chǔ)性云通信服務(wù)（含語(yǔ)音、短信、物聯(lián)網(wǎng)等）和高附加值的智能通信解決方案（面向政府及公共領(lǐng)域的場(chǎng)景化定制化項(xiàng)目）。

  上半年業(yè)績(jī)分化明顯——云通信業(yè)務(wù)收入下滑29.29%，其中短信業(yè)務(wù)縮減7638萬(wàn)元，主要受公司主動(dòng)削減低毛利業(yè)務(wù)及工信部資質(zhì)整改政策的雙重影響；而智能解決方案業(yè)務(wù)則逆勢(shì)增長(zhǎng)151.08%，其在數(shù)字城市、智慧工地等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，帶動(dòng)該板塊毛利率攀升至70%的高位。

  橫向?qū)Ρ韧瑯I(yè)表現(xiàn)可見行業(yè)共性挑戰(zhàn)：天利科技（300399）短信業(yè)務(wù)營(yíng)收下降32%，銀之杰（300085）移動(dòng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入縮減30.54%。訊眾通信的差異化優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)——在營(yíng)收減少逾四分之一的情況下，通過(guò)嚴(yán)格管控管理費(fèi)用（銷售費(fèi)用同比下降顯著）及聚焦高毛利項(xiàng)目，最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)。

  更具里程碑意義的是現(xiàn)金流改善：報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)7378萬(wàn)元，較上年同期激增224.73%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年凈流出的不利局面。這主要得益于公司強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，有效緩解了歷史遺留的資金周轉(zhuǎn)壓力。結(jié)合7月IPO募資的資本助力，公司初步建立起“戰(zhàn)略聚焦-效率提升-資金優(yōu)化”的良性循環(huán)機(jī)制。

  展望后市，隨著短信業(yè)務(wù)資質(zhì)整改完成，公司云通信服務(wù)板塊的業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升，但需注意行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能壓縮利潤(rùn)空間，以及政府項(xiàng)目回款周期較長(zhǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前轉(zhuǎn)型成效表明，訊眾通信正從云通信服務(wù)商向智能通信解決方案提供商穩(wěn)步演進(jìn)，其在高毛利領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒊蔀槲磥?lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵支點(diǎn)。